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大摩:首予合景泰富集团(01813)“增持”评级 目标价17港元

来源:智通财经网

大摩发表研究报告表示,合景泰富集团(01813)的城市更新项目价值尚未完全发掘,考虑到该业务具有良好的盈利增长潜力,将该集团列为该行中小型内房股的首选。

该行表示,合景泰富集团目前拥有26个城市更新项目,当中87%位于广州,预期合计可售资源高达5850亿元人民币,相信今年可转化约60万至80万平方米土储,可售资源达440亿元人民币。该行保守估计,假设旧改项目净利润率为15%,加权平均资本成本为12%,将令公司资产净值增长54%。

该行称,该集团计划在今年下半年分拆物业管理业务上市,相信在母企支持下,合景泰富物管公司今年至2022年每年收入可同比增长40%,令其估值达到54亿至75亿元人民币,将是其未来增长动力。

该行预计合景泰富集团今年至2022年核心盈利分别同比增25%、27%及28%,首次予“增持”评级,基于今年预期市盈率约4.9倍,以及年底每股资产净值约61%折让,予目标价17港元。

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