招商南油2022年年度董事会经营评述

招商南油（601975）2022年年度董事会经营评述内容如下：

一、经营情况讨论与分析

　　（一）市场总体情况

　　2022年，地缘政治冲突对全球油品贸易格局及油轮运输市场产生了一系列深刻的影响。

　　（1）国际原油价格

　　2022年国际原油价格呈现“大幅冲高、罕见破百”的走势。布伦特均价约98.91美元/桶，同比上涨28.12美元/桶，涨幅39.7%，导致油价上涨的核心因素是俄乌冲突爆发，随后欧美多国宣布对俄实施制裁计划，市场对供应风险的忧虑情绪骤然升温；下半年，石油需求端偏弱，导致油价震荡下行。

　　（2）国际原油运输市场

　　据中国海关总署统计数据显示，2022年1-12月中国原油累计进口量达到50,828万吨，同比2021年减少0.90%。

　　基于俄罗斯和乌克兰在国际石油、天然气和农产品等市场的重要地位，俄乌冲突对国际航运市场形成了重要影响。油轮原油运价指数（BDTI）年内出现快速拉升，最高点为2,496点，BDTI均值为1,407点，同比2021年均值644点上涨118.48%。

　　（3）国内原油运输市场

　　2022年，国内原油水运量增长明显，增幅超过10%。虽然中国原油进口总量有所下滑，但随着国内海洋油增产，地炼采购增加，同时国内采购品种增加，地炼贸易采购模式更趋灵活，国内沿海港口间水运物流中转需求增加。国内原油运输市场良性发展，内贸运价水平基本保持稳定。

　　（4）国际成品油市场

　　2022年，全球成品油需求有所改善，补库存需求增加，俄乌冲突导致油价暴涨，贸易模式向长距离航线转变，成品油轮的运距增加和运行效率下降导致各航线运价大幅上涨；而运力供应不足和不均衡导致运价在高位大幅震荡。

　　需求端：全球成品油海运需求逐步复苏，俄乌冲突导致吨海里数明显增加。季节性刚需带动汽柴煤消费需求大幅上行，澳洲新西兰等炼厂的关闭产生了进口需求的增加，成品油海运贸易需求稳步增长，预计2022年全球成品油海运贸易量同比增长1.4%，达到2,210万桶/天的水平。俄乌冲突背景下欧洲自中东和亚洲的成品油进口增加也为成品油轮运力需求的增长发挥了关键作用，根据克拉克森的数据计算，2022年成品油轮吨海里增长8%。

　　供应端：全球MR成品油轮增速放缓。据Carksons统计，全球MR轮1,711艘（包括30艘MR新造船），ECO船型占比42.49%。EEXI、CII等环保法规将和高油价促使船东低速航行，进一步降低有效运力供应。在平均航行速度降低0.5节的情况下，成品油轮的有效运力供应将减少4.3%。

　　2022年度MR市场主要航线走势

　　（5）国内成品油市场

　　2022年，因需求萎缩导致成品油需求出现明显下滑，三季度航煤的消费量较二季度有明显上升，月平均消费量上涨61.57%。国家5月出台的购置税减半的政策很大程度刺激汽车消费，且随着汽油零售价回落，三四季度国内汽油消费需求较二季度明显回升。

　　地炼陆续受到环保检查、国家进口原油配额以及税务稽查等多种政策的影响，加之原油价格高、下游需求不景气。地炼检修增加，开工率下降，二季度平均开工率下降到57.94%，三四季度虽然地炼原料备货需求相对旺盛，但政策检查因素仍有影响，地炼开工率恢复到65%。

　　成品油出口量大幅萎缩，国内成品油价格高企导致终端用户成本大增，在国内经济恢复放缓的形势下，汽柴油实际需求并不乐观，而中石油、中石化仍然以保供为主，由于需求明显低于预期，下游接卸一直保持较为疲软的态势，船舶运行效率较低。

　　2021-2022年主营炼厂和地炼开工率走势

　　（6）化工品运输市场

　　随着规划建设的一批大型炼化一体企业，特别是以恒力石化（600346）和浙江石化为代表的民营炼化一体装置及其下游配套化工装置的陆续落地投产，以及国内沿海大型MTO/PDH项目的推进，国内沿海液体化工品产能供应和运输总量出现稳定增长。2022年，内贸市场运输需求稳定，运力有序发展，供需基本平衡，短途运输需求比例大幅提升；由于浙石化期租固化大量运力，市场中高端运力短期局部走俏。

　　中国化工物流行业规模及预测

　　（7）气体运输市场

　　乙烯运输市场上半年保持稳定，三季度市场低靡，四季度企稳回升。进口货源相对稳定，内贸货源阶段性稀缺、货源不均衡状况凸显。我国目前仍然处于新乙烯产能扩张期，年底又有新项目集中投产，内贸供应与需求进一步放大。我司主要目标市场韩国、日本、台湾进口货源占比基本保持稳定。出口规模稳定，下半年的阶段性的低迷已经有所复苏。国内货源出口地扩大到台湾以外的日韩地区，出口地沿海岸线从南到北均有突破。液氨内贸保持稳定，出口需求从无到有，增长迅猛。

　　(二)2023年主要市场形势的判断

　　2023年，中国的经济发展将以“稳”为主，逐步推动经济复苏。消费重新成为扩大内需的关键和拉动经济增长的第一动力，投资会继续担当扩内需和稳增长的重任，基建投资和制造业投资将成为主要的抓手。全面实行股票发行注册制的落地，也为资本市场服务高质量发展打开更加广阔的市场空间。油运市场方面，俄乌冲突给市场带来的影响仍将持续，需求复苏进程不变且总量将恢复至疫情前水平，供给端的低速增长也为市场上行提供支撑，新的贸易格局形成过程中市场机会将不断孕育而生。

　　

　　二、报告期内公司所处行业情况

　　根据证监会行业分类标准，公司所属行业为交通运输、仓储和邮政业下的水上运输业。

　　水上运输业按照运送货物的不同又可以细分为干货运输、液货运输和集装箱运输：干货运输包括件杂货运输和散货运输等，液货运输包括原油运输、成品油运输、液化气运输、化学品运输和沥青运输等。

　　

　　三、报告期内公司从事的业务情况

　　（一）主营业务

　　招商南油是招商局集团旗下从事油轮运输的专业化公司。公司实施“专业化、差异化、领先化”的发展战略，市场定位为全球中小船型液货运输服务商，立足于液货运输主业，秉承并聚焦于成品油、原油、化学品、气体运输等具有相对优势的市场领域，拓展船员劳务、燃油供应等关联业务，努力形成“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局，增强公司的核心竞争力、抵御风险和穿越周期的能力，建设成为全球领先的中小船型液货运输服务商。

　　本报告期末，公司拥有及控制运力65艘，共计238万载重吨。公司主要经营海上原油、成品油、化工品和气体等运输。主要通过期租租船（包括租进、租出）、参与市场联营体（POOL）运作、与主要货主签署COA合同、航次租船以及光船租赁等方式开展经营活动。原油运输方面，公司主要从事国内沿海原油、外贸原油和内外贸燃料油运输。其中，国内沿海原油和燃料油运输主要包括渤海湾地区、海进江以及长江口、宁波和舟山地区等区域；外贸原油和燃料油运输主要包括东南亚、东北亚和澳洲航线。成品油运输方面，公司主要从事国际和国内沿海成品油运输，国际成品油主要运营区域在苏伊士以东，包括东北亚、东南亚和澳洲、以及印度中东和东非南非等区域，少量涉足美国、欧陆等区域；国内沿海成品油主要营运区域为国内沿海港口和长江下游干线段。化学品及气体运输经营区域为国内沿海、远东和东南亚航线等。

　　船员劳务和燃油供应业务是公司拓展的航运相关业务，主要是利用自有船员和外聘船员开展船员外派劳务，以及从事国内成品油及船用燃料油批发经营。

　　（二）经营模式

　　1、油品、化学品和气体运输业务

　　公司主要从事内外贸油品、化学品和气体运输业务。主要采取航次租船、定期租船、COA及参与市场联营体运作（POOL）的经营模式。

　　（1）航次租船

　　航次租船（程租）是指根据船舶前一航次即将空放的时间和地点，综合考虑市场形势，选择最恰当的时机，与租家直接协商或通过经纪人进行洽谈形式，在现货市场上按照效益最大化的原则，以签订航次租船合同形式进行经营。

　　（2）定期租船

　　定期租船（期租）是指船东把船舶租予承租人在一定期限（如一年）内使用。在租约期内，承租人根据租约规定的允许航行区域自行营运，如安排揽货、订立租约、挂港、货载及调度等。在此期间船长在经营方面服从承租人的命令，租金则以每天或每载重吨为单位按固定期限支付。

　　在期租方式下，船东将船舶出租给承租人并不涉及对船舶占有权的失去，只是向承租人提供一种租船服务。

　　（3）COA

　　COA合同即包运合同，是承运人在约定期间内分批将约定数量货物从约定装货港运至约定目的港的海上货物运输合同。该模式有利于保证船东货源的稳定，也有利于保证货主长期运输需求的稳定，同时在市场价格波动剧烈的情况下可以避免经营收益的大幅波动。与单航次租船相比可以获取稳定的货源和相对固定的收益；与定期租船相比，参照现货市场定价，保留双方获取市场化收益的机会。

　　（4）POOL

　　POOL是一种船东的联合组织，由数家船东将同类型船舶组建在一起，进行统一管理。POOL在市场上作为一个整体，进行洽谈承租、期租、包运合同等业务，按照事先约定的协议统一收取运费，分配经营利润。

　　2、燃供及化学品贸易业务

　　公司燃供及化学品贸易业务主要为船用燃料油供应和成品油及化学品贸易业务，是公司市场化程度较高的相关多元化业务单元。业务模式为根据市场信息，判断市场波动趋势，分别与客户（下游）、供应商（上游）洽谈并签订销售和采购合同。目前主要通过签订长期供油协议和即期零散销售两种模式进行销售，按定价方式分为采用锁价和市价两种模式。

　　

　　四、报告期内核心竞争力分析

　　一是油化气综合运输解决方案能力突出。招商南油是国内唯一一家拥有国际国内油化气运输资质的水运企业。公司拥有国际、国内沿海、长江中下游及支流原油、成品油、化工品、气体等全产品运输服务资质，能够为石化客户提供原料进厂、产成品出厂的油化气综合运输服务解决方案。

　　二是内外贸兼营优势明显。招商南油船舶不仅具有国内原油、成品油、化工品和气体运输资质，且五星旗船舶还具有内外贸兼营的资质。内外贸兼营，一方面可利用自身优势更好的调节船队运营，平衡内外贸货源的不均衡，减少船舶等待时间，提高船舶运行效率，从而提高船舶收益；另一方面通过内外贸兼营，有效防范单边市场运作风险，提高自身市场竞争力。

　　三是大客户优质资源得到保障。招商南油重视大客户战略的执行，与大石油公司建立了良好的合作关系，已与美孚、中石油、中石化等公司签订了长期优质COA合同，具有优质货源保障。与其他国际大油公司和贸易商等优质客户建立长期稳定合作关系。

　　四是市场地位及品牌突出。目前招商南油在细分市场市场地位和品牌优势明显，MR船队在国内及苏伊士运河以东区域规模占据优势地位，国际成品油运输已成为远东地区成品油运输市场的领先者，在国际市场具备良好的品牌声誉。作为最大的MR内贸成品油船东，竞争优势明显。原油运输（含燃料油）在国内和近洋区域占据重要位置，目前位列国内第二；化工品运输规模位居国内第一梯队，管船能力位列国内前列；乙烯特种气体运输在国内独家经营。

　　五是船舶管理、船员劳务等配套资源国内领先。招商南油是安全生产标准化一级达标企业，拥有综合素质高、数量充足的船舶管理专业人员，船舶管理经验丰富，资质齐全，具备良好的开展油船、化学品船、液化气船、乙烯船等国内、国际船舶代管业务的条件。公司拥有国内领先的优质规模化和专业化的船员队伍，在保障自用船员的基础上，开展船员外派劳务条件优异。公司燃供和贸易已有一定基础，具备进一步发展的条件。

　　

　　五、报告期内主要经营情况

　　一年来，公司围绕市场变化，因势利导、精准施策，开展了卓有成效的工作。一是着力发挥“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达”的独特优势，实施稳健的经营策略，加强各板块的协同联动。二是加大市场研究，抢抓油运景气周期机遇。针对油运市场的波动，公司加大市场研究的力度，合理布局运营范围，主动采取调整船期，提高航次收益；通过增加三角航线、来回航次等方式，提高船效。三是深化大客户合作，加强与COA客户的合作，全力争取水运增量，有效的稳固并提高公司的市场份额。四是“轻资产”运营取得突破。创新开展期租、光租、航次租船等方式，公司轻资产收入占比提升至12%。五是精选对标对象，多维度展开对标工作，紧密围绕业绩指标、管理理念、管理方法等关键要素开展综合性对标提升，针对差距制定改进措施。全年共完成货运量4,475万吨，货运周转量898亿吨千米，实现营业收入62.64亿元，利润总额17.07亿元，归母净利润14.34亿元，公司主营利润创历史新高。

六、公司关于公司未来发展的讨论与分析

　　(一)行业格局和趋势

　　请参见本报告第三节第一部分相关内容。

　　(二)公司发展战略

　　公司实施“专业化、差异化、领先化”的发展战略，市场定位为全球中小船型液货运输服务商，立足于液货运输主业，秉承并聚焦于成品油、原油、化学品、气体运输等具有相对优势的市场领域，拓展船员劳务、燃油供应等关联业务，努力形成“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局，增强公司的核心竞争力、抵御风险和穿越周期的能力，建设成为全球领先的中小船型液货运输服务商。

　　(三)经营计划

　　货运量：4,525万吨

　　货运周转量：829亿吨千米

　　营业收入：64.32亿元

　　营业成本：控制在46.35亿元以内

　　提示：本经营计划不构成对投资者的业绩承诺。

　　(四)可能面对的风险

　　1、经济增长乏力或衰退风险

　　由于全球贸易保护主义抬头，贸易摩擦不断，美国不断对世界其他部分国家进行经济制裁，导致全球经济增长乏力，冲突不断，有可能导致全球经济的萧条衰退，从而对海运行业造成较大影响。疫情导致的区域封锁和全球旅行限令阻碍全球石油需求量的复苏，全球石油需求处于低迷状态。

　　应对措施：

　　（1）强炼内功，提升自身管理与竞争能力，实现降本增效。

　　（2）积极跟踪实时信息，针对贸易摩擦及经济制裁定期做好有效应对措施，避免在经济制裁名单之列。

　　（3）灵活调度船位，充分发挥内外贸兼营的优势，在低迷市场抢抓高收益货源。

　　2、行业政策新规风险

　　我国作出了“碳达峰”“碳中和”的目标承诺，碳税等节能减排新政策的实施，一方面将提高公司的经营成本，另一方面将对老龄船产生冲击，造成老龄船的被迫退出。

　　应对措施：

　　（1）进一步推进落实《招商南油“碳达峰碳中和”行动方案》，严格实施各项减碳措施，保证公司双碳目标达成。

　　（2）切实加强船舶管理，保持船舶良好工作状态和质量要求。

　　（3）加快公司运力结构的调整，一方面加快老旧运力的退出，另一方面利用多种方式稳步推进公司船队船龄年轻化。