中行交行定增落地，财政部5000亿资金注入金融“压舱石”

6月13日，中国银行、交通银行相继发布公告，宣布完成向特定对象发行A股股票募集资金实收情况验资工作，标志着国有大型商业银行通过资本市场补充核心一级资本的计划取得实质性突破。据公告披露，中国银行本次定增募集资金总额为1650亿元，扣除发行相关费用后净额为1649.53亿元，由财政部以现金方式全额认购；交通银行则通过向财政部、中国烟草总公司及其全资子公司双维投资定向增发A股股票，募集资金1200亿元，扣除各项发行费用后净额为1199.41亿元。两笔资金合计达2850亿元，预计将显著提升两家银行的核心一级资本充足率。

国有银行这一动作的背后，是国家政策层面的顶层设计。早在3月5日，国务院总理李强就已在2025年政府工作报告中明确提出，拟发行特别国债5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。3月30日，中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行集体发布向特定对象发行A股股票预案的公告，明确表示将通过定向增发补充核心一级资本，提升资本充足水平，提高抵御风险的能力和市场竞争力，为更好地服务实体经济、服务双循环新发展格局提供有力支持。随后，财政部按照“统筹推进、分批分期、一行一策”的原则，统筹资金分配，最终形成对四家国有大行的定向注资计划。

而国家之所以如此重视国有大行的资本补充，与其在金融体系中的“压舱石”地位密不可分。作为服务实体经济的主力军，国有大行承担着保障金融稳定、支持产业升级和扩大内需的重任。然而，随着信贷投放力度的加大以及金融创新业务的拓展，资本消耗速度正逐渐加快。虽然当前国有大行的核心一级资本充足率和资产质量均处于健康状态，但在净息差持续收窄的背景下，大行盈利能力下降，资本内生补充速度减缓，提前补充资本以提升未来服务实体经济的能力是有必要的。

华泰证券指出，通过定增补充大行核心资本，有助于支持发挥资本的杠杆撬动作用，增强信贷投放能力，同时本轮资本补充有助于提升大行稳健经营能力，有利于为提升子公司股权投资空间储备弹药。

中国银行和交通银行成为本轮财政部注资计划的“领头羊”。根据中国银行公告，本次定向增发共发行约278.25亿股A股股份，募集资金1650亿元，全部由财政部以现金方式认购。扣除发行费用后，资金将直接用于增加中国银行的核心一级资本。此次发行完成后，财政部直接持有中国银行约8.64%的股权，成为第三大股东，而原控股股东汇金公司仍持有58.59%的股份，控制权未发生变化。

交通银行的定增则呈现出更为多元的股权格局。根据公告，交通银行本次定向增发共发行约141.01亿股A股股票，其中财政部认购金额约1124.2亿元，占比超过93%；中国烟草及其子公司双维投资合计认购约75.8亿元。这不仅优化了交通银行的股权结构，还进一步巩固了财政部作为控股股东的地位。

尽管中国银行和交通银行已率先完成定增，但整个5000亿元的定向注资计划仍在稳步推进中。截至6月中旬，建设银行和邮储银行的增资“进度条”也在加速更新。建设银行已于5月30日获得上海证券交易所审核通过，尚需经中国证监会同意注册后方可实施；邮储银行则已于5月23日收到证监会同意注册的批复，进入实施阶段。从募资规模来看，建设银行和邮储银行的定增计划同样庞大。建设银行拟募集资金不超过1050亿元，发行对象为财政部；邮储银行则计划募资1300亿元，发行对象包括财政部、中国移动集团和中国船舶集团。两家银行的资金用途也与中行、交行一致，均将全部用于补充核心一级资本。

值得关注的是，国有大行的资本补充计划，对资本市场和实体经济均具有深远影响。首先，资本充足率的提升将直接增强银行的信贷投放能力。华泰证券分析认为，息差下行背景下大行内生资本补充速度放缓，通过定增补充核心一级资本有助于发挥资本的杠杆撬动作用，增强银行信贷投放能力。其次，资本补充有助于改善银行的市场估值，本轮定增的溢价发行和国家资金的注入，有望进一步增强投资者信心。

此外，本轮注资对金融系统的稳定性也起到关键作用。当前，全球经济不确定性加剧，国内经济复苏基础尚需巩固，银行作为金融体系的核心环节，其稳健经营能力直接关系到风险防控成效。通过补充核心一级资本，大行可以更好地应对潜在的资产质量压力，并为子公司股权投资、金融资产投资公司(AIC)等业务提供资本支持，在促进自身发展的同时，强化整个金融系统的风险抵御能力。

财政部在发布公告支持国有大型商业银行补充核心一级资本时明确指出，当前，国有大型商业银行经营发展稳健，资产质量稳定，拨备计提充足，主要监管指标均处于“健康区间”。通过发行特别国债支持相关国有大型商业银行补充核心一级资本，有利于进一步巩固提升银行的稳健经营能力，促进银行高质量发展，为投资者创造更大价值和带来长期稳定的回报，有利于银行更好发挥服务实体经济的主力军作用，为国民经济行稳致远提供有力支撑。