不良资产进入第三个生命周期？个贷不良批转或成AMC商业化转型选择

21世纪经济报道 实习记者赵月，记者杨希 北京报道 

“中国不良资产行业从2023年开始进入第三个生命周期，不良资产行业迎来重大发展机遇。就资产供应来看，到2025年市场上约有20万亿金融不良资产需要处置，占银行贷款余额10%左右。”近日，中国政法大学金融不良资产研究中心副主任、研究员，上海文盛资产管理股份有限公司总裁姜涛在论坛上的一段发言，阐述了不良资产发展的大趋势。

近年来，如何让不良资产行业发挥优势、助力经济社会高质量发展成为行业关注的热点话题。近日，火栗网、中拍资保联合在京举办“2023年中国不良资产春季论坛”，探讨当前不良资产的内涵与外延、市场机遇、创新模式与投资经营策略。

姜涛的这一判断正是在这一论坛上陈述的。姜涛认为，2023年，以国家金融监督管理总局成立为标志，我国不良资产行业进入下一个周期。对于AMC机构来说，在新周期下，未来如何发展成为难题。

论坛上，被各方热议的话题除了房地产不良资产投资、地产高收益债投资等被讨论的“常客”外，还有近两年备受市场关注的个贷不良批转市场。有嘉宾认为AMC机构不能将其当做蓝海，也有嘉宾认为个贷不良批转市场是AMC“有利可图”的新赛道。对此，海南新创建资产金融市场部总经理刘穆之肯定了后者的观点，并表示“个贷不良应该是最好挣钱的市场”。

个贷不良市场优势何在？

姜涛在会上披露了一组数据表示，当今是存量和增量并存的时代。就资产供应来看，约有十万亿不良资产仍存留在金融体系内，到2025年市场上约有二十万亿的金融不良资产需要处置，占银行贷款余额的10%。

在谈到个贷不良资产方面，有业内人士透露，部分AMC机构目前对于持续火爆的个贷不良市场跃跃欲试，但可能考虑到可能存在催收以及客诉等风险，此外，个贷不能做二次转让，因此AMC不敢妄自参与。

对此，海南新创建资产金融市场部总经理刘穆之认为，上述担忧的根源来自市场对个贷的不了解。他表示，个贷市场实质是几万亿市场，甚至是十万亿市场。如银行愿意以低价转出个贷，对于AMC机构来说，未来就可能存在的高收益。

他还补充道，个贷不良资产市场现金流很好，从接到资产包开始，后续都可能有催收的回款。刘穆表示，目前深度参与个贷不良资产业务的地方AMC不过10家，市场的存量完全可以支撑起59家地方AMC以及诸多服务商的业务及盈利，且比较稳定。

个贷不良市场三问

个贷不良批转市场是卖方还是买方市场？刘穆之表示，个贷不良批转业务开展两年来，市场参与方逐渐扩围。

据介绍，目前个贷不良资产的出让方在原有的6大国有银行和12大股份制银行的基础上，增加3家政策性银行、66家信托公司、30家消金公司、25家汽车金融公司、70+家金融租赁公司、60家试点省城商行、270家试点省农商行以及千余家试点省农村合作银行、农村信用社、村镇银行、贷款公司、农村资金互助社等。由此，个贷不良批转市场成为买方市场。另据相关数据显示，个贷不良规模呈阶梯式上升。

个贷不良出包规模会不会跃升？刘穆之坦言，“在今年，如果一切都比较顺利的话，可能很快就像大几百亿，甚至于近千亿的一个规模去运转。”他还运用本金占息费比例、剩本报价率、剩本息费报价率等多个数据分析发现，个贷价格尚未触底，还有可降空间。

刘穆之表示，未来的个贷不良批转市场有两个关键的节点，2024年一季度、2024年的三季度。“我们看2024年一季度，如果按照现在价格下行的情况，那么本息报价率应该就会跌到2%以下。在2024年三季度，剩本报价率会跌到5%以下，那其实可以关注这个点位。”

处置个贷不良手段有无变化？处置手段通常分成两类，一类是涉及司法资源的处置，包括调解、诉讼、支付令等，还有一类是不涉及司法资源的处置，比如电催。刘穆之认为，处置手段没有发生根本性的变化。

如何参与个贷不良市场？

银登中心披露的数据显示，2022年第四季度，地方AMC受让个贷包数量占比为100%；2023年第一季度，按项目数统计，地方AMC受让个贷包数量占比达96.3%。由于个贷不良批转业务不受地域限制，地方AMC可以跨区域广泛参与不良资产收购。

如此之下，对于没有牌照但有处置能力的服务商来说，若要参与个贷不良市场，刘穆之建议，可以调研市场AMC机构，梳理参与个贷市场AMC；全面研判AMC风险，包括有无主业暴雷、个贷停业、人员大幅变动、过往履约不能等问题，采用与“无风险”AMC对接业务模式；还可以深度绑定1至2家AMC，拓展3至5家潜在AMC渠道。

对于有牌照但没有处置能力的服务商来说，刘穆之则是建议，先明确可能的参与环节，包括估值、收包、处置等；参与环节面对风险的梳理，包括数据外泄、欺诈、投诉等；测算投入与产出；与同业机构、上下游走访及建立联系；确定业务模式，并依据该模式确定主要合作处置机构；根据业务规模，储备、培养专业人员，在参与环节进行延伸。

2009年至2019年，我国资产管理公司沿着地产的路径完成第一次商业化转型。在当下新一轮周期中，资产管理公司面临着第二次商业化转型，刘穆之表示，个贷不良是个重要的转型方向，因其有着海量的、标准化的市场，可以非常确定价格去收，又能有一个确定性的收益。