突发！段永平买了

最近行情波动较大，段永平在雪球平台(ID：大道无形我有型)的发言也明显活跃起来。

近日，段永平多次参与网友讨论，其中，既有围绕“如何对待企业犯错”、“满仓主义含义”等理念层面分享见解，也针对茅台、特斯拉等热点公司表达了看法。其发言延续了一贯的简洁风格，言语之间透露出对生意本质的深刻洞察。

对此，证星研究院做了一定的概括整理，把要点分享给大家。

以下为主要内容：

一、关于公司犯错与卖出：以苹果为例

对于如何应对所投公司犯错，以及卖出的考量因素，段永平结合自身过往经历给出了回答。

有网友问道：看了您的采访感触颇多，有两个问题憋在心里不吐不快，想和您请教。

1 怎么看待自己买入的公司犯错？比如库克3年没有做大屏。如果自己判断这个公司犯错了，什么情况下会您选择持有或者观察，什么情况下会选择果断放弃呢？

2 听您谈了很多买入的逻辑，对于如何卖出您可否分享一下经验，除了有更好的标的外，还有其他场景会考虑卖出吗？比如核心看现金流和现在公司的市值关系，亦或者说公司文化经营方向发生改变之时？

大道对此回应：

1.我很喜欢看到我喜欢的好公司犯错误，因为他们的文化最终会让他们纠正错误，但错误会让我有机会再多买一些。我的苹果80%以上都是不出大屏的那三年买的；2.卖出我不擅长，所以总是想尽量找到那些不需要卖的公司。(2025.11.13)

二、关于“满仓主义”：并非绝对排斥现金

针对其“满仓主义”与巴菲特持有现金策略的差异，段永平做出了解释。

网友1提问：看了你和方丈的对谈你说你是一个满仓主义者手里拿着现金会不舒服，但是老巴认为市场风险大的时候还是会手握大量现金的。比如当下，这两种是单纯风格差异还是老巴更有耐心一些？

大道回应：老巴拿着现金也是不舒服的，我也没说我手里没现金啊。中文确实有点难？(2025.11.13)

网友2进一步引用了大道过往言论明确其定义：“我的“满仓主义”就是一般情况下，要投资的钱都放在投资上，手里不专门留准备用作投资的现金，因为现金长期来说是会输给通胀的。

我的满仓主义最大的特点是不太在意“择时”，但非常在意“商业模式+企业文化”，当然前提是10年后看回来的价格是便宜的。

满仓主义不意味着就一定要满仓，没有合适投资标的时(包括价格过高时)是可以拿着现金的。”(2023-04-07)

三、关于茅台库存：无需过度担忧

对于茅台社会库存持续增长的潜在风险，段永平持乐观态度。

有网友表示：我了解到茅台酒过去这么年，喝掉的都是比出厂的少，那长此以往社会上堆积的茅台酒会越来越多，增速会大幅超过社会消费和财富的增速。

有个大致的估算，如果茅台不减产，即便按比较乐观消费需求计算，十年以后，社会库存会超过10亿瓶。您怎么看这个社会库存无限增长，以致最终超出库存的最大承载力的问题呢？

大道回应：我不知道世界名酒里哪个酒不是销量大于消费量的。不用担心茅台是不是会减产的问题，该减时他们自然会减的。(2025.11.05)

四、谈及特斯拉：不做朋友但可风投

近期，段永平对于特斯拉及其CEO马斯克的看法，经历了一个从审慎评估到初步了解的转变。

在前几天的访谈中，段永平虽表示认可特斯拉的商业模式与马斯克的能力，但也明确表达过个人层面的保留。

大道指出：“大部分电动车的生意我觉得会很艰苦，特斯拉总体来讲确实做得好……它是很可能有钱赚。”并坦言：“从个人的角度来讲，我不是很喜欢马斯克的品行。

你投资实际上是在跟他做朋友，我不想跟他做朋友，哪怕给我钱我也不干。所以我没有那么喜欢这件事情，但是我认识到他确实是厉害。”

访谈文章链接：段永平最新对话精选：再谈茅台、拼多多、英伟达、马斯克...信息量巨大！

而后，随着近期其对马斯克和特斯拉更深入的研究，段永平最新的观点是：

“今天看了Elon Mask最近的演讲，突然明白电动车确实是省能源的，因为电动车大多是晚上充电，而很多发电厂因为大多地方都是白天用电，所以有一部分电力时无法得到使用的。另外，也大致搞懂机器人的概念了。Mask确实是个牛人！”

段永平表示，“是时候再认真看一下Tesla了，他准备尽快去买辆特斯拉的车，试试自动驾驶的感觉。同意马斯克关于自动驾驶会更安全的观点，因为那是个统计的观点，说的是概率。”(2025.11.14)

此外，针对网友提问：您说不怎么喜欢马斯克的品行，给钱也不想和他做朋友，可以具体说说为什么吗？还有您说买了特斯拉之后他们的服务您有好多没那么满意的东西，也可以展开说说吗？

段永平是这么回复的：“最近终于再多花了点时间看了很多马斯克的东西。面对他的那么多厉害的产品我上个礼拜和这个礼拜已经开始投点在特斯拉上了满意了吧？

最近几年确实感受到马斯克的厉害，而且他的第一性原理我是很好理解的。不做朋友但还是可以投资的嘛，反正他也不打球。”

当然，段永平也强调，此次投资属于风投——“就当风投吧，我觉得10年后回头看，这个投资也许是对的。”

PS：段永平此次风投特斯拉依旧用卖put的方式，段永平表示大概10000个contracts而已。it’s possible just a beginning 。

他的理解是：目前以卖短期的put为主，因为年化比较高(觉得也许不至于就一飞冲天了吧)。

他卖put时候最重要的就是想一点：这个价钱卖给我10年后回头看是个便宜的价钱吗？如果答案是不便宜，那这个put就不可以卖。(2025.11.20)

PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。