科创50ETF期权6月5日上市，“三问三答”这对投资者意味着什么？头部基金经理最新解读

科创板首只衍生品即将上市，这也是我国首只挂钩科创50指数的场内期权品种，其顺利上市将实现沪市科创板市场ETF期权零的突破

上交所发布“上海证券交易所科创50ETF期权上市交易有关事项”通知，决定2023年6月5日上市交易科创50ETF期权。据了解，上交所按照不同合约类型、到期月份及行权价格，将挂牌相应的华夏科创50ETF期权合约和易方达科创50ETF期权合约。首批挂牌的期权合约到期月份为2023年6月、7月、9月和12月。根据科创板股票涨跌幅设置，科创50ETF期权涨跌幅参数适应性调整为20％。

作为科创板上市的第一个金融风险管理工具，科创50ETF期权受到投资人高度关注。科创50ETF期权推出有什么意义，这对投资者意味着什么？华夏基金数量投资部总监、科创50ETF（588000）基金经理荣膺对金融界表示，科创50ETF期权的推出无疑为市场提供了一种有效的风险管理工具，标志着我国股票期权市场步入注册制新时代，进入“快车道”发展阶段。具体产生的积极影响，荣膺介绍可以从以下方面进行观察：

第一，提高科创板市场的质量，提高科创板现货市场的定价效率，有助于平抑科创板现货市场的波动。

第二，为科创板投资者提供了有效的风险管理工具，帮助投资者更有效的管理现货风险，丰富投资策略，增强科创板的吸引力，从而吸引更多的长期资金流入科创板。

第三，为科创板做市商提供有效的风险对冲工具，降低做市商的存货风险，更好地发挥科创板做市商的功能，从而提高科创板的流动性。

对于投资者而言，荣膺也提示：参与期权新品种交易也需要谨慎。

简单了解一下即将上市的两个科创50ETF期权合约品种：

华夏科创50ETF期权合约标的为“华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金”，合约标的证券简称为“科创50”，证券扩位简称为“科创50ETF”，证券代码为“588000”，基金管理人为华夏基金管理有限公司。

易方达科创50ETF期权合约标的为“易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金”，合约标的证券简称为“科创板50”，证券扩位简称为“科创50ETF易方达”，证券代码为“588080”，基金管理人为易方达基金管理有限公司。

ETF期权是一种具有杠杆效应的复杂衍生产品，而科创板也有一定的投资者适当性要求。个人投资者在参与科创50ETF期权交易时，应理性对待，增强风险防范意识，树立正确的投资理念，根据自身判断审慎做出独立的投资决定。科创50ETF期权的出现，代表着科创板“强科创”特色的一次显著提升。

自2019年证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》以来，科创板和注册制的推出已经成为了服务科技创新企业，增强市场包容性以及强化市场功能的重大改革行动。科创板的目标是为国家战略符合的科技创新企业，突破关键核心技术以及市场认可度高的企业提供服务。这些企业主要集中在新一代信息技术，高端装备，新材料，新能源，节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业。上交所现有的上证50ETF、沪深300ETF和中证500ETF三只期权标的主要集中于主板股票，而新增的科创50ETF期权将更好的覆盖科创板市场。

数据显示，科创板自2019年设立以来，至2023年4月底，已有上市公司519家，总市值达6.65万亿元，板块的科技创新属性持续强化。当然，科创板的高风险和高波动性也使得投资者面临巨大的投资风险。在这个背景下，科创50ETF期权的推出无疑为市场提供了一种有效的风险管理工具。

科创50ETF期权的推出后，ETF期权市场将形成对蓝筹、中小市值、创业创新等风险特征的全面覆盖，进一步完善了境内场内期权产品体系。投资者可以使用ETF期权工具来构建指数收益增强、尾部风险保护等精细化风险管理策略的策略，科创50ETF期权将契合不同投资者的收益预期和风险偏好，匹配多样化的财富管理需求。与此同时，投资者也需要注意，期权投资带有风险，需要具备一定的专业知识和风险管理能力。只有这样，投资者才能够充分利用科创50ETF期权，实现投资目标，推动科创板的持续发展。

据荣膺介绍，科创50ETF（588000）是目前市场上规模最大、流动性最好的跟踪科创板的指数产品，截至5月底，规模超650亿元。上市以来，波段特征明显，符合科技创新企业高弹性、高波动的特征，比较适合有一定投资经验的投资人在二级市场进行波段操作，同时也可以在场外作为中长期的定投品种。

Q&A

什么是科创50ETF期权？

上交所科创50ETF期权是上海证券交易所推出的一种金融衍生品，旨在提供科技创新50ETF的期权交易服务。

科创50ETF指数是科创板市场上市公司投资组合，在中国科创板市场上市的前50名科技创新公司构成该投资组合。科创50ETF期权是一种期权合约，可以让持有人在期权到期日以一定的价格在期权行权日买入或卖出科创50ETF的股份。

科创50ETF期权的交易单位为100股，期权合约的最小变动单位为0.001元。期权合约类型：欧式期权。欧式期权只能在到期日进行行权，而美式期权可以在到期日之前或到期日进行行权。

科创板50成份指数成分股前十的分别有哪些？

中芯国际、金山办公、中微公司、天合光能、澜起科技、寒武纪、中控技术、传音控股、华润微、西部超导。 前十的占比比较平均，主要行业以制造业，信息传输、软件和信息技术服务业为主。

科创50ETF期权有哪些优缺点？

1、不用担心过早或过晚卖出持有的股票

为持有的标的资产提供保险，当投资者持有现货股票，已经出现账面盈利，但开始对后市预期不乐观，想规避股票价格下跌带来的亏损风险时，可以买入认沽期权作为保险，而不用担心过早或过晚卖出所持的现货股票。

投资者支付的权利金相当于支付的保费。同样的道理，当我们对市场走势不确定时，可先买入看涨（认购）期权，避免踏空风险，相当于为手中的现金做了一个保护。

2、降低股票买入成本

我们可以卖出较低行权价的看跌（认沽）期权，为股票锁定一个较低的买入价（即行权价等于或者接近想要买入股票的价格）。若到期时股价在行权价之上，期权一般不会被行权，我们可赚取卖出期权所得的权利金。若到期日股价在行权价之下而期权被行使的话，我们就可以原先锁定的行权价买入指定的股票，而实际成本则因获得权利金收入而有所降低。

3、期权可以有效掌握风控

期权风险收益的非线性特征，理论上保证了买入期权收益无限大而风险却相对有限，虽然做期权的买方胜率较低，但每次损失仅限于期权手续费，这也是毋庸置疑的事实。

4、期权可以增加潜在收益

在做资金管理的时候，我们一般以损定仓，如果单位风险比较大，相应地就会降低我们的仓位，这也就降低了我们潜在收益的空间，如果我们用期权来实现这个策略的话，因为最大损失也就只限于期权费，相应地仓位就可以开得比较足，潜在收益也就比较大了。

科创50ETF期权交易的优点：

1.独特的损益结构和股票、期货等投资工具相比，期权的与众不同之处在于其非线性的损益结构。

对于期货的多头部位，价格每上涨一元，价格每下跌一元，部位亏损就会增加一元。对于期货空头部位，则正好相反。

2.期权交易的缺点和风险：在期权交易中，买卖双方的权利义务不同，使得买卖双方面临着不同的风险状况。

对于期权交易者来讲，买方与卖方部位都面临着权利金不利变化的风险。这点与期货相同，也就是在权利金的范围之内，如果买的低而但卖的高，平仓就可以获利。相反则为亏损。

本文源自：金融界

作者：基金君