年报观察丨世茂集团的2024

观点网 几经波折，世茂集团的境外债务重组方案终于获得香港法院批准，随后世茂集团披露了2024年的业绩情况。

3月27日，世茂集团发布2024年业绩公告。公告显示，报告期内，世茂集团实现营业额为599.75亿元，较2023年同期的594.64亿元微增0.9%；毛亏为1.77亿元；毛利率为-9.8%；年度归属公司权益持有人亏损约为359.05亿元，同比增长147.5%。

业务分析

从细分业务来看，物业开发业务持续发挥核心支撑作用，物业管理业务继续创造利润，酒店经营、商业运营及其他业务则出现小幅下滑。

报告期内，世茂集团旗下物业开发业务入账销售收入为479.11亿元，占总收入的79.9%，入账销售面积为357.9万平方米，合约销售额达人民币340.02亿元，累计合约销售总面积为267.5万平方米，全年的平均销售价格为每平方米12710元。

交付方面，世茂集团全年实现49座城市、73个项目、136个批次的交付。公告披露，截至2024年12月31日，世茂集团拥有约246个项目，共约4，361万平方米（权益前）的土地储备，目前在建面积约2，328万平方米，2024年竣工面积约为458万平方米。世茂集团在综合评估土地市场供给和集团现有土储情况后，在2024年度未补充任何土储。

物业管理业务全年收入实现78.95亿元，毛利润为15.64亿元，权益持有人应占核心净利润为4.92亿元，在管建筑面积2.18亿平方米，合约建筑面积3.14亿平方米。

管理层表示，2025年，世茂服务将调整现有的经营结构，对资源进行更合理的配置；积极开辟第三方竞标外拓市场的新赛道，紧跟行业趋势和市场需求，把握新兴领域的业务机会通过创新服务模式和方法，提供便捷服务，来实现创收。

酒店运营业务全年收入实现22.25亿元，相比2023年同期减少3.1%。原因是酒店客房数目、入住率及平均价格降低。世茂集团旗下的奢华酒店以价换量的态势最为明显，平均房价同比下降6%；高端酒店的每房收入的跌幅高达7%。因此，世茂集团计划2025年酒店业务将紧跟消费者与投资人的需求变化，围绕数字营销创新、餐饮爆款产品研发等，持续提升竞争力。

项目拓展方面，2024年世茂集团旗下的宝鸡如意茵香茂御酒店的开业、大理鑫鹤茂御酒店的试运营，以及代建管理业务在三亚全新奢华酒店项目上的落地。截至2024年12月31日止，世茂集团自持酒店已开业的有23家，租赁直营酒店有4家，客房总计8800余间。

商业运营业务全年收入实现16.67亿元，较2023年同比减少4.2%，报告期内，世茂集团在管商业项目客流同比增长6%，累计销售额较同比下跌5%，其中区域级商业、社区型商业均呈现出客流提升、销售额下降的趋势；在管商业项目整体出租率接近90%，与上年末出租率水准基本持平；在管写字楼受宏观经济及租户降本外迁的影响，整体出租率仍然有所下调，写字楼整体出租率70%，低于上年末出租率约7个百分点。

管理层希望在2025年抓住“大力提振消费、提高投资效益、全方位扩大国内需求”政策机遇进一步推动多元化业务布局。

成本、债务与重组

物业减值成为了导致世茂集团成本增加的本源。

报告期内，世茂集团销售成本约为658.44亿元，较去年同期约为536.16亿元增加22.8%，减少原因主要为由于物业减值拨备增加。

此外，世茂集团的运营成本较此前又明显的改善，营销及市场推广成本为人民币9.01亿元，较2023年同期14.20亿元减少36.5%；行政开支约为39.22亿元，较去年同期47.03亿元下降16.6%。

但企业的融资成本增加，2024年世茂集团融资成本约为120.75亿元，较去年同期约为79.72亿元增加51.5%。融资成本的变动主要由于报告期间内物业发展项目的施工面积减少，致使资本化利息占利息开支总额的比例较截至2023年12月31日止年度有所下降。

公告显示，截止至2024年12月31日，世茂集团拥有现金及银行结余约为157.52亿元，较2023年的214.32亿元下降26.5%，其中受限制现金人民币43.99亿元，较2023年的62.46亿元下滑29.5%，预售监管资金约为53.18亿元，较2023年75.35亿元下降29.4%；有抵押借贷总额约为人民币2180.51亿元

负债方面，截止至2024年12月31日，世茂集团的借贷合共约为人民币2521亿元，较2023年2639.63亿元减少约4.5%，其中约人民币2102亿元将于未来12个月内到期偿还，占总借款的83%，而其现金总额约为人民币158亿元。世茂集团未按计划还款日期偿还的借贷共计人民币1721亿元。

目前为止，世茂集团的资产借贷比率约为57.8%，较2023年48.6%提高9.2个百分点；流动比率约为0.9倍，2023年为1倍。

借款之外，还有大笔的短期应付账款需要世茂集团解决。截止至2024年末，世茂集团应付贸易账款及其他应付账款达到830.83亿元，其中90天内须支付的贸易账款金额达到142.4亿元，90天至1年内支付的金额为176.52亿元。

而世茂集团应收贸易账款及其他应收账款金额为435.44亿元，减值27.05亿元，其中物业销售的应收账款约为人民币36.63亿元。

债务重组方面，公告披露世茂集团拟议的境外债务重组计划已于2025年2月24日的会议上获得约98.75%参与投票的债权人批准，其后于2025年3月13日获得香港高等法院的批准。

重组计划生效后，世茂集团在重组计划下的境外债务，包括本金总额约为68亿美元的美元计价优先票据，以及来自各家境外银行及金融机构本金总额分别约为21亿美元和204亿港元的借款，连同相关应计利息，将由相关计划债权人全额解除，作为代价，上述债务将以发行新的短期票据、长期票据以及零息强制可换股债券予以替代。

公司表示，预计重组计划将于2025年完成并生效。

免责声明：本文内容与数据由观点根据公开信息整理，不构成投资建议，使用前请核实。