全球投资者大会⑥丨坚守价值长期主义 海外机构热议注册制下中国资产配置之道

21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

6 月 1 日，深交所2023年全球投资者大会在深圳隆重开幕。会议期间，来自境内外的主流投资机构负责人围绕注册制下长期资本配置中国优质资产展开了圆桌对话。

2018年11月5日宣布建立起科创板并试点注册制，经过四年的改革之路，注册制相关制度逐渐成熟，2023 年 4 月，随着首批10只主板注册制新股正式上市交易，全面注册制在中国资本市场正式落地。

全面注册制下，资本市场服务实体经济，特别是服务科技创新的力度持续加大，为中国资本市场带来更多积极变化。

而在境外机构眼中，中国资本市场的注册制改革会如何影响长期资本的决策呢？

会上，威灵顿投资管理高级董事总经理，亚洲区投资总监普江宁（Janet Perumal），APG汇盈投资亚洲首席执行官Thijs Aaten，瑞士百达资产管理亚洲（除日本）首席执行官赵俊杰，景顺集团大中华、东南亚及韩国区行政总裁潘新江围绕注册制下中国资本市场投资机会展开了热烈的讨论。

注册制赋予更多投资机会

全面实行股票发行注册制改革，是中国证券市场30余年来股票发行制度改革历程的“关键一跃”。

注册制改革的本质是把选择权交给市场，审核全过程公开透明，接受社会监督，强化市场约束和法治约束。在市场的选择之下，资本市场不断推陈出新、优胜劣汰，使得资本市场更好代表实体经济的发展方向。

21 世纪经济报道记者注意到，中国资本市场的注册制改革，获得了境内外投资机构的一致认可。

赵俊杰表示，全面注册制改革是A股的里程碑事件，进一步促进中国资本市场的开放，得到全球资产管理机构和投资者的广泛关注与欢迎。成长型公司能够有更多途径获取资本，加速业务发展，进而促进实体经济发展，对投资者而言也非常有益。当前，全球投资者非常热衷于参与亚洲市场，外资频频投资A股，释放出积极信号，增强全球投资者对A股的信心。

潘新江认为注册制改革的推出，简化了上市流程，便利高效利用资本高效利用，助力企业发展壮大。对于市场而言，也能改善投资者结构，从制度上与全球接轨，进一步提高A股的吸引力。

Aaten也提到，IPO注册制将很好地帮助上市公司进行信息披露，同时让拟上市公司了解信息披露原则。

Aaten认为，境内外的投资者有很多异曲同工的地方，“虽然有时候境外投资者可能会面临一些语言上的障碍，或是因为当地文化、当地准入申请、程序等的复杂性而影响投资，但我们投资的底层逻辑并没有太大的不同，投资公司在进行投资标的选择的时候会注意两个原则：一是财务原则，包括财务表现、投资回报率等，二是在业界的表现，处于哪个竞争地位，业务模式，业务模型是否可持续等。”

“我们非常感谢深交所为境外投资者提供很多的便利以及在推动信息透明披露等方面做的努力。作为机构投资者，如果我们不了解一个公司的可持续性，它未来的发展路径，就无法把握他们未来的投资回报率。”Aaten进一步说道。

普江宁也表示：“注册制能让外国的投资者更多地参与到中国的资本市场。我们也会通过非常深入的金融分析，找到可持续发展的高质量公司，尤其是对有长期发展机会的公司，进行可持续的投资决策，克服市场上的短期波动。”

看好医疗、新能源投资

近年来，中国资本市场加速开放，为海外投资者提供了诸多投资中国资产的机会。

立足当前，外资机构如何看待中国资本市场的投资机会，成为最受关注的焦点。面对这一问题，各个嘉宾都从其专业出发，给出了自己的看法。

潘新江认为，市场上有很多关键词，但投资者必须有自己独立的判断，不要被噪音淹没。现在任何国家的股票市场都会有不同的波动性，要用一种全新的观点看中国的投资市场，特别是具有中国特色的资本市场，既要蓄势以待抓住机遇，也要很好平衡短期风险。作为长期投资者，资产配置的长期主义投资将结出累累硕果。”

潘新江还通过自己在中国的所见所闻分享专业见解，如中国马路上随处可见的新能源汽车，展现出新能源汽车价值链在中国的体量以及未来所蕴含的潜力。他认为，中国是亚太地区经济增长的“动力舱”，中国的实体经济是非常重要的压舱石。对境外投资者而言，中国存在着种种投资机遇，要看好中国、做多中国。从看多的主动型基金管理来说，要以长期主义为基础，很好的平衡仓位，从长期的投资角度出发，以不同的基准衡量，不断校准投资视角。

Aaten也从APG的运营体系、投资决策出发，分享了对全球投资计划的看法，其指出：“亚太地区是我们非常重视的区域，它目前占了我们全球投资组合的15%，在过去几年，亚太地区的GDP已经呈现出非常强劲的发展势头，在未来将占全球GDP的五成以上。 从经济体量和投资组合比例看会有一定程度的错配，未来我们会按照客户的需要及时调整在亚太地区的投资策略。 调整是我们投资策略演变非常重要的一点。我们也希望充分利用不同的机遇。”在具体的投资机会上，Aaten认为中国的医疗行业、能源转型等方面，诞生了很多引人入胜的机会。

普江宁也认为，中国的资本市场重要性不容小觑，威灵顿投资也在资产组合中增加了中国的投资权重，“包括生物制药、生物技术，是威灵顿投资管理投资的重点，大部分医疗健康企业在全球化和创新方面做得非常好。在中国我们也会关注可持续发展和循环经济、循环技术等方面的机会。中国的电动车出口也是新的趋势，我们也找到了很多机会。”