ATFX金属：黄金正在构筑双顶，警惕避险情绪退潮

行情面：

任何标的创出历史新高后都值得警惕，盛极而衰的规律经常在交易市场重演。黄金在10月30日触及2801.8美元历史新高，距离3000美元整数关口还有200美金的空间，激进的市场人士已经在预期黄金价格突破3000美元之后的情形。然而，10月30日至今的两个月，黄金没能再创新高，反而在12月12日形成另外一个次级高点。从结构上看，10月30日高点和12月12日的高点有形成“双重顶”的可能。一旦近两月低点2541美元被跌破，则双顶结构确立，未来中长期内黄金可能都将陷入空头趋势。

消息面：

圣诞节临近，黄金市场的交易也将按下暂停键。按照以往经验来看，节假期前后行情的波动比较温和。比如，2023年圣诞节在12月25日(周一)，前一周的周五收盘价2064美元，节后周二开盘价2066美元，两者差价仅为2美元。原因在于，圣诞节是欧美国家的重大节日，期间大部分交易员处于休假状态，统计机构也不再发布关键数据，市场行情自然也不会出现超预期变化。

长周期来看，1月20日特朗普将正式成为美国总统，他的一系列竞选承诺也将逐个兑现。从以往发言来看，特朗普的对内和对外政策均偏激进，这可能导致避险情绪上升和高通胀问题卷土重来。美联储主席鲍威尔虽然不会因为特朗普上任而离开，但美联储的货币政策调整势必考虑特朗普政策的潜在影响。主流预期认为，受特朗普政策的影响，美联储可能不得不提前结束宽松货币政策。2025年的预期降息次数大幅减少，利多美元指数的同时对黄金价格形成冲击。

数据面：

根据全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓报告，截至12月23日，黄金持仓总库存为873.95吨，相比上周五的877.4吨减少3.45吨。虽然减少幅度不大，但可以看出黄金目前的技术走势正在消耗市场热情。如果新一轮涨势还不出现，SPDR的持仓数据恐进一步走低。

技术面：

▲ATFX图

日线级别看，黄金可以看做“双顶结构”，也可以看作是“三重顶”。除了上文提到的两个顶部之外，11月25日也可以看做次要顶部，只不过该顶部被12月12日的高点突破，重要性有所下降。短期来看，最近五根K线形成底分型结构，后市可能出现数日的阳线反弹，但由于顶部结构的存在，预计反弹幅度比较有限。由于多重顶部和下降趋势线的存在，未来行情走势下破图中绿色支撑的概率较高。

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