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恒生前海基金邢程:港股市场曙光渐现 预计中国互联网行业将在本轮经济上行周期中深度受益

来源:智通财经网

2023-02-08 10:47:29

(原标题:恒生前海基金邢程:港股市场曙光渐现 预计中国互联网行业将在本轮经济上行周期中深度受益)

智通财经APP获悉,近日,恒生前海基金邢程表示,港股最艰难的时刻正在逐步过去,曙光渐现,看好港股互联网行业将在本轮经济上行周期中深度受益。邢程称,看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位,其中中国互联网行业作为中国经济最大的顺周期板块之一,预计将在本轮消费复苏和经济上行周期中深度受益。

具体看好的细分板块方面:

(1)平台经济:此前压制互联网板块估值的最大风险因素之一的行业监管导向,目前已基本步入尾声,监管层在2022年陆续释放出积极信号,定调支持平台经济健康发展,此前行业最大不确定性有望逐步褪去。

(2)电商、本地生活:看好实物型消费和服务型消费的修复速度和弹性,这得益于疫情防控政策优化节奏快于市场预期,居民未来收入预期及消费意愿有望进一步改善,同时也部分得益于同比低基数的帮助。

(3)在线广告:随着经济生产活动回归常态以及更多宏观激励措施的推出,国内在线广告行业或同样有望实现增速的稳步回升。另一方面,考虑到由C端消费者消费意愿复苏传导至广告主投放增加的滞后性,在线广告行业恢复速度或慢于电商和本地生活,但邢程仍看好其修复的幅度。

(4)游戏:2023年两点因素出现了积极变化,一是游戏版号发放已重启,且近期在获批数量、游戏类别、进口游戏获批数量、头部厂商获批数量等方面均出现诸多亮点,监管层定调发声也愈发积极;二是在宏观回暖的大背景下,居民线上娱乐服务支出意愿或将迎来提振,推动游戏用户 ARPU重回增长区间。

邢程表示,如果从2021年初起计算,港股本轮下跌已超过19个月,其在2022年的弱势或超出了多数人的预期。2022年四季度,随着内外部多方扰动因素的边际改善,港股市场终于迎来反弹。究其原因,邢程认为本次反弹得益于盈利(分子端)和估值(分母端)压力有所缓解,例如此前美联储紧缩和地缘局势紧张影响了流动性和风险偏好,最终在估值的分母端有所体现;而国内经济增长放缓影响了企业盈利,在分子端也有所体现。

邢程称,目前来看,上述对香港市场分子和分母端造成扰动的内外部因素,依然在向着改善和缓和的方向发展。具体而言,国内方面,政策或将加大力度以恢复经济增长动能。疫情防控优化措施、地产和平台经济的支持政策相继推出,进一步明确了下一阶段政策方向,这不仅提振了市场信心,同时也令2023年中国经济增速重回正轨更加值得期待。

在流动性方面,尽管美联储近期表态依然偏向鹰派倾斜,但其已确认将放慢加息的步伐,并且很有可能在2023年上半年停止加息,美国通胀和美债收益率见顶回落,邢程相信2023年海外和离岸市场的流动性环境较2022年或将明显改善。尽管在港股市场向上修复的过程中可能仍有波折,例如近期疫情爆发所带来的不确定性等,但邢程认为后续国内经济增长动能恢复带动企业盈利回升,将为更为持续性的上涨提供支持和催化。

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