干货！2022年中国铝箔行业龙头企业分析——东阳光：铝箔产品价格波动明显

铝箔行业相关公司：中国铝业(601600)、云铝股份(000807)、南山铝业(600219)、神火股份(000933)、明泰铝业(601677)、鼎胜新材(603876)、东阳光(600673)、*ST中孚(600595)、新疆众和(600888)、万顺新材(300057)、常铝股份(002160)、华峰铝业(601702)、江海股份(002484)、宏创控股(002379)、海星股份(603115)、华锋股份(002806)等

本文核心数据：龙头企业业务布局、龙头企业业务业绩等

1、中国铝箔行业龙头企业业务全方位对比

铝箔是一种用金属铝直接压延成薄片的烫印材料，其烫印效果与纯银箔烫印的效果相似，故又称假银箔。铝箔因其优良的特性，广泛用于食品、饮料、香烟包装材料、电解电容器材料等。目前，我国铝箔行业的龙头企业有鼎胜新材(603876)、东阳光(600673)等。

2、东阳光：铝箔业务发展历程

东阳光集团成立于1997年，经过20余年发展，如今已建成了以广东韶关为主，湖北宜昌、内蒙古乌兰察布、贵州遵义为辅的大规模产业化基地;拥有国内技术水平领先的新材料研究院，设立了博士后科研工作站，国家级企业技术中心。

3、东阳光：铝箔业务布局情况分析

——产品结构：空调箔和电极箔是主要产品

公司铝箔产品主要为铝电解电容器用电极箔(包含腐蚀箔和化成箔)以及合金材料中的电子箔、亲水箔、钎焊箔。从2016-2020年公司铝箔产品营收占公司总营收的比例来看，空调箔和电极箔是公司的主要产品，2020年空调被、电极箔、电子光箔、钎焊箔的营收占比分别为22.17%、19.14%、4.13%、6.72%。

——销售网络：广东省内市场占比超三成

公司建成了以广东韶关为主，湖北宜昌、内蒙古乌兰察布、贵州遵义为辅的大规模产业化基地。在市场方面，公司主营国内市场，并且对于广东省的市场尤为重视。2020年公司在广东省内营收占比约为33.94%，在国内其他区域营收占比约为54.49%，海外地区营收占比约为11.56%。

——生产规模：空调箔产量连续增长

从公司各类型铝箔产量变化情况来看，电极箔的产量呈现波动性变化，空调箔和钎焊箔产量整体呈现增长趋势，其中空调箔产量连续增长，电子箔产量则先增后减。2020年电极箔、空调箔、钎焊箔、电子箔产量分别为3019.30万平米、13.01万吨、3.53万吨、2.09万吨。

——产品价格：价格波动情况明显

从产品价格变化情况来看，2016-2020年公司产品价格波动情况较为明显，2020年电极箔、空调箔和钎焊箔的产品单价均有下降，分别为65.74元/平米、17676.73元/吨、19748.41元/吨;而电子箔产品单价却有明显提高，2020年约为20433.36元/吨。

——研发投入：研发合计金额持续增长

从公司研发投入情况来看，公司持续研发投入，不断推动相关在研项目的研发进程。2020年公司与东洋铝业株式会社共同投资开发的粉末积层箔和粉末积层化成箔项目在技术开发上取得良好进展，样品容量和成本取得进一步提升及优化。在研发投入金额方面，2020年公司共投入研发金额5.99亿元，同比增长3.26%。

4、东阳光：铝箔业务业绩情况分析

——业务营收：铝箔业务营收出现下降

从2016-2020年东阳光铝箔产品(电极箔、空调箔、钎焊箔、电子箔)营业收入总和情况来看，公司铝箔营收呈现先先增长后减少的变化趋势，2020年公司受疫情前期影响较大导致整体业绩同比有所下滑，全年铝箔营收约为54.09亿元，同比减少4.11%。

——盈利能力：电极箔盈利能力最强

从公司铝箔产品毛利率变化情况来看，2020年公司电极箔的毛利率是四类产品中最高的，毛利率约为32.25%;其次是电子箔，毛利率约为24.18%。而空调箔和钎焊箔的毛利率则较低，2020年分别为10.03%和4.50%。

5、东阳光：铝箔业务发展规划

2021年，公司将继续以推动研发创新以及完善产业布局为主线，紧贴国家“十四五”规划以。及行业发展趋势，开展各项工作。从公司在建工程情况来看，公司2021年铝箔相关在建工程包含有高精度铝箔新材料项目、内蒙古化成箔生产线、乳源低压化成生产线项目和乳源高速腐蚀生产线项目。