瑞达期货：USDA报告利空有限 豆类回调有限

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周三上涨，豆粕上涨。 CBOT7月大豆期货上涨27.8美分，报每蒲式耳1642.5美分，7月豆粕合约上涨1.8美元，报每短吨448.8美元;7月豆油合约上涨1.6美分，报每磅66.4美分。

盘面走势：①A2109收盘报6,244，较上一交易日0.31%，成交量198,616手，持仓量103,139手，-3,645；A9-1月价差-4；②B2106收盘报4,373，较上一交易日-0.7%，成交量50,848手，持仓量12,098手，-3,678；③M2109收盘报3,678，较上一交易日-2.05%，成交量1,414,297手，持仓量1,404,865手，-60,564手， 江苏现货与M2201基差-152，与M2109基差-178，M9-1月价差26；④Y2109合约收盘报9,188，较上一交易日1.75%，成交量1,003,380手，持仓量546,345手，7,445，Y9-1月价差198

消息：1、据国家粮油信息中心相关数据统计，截止5月10日当周，国内主要油厂大豆压榨量为 182 万吨，比此前一周的 183 万吨略减 1 万吨;油厂豆粕库存 74 万吨，比上周同期增加 8 万吨。

2、据国家粮油信息中心相关数据统计，截止5月10日当周，全国主要油厂进口大豆商业库存 496 万吨，比上周同期增加 69 万吨。

市场报价：国产大豆价格5740。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3500，-70。天津地区经销商报价，一级豆油9900。张家港经销商报价10000。广州贸易商报价9850。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单17,606手，410手；豆二仓单1,200手，0手。豆粕仓单15,173手，2,235。豆油仓单5,600手,1,100手。

主力持仓：豆一2105合约前20名多头68234，4148，空头70255，-1548，净持仓-2021； 豆二2106合约前20名多头7480，-2199，空头7978，-1175，净持仓-498。豆粕2109前20名多头865382，-26037，空头1083740，-45263，净持仓-218358。豆油2109合约前20名多头371270，9956，空头423191，8752，净持仓-51921。（单位：手）。

观点总结：豆一：中储粮直属库确认收购大豆，大豆收购价2.875-2.9元/斤之间，国储收购也即将开放。缓解疲弱的需求。另外，受主产区调节种植结构影响，国家粮油信息中心预计2021年国产大豆面积减少，玉米面积增加。限制大豆的供应量。加上产区农户余粮有限，市场挺价心态存在，支撑豆一价格。不过下游消费企业追高较谨慎，需求端不支持大豆市场过度反弹。综合而言，谨防期现货价差扩大，对期货价格的拖累，前期多单谨慎持有。

豆二：据美国农业部(USDA)公布的每周作物生长报告显示，截至5月9日，美国大豆种植进度为42%，上周24%，去年同期24%，五年均值22%，市场预期40%。大豆出苗率10%，去年同期6%，五年均值4%。美豆种植进度暂时未受天气的影响，限制美豆的涨幅。阿根廷方面，阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四发布的周度作物生长报告显示，截至5月5日当周，阿根廷2020/21年度大豆收割率为53.3%，2019/20年度同期为78.2%，五年均值为66%。阿根廷收割率低于去年同期水平，限制短期豆类的供应量，为进口豆提供价格支撑。综合来看，预计进口豆还是维持高位震荡的走势，盘中顺势操作为主。

豆粕：美豆方面，USDA公布的供需报告，虽然旧作以及新作的库存均高于市场预期，短期有所偏空，不过总体库存水平依然处在偏低的位置，难改美豆供应偏紧状态。美盘回落后，再度拉涨。但是，ANEC将5月份巴西大豆出口数据上调至1530万吨，高于此前预期的1196万吨，加上阿根廷天气好转，有利于收割。南美供应有望继续增加，限制美豆的上涨幅度。从豆粕基本面来看，大豆到港量的逐渐增加，使得豆粕的库存有所增加。不过随着气温回升后水产饲料备货积极展开，生猪存栏继续恢复，蛋鸡养殖利润好转后养殖户淘汰老鸡意愿减弱等的情况下存栏或将增加，豆粕需求就算在饲料配方中使用其他蛋白饲料替代的情况下市场需求依然在逐渐恢复，支撑豆粕价格的上涨。目前豆粕的关注重点依然是美豆的成本支撑以及巴西豆集中到港后，对供应的压力。短期来看，成本端的影响更为明显，今日美豆有所回调，豆粕也追随回调，不过减仓下行，预计回调有限。总体保持偏多思路不变。

豆油：美豆方面，USDA公布的供需报告，虽然旧作以及新作的库存均高于市场预期，短期有所偏空，不过总体库存水平依然处在偏低的位置，难改美豆供应偏紧状态。美盘回落后，再度拉涨。但是，ANEC将5月份巴西大豆出口数据上调至1530万吨，高于此前预期的1196万吨，加上阿根廷天气好转，有利于收割。南美供应有望继续增加，限制美豆的上涨幅度。从油脂基本面来看，截至2021年5月7日国内三大油脂商业库存合计约174.7万吨，较两周前增10.8万吨，豆油商业库存约69.8万吨，周比增9.6万吨;菜油商业库存约56.3万吨，周比增3.2万吨;棕油总库存约48.6万吨，周比降2.1万吨。春节后国内食用油脂库存持续维持低位，豆油库存位于近五年低值，虽然上周库存有所回升，但多地仍反映油厂提货难、需要排队的问题。此前市场预估5月我国将到港1000万吨大豆，但由于榨利亏损出现洗船、到船延期、电厂限电油厂检修、环保检查、豆粕胀库等等原因，五一节后豆油进入阶段性消费淡季下的累库速度并不快，累库预期甚至有些推后。对油脂价格形成支撑。不过政策面调控依旧，5月11日，中储粮进行豆油以及菜油的拍卖，可能限制油脂的涨幅。综合来看，豆油继续上涨，前期剩余多单继续持有。

农产品小组： 王翠冰

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