公募市场首份2023年一季报出炉 德邦资管加速进军REITs黄金赛道丨基金下午茶

一、要闻速递

1.公募市场首份2023年一季报出炉

4月8日，蜂巢添幂中短债发布了公募市场首份2023年一季度报告。季报显示，截至一季度末，该基金规模为2.01亿元，相较于2022年末增加了0.17亿元，该基金A份额过去三个月的净值增长率为1.78%，债券仓位为99.16%，某机构投资者的持有比例为56.51%。

蜂巢添幂中短债的现任基金经理为公司副总经理、投资总监廖新昌和基金经理王宏。他们在一季报中表示，回顾2023年一季度债券市场行情，市场对经济基本面复苏预期较为一致，债市震荡略偏弱运行。

2.德邦资管加速进军REITs黄金赛道 “掘金”另类投资端业务

作为近年来新兴的金融产品，公募REITs不断扩容，在盘活存量资产、拓宽社会资本投资渠道、提升直接融资比重等方面发挥了重要作用。德邦证券资产管理有限公司(简称德邦资管)长期深耕公募REITs领域，已有多只集合和单一产品参与REITs项目投资，投资策略包括网下询价认购、网上打新、二级交易、大宗交易等，积累了丰富的实操经验。

德邦资管相关负责人表示，目前我国符合现有公募REITs上市类别的存量资产储备丰富，据不完全统计，目前国内基础设施存量资产总值已超过100万亿元，即使只拿出其中10%的资产，通过REITs方式转化所产生的市场规模也有10万亿元。无论是地方政府、国央企，乃至民企等均普遍关注和高度重视公募REITs这一创新产品。可以预期的是，未来将有更多类型的资产逐步入围公募REITs发行范围。

3.乐观展望复苏 保持中高仓位 百亿私募二季度A股策略显积极

在海外金融市场错综复杂的环境下，今年一季度A股市场出现反弹，显示出较强运行韧性。与此同时，个股结构性分化行情的不断加剧，也对各类投资者把握投资机会带来较大挑战。

展望二季度，多家百亿私募表示，当前国内经济基本面的复苏依然是A股运行的最大背景，后续市场潜在下行风险预计较为有限。从投资主线来看，沿着疫后恢复、需求释放、产业复苏及转型、中国优势产业的延续等维度，能更好把握二季度市场投资机会。

4.大进大出调仓 基金年报换手率露玄机

面对2022年行业快速轮动、板块极致分化的市场，基金经理是如何应对的？随着年报的披露，基金经理对股票的操作或从基金换手率可见一斑。

整体来看，2022年基金换手率普遍偏高，一些偏股型基金的换手率高达十几倍，知名基金经理李化松、蔡嵩松、闫思倩管理的部分基金也大进大出调整持仓，换手率偏高。傅鹏博、刘彦春、张坤等投资老将管理的基金则选择以静制动，换手率偏低。

对于2023年的操作，不少基金经理仍选择坚守自己的选择和风格，而不是趋势增强、寻求市场热点，以长远眼光看待投资，与伟大企业共成长。对于交易换手，他们则认为不应刻意追求高换手，应以投资结果为导向，以合理价格持有优质公司。

二、基金视点

1.永赢基金李永兴：二季度投资主线或集中在消费、房地产、TMT行业

日前，永赢基金副总经理、权益投资总监李永兴发表观点称，今年一季度A股反弹行情主要受经济复苏、外资流入、政策预期、科技创新等多方面共同影响。向后看，需重点关注资金流向的变化以及行业基本面演进，一是关注居民/机构是否存在增量资金进一步增配A股，二是需要关注一季报相关行业基本面兑现情况以及ChatGPT后续产品化和商业化的进度。

2.浦银安盛基金罗雯：当下布局港股和A股游戏行业具备一定优势

日前，浦银安盛基金基金经理罗雯发表观点称，中国的游戏行业发展十分迅速，除了A股有游戏项目制作公司和平台公司，也有相当多的公司在境外融资上市，出海的规模体量和公司质地都较优。从游戏公司的体量来说，市值和规模已经非常庞大。早几年的时候，国内比较头部的游戏公司已率先走出海外，和国外比较优秀的端游IP合作，打造全球游戏的爆款，也把中国游戏推向了全球市场。观察每个月全球游戏公司的流水，可以看到行业前30甚至前10位的头部公司中都有优质的中国公司在列。中国手游的制作实力处于全球相对领先地位，同时中国的头部公司也在不断加大对海外的投入。

3.中信建投：中期维持科技主线判断，短期适度再平衡

中信建投指出，基本面高频数据显示出经济慢复苏继续，部分领域超预期。央行问卷调查显示居民信心回升，建筑业PMI亮眼，商品房成交好于预期，如经济复苏持续或政策加码，预计市场结构分化不会持续极端演绎。中期维持科技主线判断，短期适度再平衡，关注结构复苏与政策潜在加码方向。行业关注：电子、游戏、信创、光模块、医药、地产链、出行链等。

4.中信证券：规避主题炒作 回归业绩主线

中信证券表示，当前市场处于全年第二个关键的做多窗口，经济从局部复苏到全面修复只是时间问题，宏观环境不支持持续主题交易，主题炒作热度短期已到极致，机构调仓带来的增量资金效应已相当有限，预计全球流动性拐点主线和财报季业绩主线将阶段性接力AI主题。

首先，全球流动性拐点在不断确认，地缘环境改善明显，预计国内经济恢复预期将在本月中旬经济数据集中公布后继续上修，这是此轮行情的基础。其次，年初至今工业环节局部偏冷是滞后性反应，经济复苏的领域会逐渐增多，全局性修复只是时间问题，今年不是2013~2015年经济持续降速的特征，“弱经济强主题”不是常态，市场不会持续无视业绩而执着于远景主题的炒作。最后，AI相关板块纯主题炒作热度或降温，机构进一步调仓带来的增量对于AI主题的边际影响非常有限。

配置上，建议从两个维度高切低，一是从高热度的数字经济板块轮动到低热度板块，建议围绕全球流动性拐点和财报季业绩两条主线布局；二是数字经济板块内部高估值切低估值，关注传统主业估值低且有新单业务催化抬估值的硬件领域。

5.申万宏源：数字经济后续可期待业绩加速期迎来第3-6波上涨行情

申万宏源认为，数字经济也属于政府行为驱动+技术驱动型行业，数字经济内部多条线索分布于概念期、导入期、成长期，行业将在未来3-5年共享成长高增速、渗透率提升的盛宴。按照过往经验推演，当前数字经济或临近第二波阶段性高点区域，财报季调整之后再出发。数字经济后续可期待业绩加速期迎来第3-6波上涨行情。

三、基金净值

开放式基金净值上涨TOP50:

开放式基金净值下跌TOP50: