来源:ATFX
2024-07-23 18:49:16
(原标题:ATFX汇市:美联储激进加息期间,美元指数出现“过山车”行情)
ATFX汇市:传统逻辑认为,中央银行加息会驱动本国货币升值,加息持续时间越长,本币升值幅度越大。为验证该结论是否准确,我们统计分析了2022年3月份至2023年7月份,美联储激进加息期间美元指数的走势情况。结果发现,美元指数在美联储加息之前就会出现走强特征,加息中期触及最高点,加息后期剧烈下跌,加息结束后保持震荡态势。
△ATFX图
2022年3月,疫情冲击消退,美联储急于恢复常态化货币政策,启动两年来的首次加息,将基准利率从0%推高至0.25%。2023年7月,美国高通胀问题得到显著抑制,继续升高利率的必要性消失,美联储最后一次加息后停止了激进加息政策,最终基准利率落在5.5%高位。
△ATFX图
国债市场与美联储货币政策之间存在强相关性。2022年3月至2023年7月,美联储激进加息期间,十年期美债收益率保持单边升势,读数从2.006%升高至4.168%,翻一倍有余。2022年10月份是分水岭,之前保持快速升势,之后升势大幅减缓,直至加息周期结束,也未再创新高。
△ATFX图
美联储激进加息期间,美元指数的走势可以划分为明显的两部分:2022年3月至2022年9月,美元指数从97.47暴涨至114.79,刷新历史最高纪录;2022年9月至2023年7月,美元指数从历史最高位开始下跌,最终跌破100整数关口后反弹至102整数位。美联储停止加息的这段时间,美元指数保持震荡态势,且震荡区间不断缩窄。同样是美联储加息,美元指数却出现截然不同的两种行情,原因在于市场对于加息的预期不同。
加息周期的前期,利率升高有利于遏制高通胀,此时市场对于加息的预期非常乐观。加息周期的后期,利率已经升高到常态化水平,继续加息有可能导致反作用出现,市场人士开始担心高利率可能导致宏观经济硬着陆,预期非常悲观。
无独有偶,2016年12月至2018年12月,美联储同样处于激进加息状态,美元指数同样呈现出两种不同的行情走势。2018年2月份之前,美元指数从101.31下跌至88.24;2018年2月份之后,美元指数从88.24上涨至96.97点。背后的驱动因素同样是市场人士对加息前期和后期的不同态度。为什么美联储加息的前期会导致美元指数下跌?逻辑上讲加息不应当导致本币升值吗?这就是货币政策对美元指数影响的复杂之处。2016年12月至2018年2月,美联储加息的理由本就不充分,市场人士并不看好本轮加息,自然美联储的加息就无法起到利多美元指数的作用。
7月23日财经日历:
加拿大:加拿大6月新屋价格指数年率,将于今日20:30公布,前值为0%;加拿大6月新屋价格指数月率,同一时间公布,前值为0.2%
美国:美国至7月20日当周红皮书商业零售销售年率,将于今日20:55公布,前值为4.8%
欧元区:欧元区7月消费者信心指数初值,将于今日22:00公布,前值为-14,预期值-13.2
美国:美国6月成屋销售总数年化,将于今日22:00公布,前值为411万户,预期值399万户;美国7月里奇蒙德联储制造业指数,同一时间公布,前值为-10,预期值-7
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