东华能源: 东华能源股份有限公司2025年跟踪评级报告内容摘要

联合资信评估股份有限公司对东华能源股份有限公司主体及其相关债券的信用状况进行跟踪分析和评估，确定维持东华能源股份有限公司主体长期信用等级为AA+，维持“21东华01”信用等级为AA+，评级展望为稳定。东华能源作为以液化石油气（LPG）销售及化工品生产销售双主业的民营上市企业，依托长期从事LPG国际贸易和进口分销业务的资源与优势，形成了“丙烷-丙烯-聚丙烯”产业链。经营方面，随着东华能源（茂名）烷烃资源综合利用项目一期（I）投入生产，新增丙烯和聚丙烯产能的释放，公司丙烯和聚丙烯产能规模优势凸显，产能利用率保持高水平。原材料价格波动易对公司盈利能力造成影响，且需关注全球性关税政策对公司原材料供应稳定性和持续性影响。2024年，公司化工品经营的利润空间依然很窄，公司剥离LPG贸易业务暂缓，关联交易规模仍较大。财务方面，2024年，公司营业总收入规模小幅提升，但经营活动现金流量净额大幅下降，公司债务负担较重，资产受限比例高，存在一定规模的关联方担保。综合考虑公司经营和财务风险，其偿债能力仍很强。