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联昌国际:强劲现金流加低估值 维持百富环球(00327)“增持”评级

来源:智通财经网

近日,联昌银行发布研报称,给予百富环球(00327)“增持”评级,并将目标价由5.73下调至5.46港元。

2019年,百富环球实现净利润6.24亿港元,同比增长20%,这是该公司自2015财年以来首次恢复增长。得益于Android智能解决方案的出货量快速增长(占总收入的20%以上)带来的毛利率提高。

联昌相信,百富环球将继续回购自己的股票,因为目前的低估值不合理。2019年,百富环球的净现金流在强劲的自由现金流推动下跃升至32.5亿港元,该公司的净现金在19财年大幅增加了10亿港元。原因是原本127天的应收账款天数降低了。百富环球已经在1月至2月20日花费了大约4900万港元用于股票回购,占发行股份的1.15%。

但由于公共卫生事件的蔓延,联昌下调其2020和2021年的营收和每股收益预期,营收分别下调15%和14%,每股收益分别下调10%和4%。并预期其2020年营收增长为1%(此前为15%)。

联昌决定维持百富环球的“增持”评级,原因是百富环球强劲的资产负债表(净现金32.5亿港元)和2020年5.1的市盈率(按照19-21的年复合增长率13%计算)。

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