开源证券：6月猪价或将小幅回调，新一轮猪周期已然开启

来源：金融界

6月猪价或将小幅回调，新一轮猪周期已然开启——行业周报-20220522

1、6月猪价或将小幅回调，新一轮猪周期已然开启

中秋节前下游消费端相对强势，上游涨价顺价状况相对通畅。截至5月20日全国生猪销售均价15.7元/公斤，周度环比上涨0.4元/公斤。供给端来看，本周全国生猪省份合计日度屠宰量同样呈现持续增长，与生猪价格呈现量价齐增趋势。结合量价关系判断，节后下游消费端顺价能力相对较强。

我们对新一轮“猪周期”价格高度及景气时长仍保持乐观预期。6月猪价回调将标志猪周期布局将转入“猪价上行，业绩兑现”的第二阶段。该阶段核心关注指标为：（1）2022年5-7月产能变动绝对幅度，决定猪价景气阶段时长；（2）2022年7-9月年内首个猪价高度，决定猪价景气阶段均值位置。

2、本周（2022.05.16-2022.05.20，下同）观点：猪周期逐步兑现，种、粮景气度持续上行

猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。重点推荐兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；成本优势及出栏规模优势企业牧原股份。相关受益标的：温氏股份、新希望、唐人神、天康生物、傲农生物等。

小麦供需格局动荡，全球粮价再临上涨压力。2022年3月以来，印度的持续高温天气导致小麦作物在关键的生长期面临枯萎困境。5月13日印度外贸总局发布通知，以粮食安全受到威胁为由，宣布禁止小麦出口。印度禁令的颁布，进一步加剧了俄乌战争爆发以来持续攀升的国际小麦供应压力。

粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。

动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。重点推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

上游原料涨价，下游需求景气，中游饲料市场集中度持续提升。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。

3、本周市场表现：农业跑输大盘0.37个百分点

本周上证指数上涨2.02％，农业指数上涨1.65％，跑输大盘0.37个百分点。子板块来看，种子板块领涨，涨幅为12.34％。个股来看农发种业（+20.31％）、丰乐种业（+19.10％）、*ST东洋（+17.30％）领涨。

4、本周价格跟踪：本周生猪、黄羽鸡、水产品、大宗农产品及价格环比上涨

生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年5月20日全国外三元生猪均价为15.74元/kg，较上周上涨0.42元/kg；仔猪均价为33.93元/kg，较上周上涨1.61元/kg。根据Wind数据，5月20日，白条肉均价20.2元/kg，较上周上涨1.42元/kg。

白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均2.57元/羽，环比-0.77％；毛鸡均价9.05元/公斤，环比+0.11％；毛鸡养殖利润1.37元/羽，环比-20.81元/羽。

风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。