最新，段永平又盯上了一家公司 ！

最近几天，段永平在雪球平台上(ID：大道无形我有型)频频发声，面对网友抛出的一堆“灵魂拷问”——茅台的价格、腾讯的跌宕、美股的泡沫，甚至对于台积电的研判。段永平三言两语直击本质，寥寥数语间，蕴藏着的全是对生意模式的深刻理解。

所以，今天这篇文章，我们一起再来聚焦段永平，继续分享大道最新的投资感悟。

以下为主要内容：

一、关于茅台：觉得现在买合适

网友1：有点未来5年不会用到的闲钱，回报率8%以上就行，但要求本金安全，您认为买些啥好？？伯克希尔b、微软、可口可乐、奥驰亚、标普500、谷歌、西方石油？

大道：除了政府债券外，没有任何证券可以保证在一定时间内本金是安全的。(2025.2.28)

网友2：段总，问一下苹果现在还能买么？我想all in 苹果放个几年，不知道现在价格是否适合建仓，我是新手小白，觉得很有必要听下您的建议。

大道：新手买政府债券比较合适，至少比85%的人强。

网友3：国内10年国债只有1.7%，意味着大部分投资机会都不会高于这个很多的意思吗？

大道：意味着你应该买茅台。(2025.2.28)

网友4：请问现在买茅台合适吗？我想给五岁儿子买一手做他的成长基金。

大道：我觉得合适。(2025.3.3)

网友5：大道这里说的“我觉得合适”，也许不是多数人理解的“合适”。每个人能力圈不同，对茅台未来现金流流折现的判断能力不同，站在大道对茅台理解程度上，目前的价格是合适的。但是对于提问者而言，是否合适，就是另一回事了。

......

大道：巴菲特是知道茅台的，2013年左右他还曾经联系过茅台的大股东，看是不是能买，对方直接拒绝了。我没跟巴菲特讨论过茅台，我觉得他就算想买估计也是不太方便的。

说问过人家不卖，估计老巴问的是当时的市场价，那时候应该在150-200之间。还好大股东不肯卖。(2025.3.11)

二、关于腾讯：前段时间put了不少

大道：腾讯短期的premium(权利金)其实年化不低，一个月可以有差不多3%。我前段时间put进来不少腾讯，感觉运气很好。

注：段永平卖put，简单理解，即相当大道于开了一家“担保店”，收别人的“定金”(权利金，不退)，承诺股价跌到某个价格，他就按这个价格“接盘”股票。

如果没跌到，段就能白赚“定金”；如果跌到了，则必须买入，但能用“定金”降低部分成本(股价暴跌除外...)。

三、分享台积电：年化最高回报或达23%(2025.3.8-3.11)

大道：一月很多put过期后，空出了很多ca­sh。美股如此贵，还有人这么在折腾，t-bi­ll利息也降了下来，有点不好办哈。

开始想想TSM(台积电)。35年前我就知道TSM是家非常厉害的公司。但开始投资后一直没下过手，就是觉得他是非常重资产的公司。现在开始关注。

PS：继卖英伟达put之后，段永平又卖台积电的put，这是真看好AI硬件了。

从这张截图来看：

段永平在Schwab账户中准备卖出TSM 01/16/2026 175.00P(26年1月16日到期，执行价175美元的Put期权)，数量100份合约；执行价$175.00；期权类型Put；限价$23.2。

对于TSM(台积电)，段永平逻辑大致如下：

1.年化最高回报也达到23%，还过得去。(算法：【23.2/(175-23.2)】x365/300+4.3=22.6)

大道称：这不是预期回报，是最大回报，就是不可能赚得比这个多的意思。这里面逻辑不完全一样。真实内在逻辑是：从10年后看回来，151.8的台积电你愿不愿意买？

2.TSMC的商业模式和企业文化都很强。it's not for fun。

3.to C的生意容易理解，因为你能直接看到产品，to B有点难，除非你刚好是使用者。nvda的moat到底有多强我还不是非常确定，但至少知道他目前还是非常强的。TSMC和微软都是很厉害to B的公司，我后知后觉了。

4.30年前我对UMC的人说，未来TSMC会远厉害过UMC和三星，因为TSMC非常专注，而且只专注在代工上。UMC那时候有自己的design house，三星也是一样。

网友评论：在芯片制造这块、英特尔、三星自身有电脑、手机业务，芯片制造不纯粹，不像tsm是纯粹的独立第三方；另外英特尔、三星巨额投入芯片制造多年，结果反而是和tsm差距越来越大。

......

四、关于美股：泡沫不破，投资难做

网友：美股由于一系列的原因导致了连续几天的大跌。您是怎么看的。是否觉得美股现在像是励精图治中的阵痛。

大道：觉得这是瞎折腾的后果，但对于投资者来说是好事。泡沫不破，投资难做哈。很可能遍地是黄金的机会又要来了。

大道：话说回来，如果美国再这么掉个几次，选择面就大了。上午打完球回来看到泡泡开始破还是蛮高兴滴。

nvda我确实有兴趣的，掉得越多兴趣会越大。也许等子弹再飞会儿，也许明天就再下手？我打算明天早上算一卦再说。(2025.3.11)

大道：哈，终于来了！很少享受到空仓的快感，投资以来第一次。

(PS：段永平的空仓并非完全不持有任何股票，而是将仓位与现金的比例，调整到面对出现机会时，能让自己处于灵活状态。比如，他曾提到网友持仓和现金各占50%的情况，其实也算空仓了)

PS:本文仅为观点分享，不做投资建议。