中国智驾第一股地平线赴港IPO:行业收入第一,毛利高达70%

3 月 26 日,成立 9 年的地平线向香港联交所递交了 IPO 招股书。招股书显示,地平线 2023 年收入达到 16 亿元,近三年的收入复合增长率达 82.3%,毛利率也保持高位70.5%,是目前中国自动驾驶行业收入最高的公司。

地平线自2021年起大规模量产解决方案,截至交表前,地平线的累计出货量已超过500万,其解决方案被31个汽车品牌采用,搭载超过230款车型。

上市前融资14轮,股东背景豪华

自2015年7月成立以来,地平线累计融资约23亿美元,股东中既有车企、零部件供应商,也有投资机构、银行等。截至2022年12月D轮融资交割完成,地平线的投后估值为87.1亿美元。

招股书显示,地平线至少获得了5家车企背景股东的投资:上汽、大众旗下软件公司 CARIAD、奇瑞、比亚迪、东风。其中上汽是地平线的第一大机构股东,持股比例超过10%。

这5家车企同时也是地平线的客户。地平线和上汽曾宣布共同打造基于车规级高性能AI芯片的智能驾驶计算平台;酷睿程将为大众提供高阶自动驾驶系统;比亚迪旗下多款车型搭载了地平线的征程系列芯片,包括今年3月上市的比亚迪汉EV荣耀版。东风岚图FREE、奇瑞星纪元ES也搭载了地平线的征程2、征程3芯片。

除了车企,英特尔、宁德时代、立讯精密等产业资本也投资了地平线。地平线还获得了高瓴资本、五源资本、云峰基金、黄浦江资本、红杉中国、IDG、今日资本等一线财务资本的支持。

聚焦汽车业务,主打软硬一体的智驾解决方案

地平线创立之初同时做汽车(AUTO)和人工智能物联网(AIoT)两大业务两大业务。2019 年,地平线将AIoT业务收缩,聚焦汽车。根据招股书,地平线 2023 年汽车业务收入占比达 94.8%,非汽车业务收入占比为 5.2%。

地平线给自己的定义是“市场领先的乘用车高级辅助驾驶(ADAS)和高阶自动驾驶(AD)解决方案供应商”。以前主打芯片,现在主打软硬一体的智驾解决方案。地平线称,通过直接合作或与Tier1厂商达成间接合作的方式,中国市场前十大车企都已经成为其客户。

地平线汽车业务,分为两种收入模型:一种是售卖软硬件一体的产品解决方案,包括三个产品线:L2 级主动安全功能 Horizon Mono、高速 NOA 解决方案 Horizon Pilot、高阶智能驾驶解决方案 Horizon SuperDrive;第二种收入是授权客户使用地平线的算法、软件及开发工具链,产品系列包括算法、专用处理器架构 BPU、开发工具链 “天工开物”、嵌入式中间件 “踏歌”,以及软件开发平台 “艾迪”。

2021年至2023年,第一类收入“产品解决方案”为地平线带来的收入占比从44.6%下降到32.7%;第二类收入“授权及服务”的收入占比从44.3% 上升到为62.1%。

目前现金充裕,盈利指日可待

根据高工和地平线招股书中的数据,去年地平线在中国低阶、高阶智驾芯片市场的占有率都排第二,分别为21.3%和35.5%。第一名是Mobileye和英伟达,市占率分别为26.6%和49.0%。

在招股书中,地平线为自己规划的盈利路径是:扩大营收规模、维持毛利率水平、提高经营杠杆以及提升与大众 CARIAD 合资公司酷睿程的经营质量。

虽然还未实现扭亏,但地平线的现金储备还很充沛。截至2023年底,地平线的现金及现金等价物合计113.6亿元,高于Mobileye的85.8 亿元;招股书还显示,截至 2024 年 1 月底,地平线拥有尚未动用的银行融资 7.0 亿元。

以财务数据为根据,地平线的基本面可被描述为:重研发、高增长、现金流健康,盈利指日可待。

本文来源：财经报道网