拟砸入百亿！“养猪”这门生意 连信托公司都看上了

“养猪”这门生意，连信托公司都看上了。

近日，牧原股份公告称，拟与华能信托合资设立经营生猪养殖项目的标的公司，未来1年内华能信托投资总规模预计不超过100亿元，牧原股份投资总规模预计不超过110亿元。

记者注意到，今年以来，生猪价格一路走高。上述合作也因此备受关注。

截至11月12日收盘，牧原股份股价报收于96元每股，涨幅为2.26%；总市值2075亿元。

1

拟设立两家合资公司

根据《公告》，双方拟共同设立南阳市牧华畜牧业产业发展有限公司(下称“南阳牧华”)、山东省牧华畜牧业产业发展有限公司(下称“山东牧华”)，拟定经营范围为生猪、种猪养殖及销售；饲料加工、销售；养殖技术的服务推广；粮食购销；猪粪处理。

其中，南阳牧华注册资本为39亿元，牧原股份拟以自有资金出资20亿元，持有南阳牧华51.28%的股权，华能信托出资19亿元，持有南阳牧华48.72%的股权。

山东牧华注册资本为33亿元，牧原股份拟以自有资金出资17亿元，持有山东牧华51.52%的股权，华能信托出资16亿元，持有山东牧华48.48%的股权。

牧原股份表示，公司与华能信托合作共同投资设立合资公司，有利于公司扩大生猪养殖规模一体化饲养模式，进一步增强公司的综合竞争力和盈利能力，提高公司产品市场占有率，获取规模经济效益，实现全体股东的利益最大化。

官网信息显示，华能信托是由中国华能集团控股、贵州省及国内多家大型国有企业参股的全国性信托金融机构，于2008年由中国华能集团有限公司子公司——华能资本服务有限公司在原贵州省黔隆国际信托投资有限责任公司基础上增资扩股重组而成。

牧原股份始建于1992年，主营业务是生猪的养殖与销售，主要产品为仔猪、种猪、商品猪，是一家集约化养猪规模位居全国前列的农业产业化国家重点企业，是我国自育自繁自养大规模一体化的较大生猪养殖企业，也是我国较大的生猪育种企业。

养猪是不是门“好生意”？

从牧原股份2019年三季报来看，其报告期实现营业收入45.73亿元，归属于上市公司股东的净利润15.43亿元，分别同比增长24.67%和259.71%。

对于营收的增长，牧原股份称，主要是本期销售量和价格同比增加所致。2019年1至9月份，公司共销售生猪793.15万头，其中商品猪680.25万头，仔猪112.2万头，种猪0.7万头；价格同比上涨18.69%。

2

生猪养殖业面临转型大考

据记者了解，受猪瘟等因素影响，供求关系失衡，今年以来，生猪价格一路走高。

对此，苏宁金融研究院消费金融研究中心主任助理、高级研究员付一夫在接受《国际金融报》记者采访时表示，猪肉价格上涨与猪瘟等因素有关，行业集中度或将进一步提升。主要原因有三：

其一，大型养殖场的产能分布较广，抗风险能力要强于小型养殖场。

其二，猪瘟的爆发也会导致政府监管趋严，养殖成本或有所上升，而大型养殖场的资金实力更为雄厚，在成本上也不容易受到明显影响。

其三，猪肉供给的短缺，势必会提升肉制品企业的话语权和议价权，这也容易推动行业集中度的提升。

香颂资本执行董事沈萌也告诉《国际金融报》记者，中国的生猪养殖传统上一直是小农模式，极度分散，从规模效应等角度看，集中养殖的优势都更明显。

不过，沈萌指出，对小散养殖的淘汰，是因为各地方政府从环境角度大规模清理中小生猪养殖，而并非因为此次非洲猪瘟疫情，大规模养殖也同样受到重创。

“经过非洲猪瘟后，从各地反映的情况看，工作重心在于恢复生产而不是集中，因此不一定会带来生猪养殖行业集中度大规模的提高。”沈萌称。

事实上，恢复生猪生产、稳定猪肉价格的一系列政策和举措已在路上。

11月6日，国务院常务会议听取了当前农业工作汇报，要求保障重要农产品供给、稳定价格。会议第四次聚焦猪肉保供稳价，强调继续多措并举恢复生猪生产，规范市场秩序，遏制部分产品价格过快上涨势头。启动社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制，确保困难群众基本生活。

在国务院常务会议的部署下，各部门、各地方也都拿出了一系列稳定猪肉价格、支持生猪生产的举措。

3

不排除“蹭热点”嫌疑

有分析指出，在猪肉价格上涨，且猪肉行业或面临分化的情况下，龙头公司具备吸引投资者的相对优势，如牧原股份，具备低成本和高存栏的特点，反应在其股价上则是水涨船高。

不过，也有分析认为，随着一系列政策和举措的推进，生猪产能或有一定恢复，2020年猪肉价格或出现下调。

那么，由供需失衡导致的猪肉价格上涨预计会持续多久？此时决定投入建厂，利润是否可观？是否存在一定的风险？

沈萌对记者分析，从生猪养殖到进入市场流通，需要一个时间周期，特别是大规模建厂的周期或更长，所以近期华能信托与牧原股份的合作不排除有一定程度上的利用猪肉价格话题蹭热点的嫌疑。

“而且，据国内外权威机构预测，猪肉价格虽然短期内不会快速回归，但是迅猛增长的势头明显减弱。”沈萌对记者进一步指出，未来两到三年内，猪肉供求会再平衡，同时生猪养殖包括环境成本、饲料成本、人工成本等在内的各种成本，可能会继续走高、压缩利润空间。

“风险任何时候都是存在的。”付一夫也对记者分析，目前生猪市场供给短缺，对于商家来说，投资建厂扩大生猪养殖规模固然前景可期。不过，在经营过程中业绩如何，还要看市场需求变化、企业运营能力以及生猪本身的质量及健康状况。

付一夫进一步指出，短期来看，猪肉的市场供求状况可能不会得到快速明显的缓解。但近期全国各地纷纷出台相应政策，旨在促进生猪的生产与猪肉的保供稳价。故随着政策的不断落地，猪肉市场供求有望逐渐得到缓解，其价格也将会回归到正常水平。

（文章来源：国际金融报）