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陈君君:市场或表现为震荡向上

来源:大众证券报

陈君君 专栏

本周指数层面表现出较强韧性,通胀的继续上行和就业目标的实现带来的紧缩压力或到三季度才会真正体现,当期企业盈利的结构性改善和估值焦虑的缓解仍有望刺激市场风险偏好的抬升,相应地市场或表现为震荡向上的结构性机会主导的行情。


本周市场表现先抑后扬,整体呈反弹走势,创业板指表现略强于沪指,电新和医药板块的再度爆发是创业板指走强的主要原因,消费风格出现分化和高位震荡走势,周期板块仅有零星表现,与大宗商品宽幅震荡有关,前期市场分歧有所弥合,在缺乏增量利空的背景下,指数整体表现具有韧性。

行业板块整体涨多跌少,计算机、军工、综合、汽车板块涨幅居前,鸿蒙系统正式发布驱动产业链题材股大幅上涨,军工板块业绩预期好转迎来修复,汽车板块则受5月销量略超预期影响表现较好;农林牧渔、食品饮料及地产板块跌幅居前,猪肉价格持续下跌拖累生猪养殖板块,白酒板块冲高回落使得食品饮料板块走弱,地产限制政策频出继续压制相关个股走势。

市场走势方面,沪指重回3600点上方,均线虽未恢复多头排列,但多个指标有弱转强的迹象,预计仍有向上反弹动能,创业板指表现更强,收复短期均线并有所放量,预计短期仍延续相对强势。在经济持续复苏而货币政策受制于疫情影响未能明确收紧的预期下,市场始终表现为易涨难跌,指数层面表现出较强韧性,而内部板块也是出现了轮动上涨的特征。

后市来看,美国新增非农就业不及预期使得市场对美联储近期收紧货币政策的担忧有所缓和,虽然美联储面临着仍有可能继续上行的通胀压力,但劳动力市场的恢复似乎要在补充失业救济金停止之后才能实现,这为市场留下了一定的做多时间窗口,下周即将召开的美联储议息会议可作为观察窗口。国内工业通胀PPI同环比均大幅上涨,年内见顶的概率较高,不过三季度之前或因仍处高位的大宗价格而保持高位震荡走势,消费通胀受猪肉价格回落影响同比小幅上涨,环比回落,与工业通胀剪刀差再次扩大,随着猪价的企稳和生产资料向生活资料价格的传导,后续CPI环比或面临上升压力,但总体通胀压力相比于美国等海外经济体依然可控。5月社融及新增信贷略超预期,表明实体经济需求仍有较强修复动能,而出口的略低于预期主要受到防疫物资出口回落快于整体出口增速的影响,预计随着出口结构的变化,整体出口或平缓回落,国内货币政策短期内保持稳健的概率较大。

通胀的继续上行和就业目标的实现带来的紧缩压力或到三季度才会真正体现,当期企业盈利的结构性改善和估值焦虑的缓解仍有望刺激市场风险偏好的抬升,相应地市场或表现为震荡向上的结构性机会主导的行情。

(作者为南京证券研究所副所长)

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