A股清除“毒瘤”！四家公司终止上市

随着2025年财报审计的尘埃落定，A股市场新一轮的“优胜劣汰”大幕彻底拉开。2026年5月下旬，四家上市公司纷纷公告告别A股。

*ST国化、*ST华嵘、*ST熊猫以及此前已收到告知书的*ST万方等多只股票，因触及财务类或审计意见类退市指标，被终止上市。然而，对于持有这些股票的投资者而言，比退市更令人心寒的是财报背后的财务造假、业绩大变脸及信息披露违规。

上海沪紫律师事务所刘鹏律师指出，退市只是公司失去了上市交易资格，但上市公司的主体资格依然存在，必须对其存续期间的违法行为负责。针对这几家上市公司的索赔仍然持续征集中。

一、*ST华嵘：业绩大幅向下修正

公司曾业绩大“变脸”。2026年4月21日，*ST华嵘发布了《2025年年度业绩预告修正公告》。将2025年年度业绩由“预盈”大幅修正为“预亏”。

1月29日，公司预告盈利650万至800万元，股价随之暴涨。然而在4月21日，公司突然发布业绩修正公告，由盈转亏，预计亏损120万至180万元。这种从“预盈”到“预亏”的断崖式变脸，且营收确认存在巨大争议，直接导致股价从涨停到跌停。不少投资者遭受损失。

索赔条件为于2026年1月29日-2026年4月21日（含当日）期间买入，并在2026年4月22日之后卖出或仍持有而亏损的即可登记。

二、*ST熊猫：虚假债权转让被罚

随着2025年年报的披露，因财务报告被出具“无法表示意见”、内控被出具“否定意见”，昔日的“烟花第一股”，终于还是走到了退市的尽头。

公司股票的退市整理期将从2026年6月1日开始，交易时长为15个交易日，预计最后一个交易日为2026年6月22日。

此前，公司已因信息披露违法违规收到了监管部门的《行政处罚事先告知书》。经查实，该公司于2023年披露公告称，旗下子公司拟进行巨额债权转让，但这笔交易被证实是一场彻头彻尾的虚假交易，直接导致2023年年报虚假记载。

依据处罚，目前索赔条件为：

（1）于2023年4月4日-2025年12月29日期间买入，并在2025年12月30日之后卖出或仍持有而亏损；

（2）于2025年1月23日-2025年4月27日期间买入，并在2025年4月28日之后卖出或仍持有而亏损。

三、*ST国化：业绩预告与审计进展背离

由于公司2025年度净利润为负且营业收入低于3亿元，同时内部控制被出具否定意见审计报告，已触及终止上市条件。公司被交易所终止上市。

依据规定，其退市整理期将从2026年6月1日开始，交易时长为15个交易日，预计最后一个交易日为2026年6月22日。

之所以引发索赔跟其披露的业绩预告有关，公司于1月底发布的业绩预告曾明确传递“摘帽”信号，但随着审计深入，4月以来连续公告披露收入确认存疑、多项核心证据待核实，随后股价连续暴跌。业绩预告与审计进展的严重背离，涉嫌虚假陈述。

符合于2026年1月31日-2026年4月12日（含当日）期间买入，并在2026年4月13日之后卖出或仍持有而亏损的即可登记索赔。

四、*ST万方：股票不进入退市整理期

5月25日盘后，*ST万方发布公告称，公司收到深交所《关于万方城镇投资发展股份有限公司股票终止上市的决定》，决定公司股票终止上市。

值得注意的是该公司触及的是市值退市，根据相关规定，*ST万方股票不进入退市整理期，将在15个交易日内摘牌，并转入全国中小企业股份转让系统挂牌转让。

*ST万方还存在被投资者索赔，根本原因在于其涉嫌信息披露违法违规。2025年7月25日，*ST万方收到中国证监会下发的《立案告知书》。因公司涉嫌信息披露违法违规，证监会决定对公司立案调查。截至公司发布终止上市公告前，调查仍在进行中，公司尚未收到结论性意见。

符合于2025年7月25日（含当日）之前买入，并在2025年7月26日之后卖出或仍持有而亏损的即可报名索赔。

信息披露义务人未按照规定披露信息，致使投资者在证券交易中遭受损失的，应当承担赔偿责任。对于持有该股的投资者而言，参与维权是挽回损失的唯一途径。