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天风证券:看好汽车板块跨年机遇 把握整车+“滞涨”零部件机遇

来源:证券时报网

  7月至今,汽车指数涨幅超83%,汽车零部件涨幅超36%。站在当前节点如何看汽车投资机会?跨年行情该如何把握?

  天风证券指出,汽车销量数据7月-10月表现出色,批发数据分别同比增长9%、6%、8%、9%;交强险数据分别同比增长14%、15%、14%、13%。数据上不断的超预期叠加对于明年强复苏的预期,给与汽车板块带来了强劲的表现。

  【6-7月】顺周期、强Alpha个股行情启动:当时行业整体偏左侧,复苏可持续性较为不明朗,导致市场择股较为严苛。具备顺周期、顺趋势、强Alpha属性,如整车的长城汽车等,零部件的福耀玻璃。

  【8-9月】趋势延续:虽然7、8月交强险同比高达14%、15%,但由于2019年“国五转国六”后的低基数,使其“含金量”较低。市场风格虽有好转,但依旧偏谨慎,风格延续;细分领域龙头表现抢眼,如岱美股份、道通科技、敏实集团。

  【10-11月中】“强Beta”补涨:此轮较大的涨幅主要由于3重因素叠加:1)金九数据超预期;2)银十数据有望延续高增长;3)3季度报汽车行业表现亮眼。在三重因素叠加推动下,形成了第二轮的“补涨”行情,如整车长安汽车、广汽集团、吉利汽车、上汽集团,零部件华域汽车。

  天风证券指出,考虑到今年过年较晚,且“金九银十”促销幅度较大略有透支。预计11月零售(交强险)销量或环比持平,预计销量同比有望增长4%-8%,2020年四季度来看预计销量同比有望增长5%-7%。此外,由于节前购车叠加20年疫情下的低基数,2021年一季度零售(交强险)销量同比有望超60%,将成为增速的高点,但整体高景气度有望延续至21年年中。依旧坚定认为此轮强Beta周期有望维持一年,增速高点或出现在1季度,叠加年报&一季报有望持续超预期,看好汽车板块的跨年机遇。在顺周期、顺趋势大环境下,仍需把握“主线”整车+“滞涨”零部件机遇。而在当前时间点,零部件板块的性价比或更优(目前行业PB分为仅为56%),看好未来几年维度的“戴维斯双击”。而由于零部件细分领域较多且散,研究成本较高;零部件的演绎过程或为:强Beta龙头—寻找强Alpha(如智能网联等)下的估值修复个股—回归优质企业&长期赛道(细分领域龙头,业绩逐步兑现)。

  零部件根据演绎过程可分为两大类:1)领域龙头&长期赛道:岱美股份、福耀玻璃、玲珑轮胎、道通科技、科博达、精锻科技、爱柯迪。2)强Alpha下的估值修复:中鼎股份、均胜电子、保隆科技、拓普集团、旭升股份、银轮股份、天润工业、多伦科技、常熟汽饰;建议关注:富临精工。3)Beta主线:华域汽车。

  2.在电动智能浪潮下有望实现弯道超车的Beta主线:广汽集团、吉利汽车、上汽集团、长城汽车。经销商Beta,有望迎反转:广汇汽车。

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