洪恩教育Q1营收2.7亿元：已经跌破发行价，业绩表现市场不认可？

6月8日，纽交所上市公司洪恩教育（NYSE:IH）发布2021年第一季度财报。财报显示，洪恩教育在2021年第一季度得以实现扭亏为盈。但财报发布后，洪恩教育的股价一度跌至9.80美元/股，跌幅超过7%，市场反响十分消极。

根据财报，2021年第一季度，洪恩教育实现营收2.267亿元（人民币，下同），同比增长190.6%；净利润710万元（110 万美元），同比2020年同期的净亏损160 万元扭亏为盈。

即便如此，6月8日美股开盘后，洪恩教育的股价出现了大幅下跌。除了洪恩教育外，安博教育、博实乐教育等教育类美股上市公司也出现了不同程度的下跌，而四季教育、网易有道、一起教育等均呈现上涨态势。

回到洪恩教育身上，相较于2020年第一季度，其2021年第一季度的收入同比增长约两倍。其中，学习服务收入贡献了1.919亿元的收入，同比增长232.7%；学习材料和设备的收入为3480万元，同比增长71.2%。

运营指标方面，202年第一季度，洪恩教育旗下产品的平均MAU（月活用户数）为1612万，比2020年同期的819万增加96.8%；付费用户为168万，同比2020年同期的132万增长27.3%。

截至2021年3月31日，洪恩教育的递延收入和客户预付款为3.18亿元，而2020年同期为2.686亿元。截至报告期末，洪恩教育的现金和现金等价物为8.415亿元，2020年同期为8.617亿元，略有减少。

随着规模的增长，洪恩教育的支出同样飙升。数据显示，其2021年第一季度的研发费用8210万元，同比增长149.1%。洪恩教育称，主要是其不断扩大研发能力、加强和发展教育产品和服务，与工资有关的费用和外包费用增加。

相比之下，营销费用的增速更是惊人。2021年第一季度，洪恩教育的销售和营销开支为5290万元，同比增长237.2%。对比来看，这一指标增速远超其学习服务收入的增速，也超过其研发费用的增长速度。

资料显示，洪恩教育成立于1996年，由完美世界管理团队孵化。2020年10月9日，洪恩教育在纽交所挂牌交易，IPO发行价为12美元/每股。2021年以来，洪恩教育的股价持续走低，并在今年3月29日跌破发行价。

洪恩教育2020年报显示，截至2021年3月31日，洪恩教育创始人、董事长池宇峰持股54.0%，拥有92.2%的投票权；CEO戴鹏持股6.0%，拥有1.0%的投票权。据了解，池宇峰也是完美世界创始人兼董事长。

财方面，2018年、2019年、2020年，洪恩教育的营收分别为1.32亿元、2.19亿元、5.32亿元，净亏损分别为176.04万元、2.76亿元、3747.6万元。非美国公认会计原则（No-GAAP），其2020年度经调整后的净利润为3750万元。

贝多财经了解到，洪恩教育在2019年亏损，与该公司在IPO前套现有关。根据介绍，洪恩教育于2019年向员工、董事和顾问授予了以股份为基础的奖励，合计基于股份的报酬支出为2.705亿元。

截至2020年12月31日，洪恩教育的现金及现金等价物为8.62亿元，较2019年同期的1.05亿元大幅增加。对于该指标的增长，洪恩教育在此前的财报中表示，主要是由于2020年下半年上市募资所致。

截至2020年末，洪恩教育的负债总额达到4.04亿元，较2019年的1.83亿元同比增加121.21%。其中，流动性负债3.99亿元，而2019年为1.83亿元，呈现翻倍式增长。