近120亿！史上最贵“包子”来了

　　最强包子股诞生！

　　于10月12日登陆A股市场的“包子第一股”巴比食品已经实现了11连涨，市值破百亿，初中毕业的刘师傅靠卖包子身家已经接近95亿元。

　　10月26日，巴比食品尾盘再封涨停，截至收盘，巴比食品报47.53元/股，成交额10.3亿元，换手率36.79%，最新总市值为118亿元。经过一路上涨，股价较发行价12.72元/股大涨约274%，市值增加超86亿元。

　　值得一提的是，巴比食品实控人刘会平、丁仕梅夫妇身家也增至95亿元。

　　巴比食品实则“夫妻店”

　　实控人身价增至95亿元

　　据悉，截至三季度末，刘会平持股比例为40.8%，其妻子丁仕梅持股比例为7.67%。另外，刘会平作为有限合伙人分别持有天津会平93.12%出资额、天津巴比77.81%出资额和天津中饮88.66%出资额，共占公司股份总数的16.12%。

　　也就是说，刘会平、丁仕梅夫妇合计持有公司超8成的股份，刘会平、丁仕梅夫妇系公司实际控制人。

　　由于刘会平夫妇持股比例较为集中，因此连续涨停的巴比食品引起了市场关注。

　　自10月12日至10月26日的11个交易日中，巴比食品录得十一连板，股价一路上涨至47.53元/股，较发行价12.72元/股大涨约274%，市值增加超86亿元。巴比食品实控人刘会平、丁仕梅夫妇身家也增至95亿元。

　　不过随后，巴比食品发布公告表示，经公司董事会自查及发函问询控股股东及实际控制人，截至本公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大信息。经公司自查，公司目前生产经营活动一切正常，内外部经营环境未发生重大变化。

　　路边包子店蜕变为上市企业

　　成为“中国包子第一股”

　　招股书显示，巴比食品自成立以来，专业从事各式包子、馒头、粗粮点心、馅料以及粥品饮品等中式面点为主的速冻食品研发、生产与销售，是一家“连锁门店销售为主，团体供餐销售为辅”的中式面点速冻食品制造企业。

　　截至2019年12月末，公司拥有16家直营店、2915家加盟门店，公司建立了以加盟门店销售为主，直营店及团餐销售等相结合的营销体系。并在上海、广州、天津建立了食品加工生产基地通过标准化的供应链管理体系、线下网点布局、品牌终端管理，形成遍布全国几十座城市的门店网络。

　　而这个“馒头第一股”的巴比食品董事长只有初中学历，刘会平用了近20年的时间，并将路边的2元包子店成功推向资本市场。

　　公开资料显示，中饮股份的前身其实只是一家普通的街边早餐店。1998年，21岁的刘会平只身来到上海创业，初到上海的那段时间，他反复品尝、琢磨上海人的口味，想在以饮食讲究著称的上海开出自己的特色店。经过多次口味改良后，2001年3月，刘会平在黄浦区南京路开了一家“刘师傅大包”的包子铺。由于包子皮薄馅足，新鲜好吃，好口碑引得包子店门前排起长队，随着生意越做越大，门店越开越多。2003年，“刘师傅大包”正式更名“巴比馒头”，进行第一次品牌升级，更借助媒体宣传成为最早的“网红包子”。2015年成为年度中国快餐50强企业，并于今年10月12日成功上市。

　　根据招股书显示，2017年至2019年，巴比食品的营业收入分别为8.67亿万、9.90亿元、10.64亿元，实现净利润分别为1.13元、1.43亿元、1.54亿元，营收与净利润增速已呈放缓趋势。公司资产总计分别为7.12亿元、8.43亿元、9.67亿元；负债总计分别为2.48亿元、2.50亿元、2.52亿元。

　　数据显示，2020年上半年，巴比食品的营收与净利润再度下滑，实现营收为3.54亿元，同比降26.45%；实现净利润为5571.67万元，同比降19.08%。公司称，受新冠疫情影响，公司上半年经营情况较上年同期出现下滑。随着疫情得到控制，公司产品销量得到了恢复。

　　另外，值得注意的是，巴比食品的员工流失率较高。2017-2019年，巴比食品的员工流失率分别为26.92%、31.70%、28.85%，直营门店店长流失率为30.77%、23.81%、33.33%。

　　前三季度营收6.56亿元

　　盈利能力稳步提升

　　10月21日，巴比食品公布其前三季度业绩，其中显示，公司前三季度实现营业收入6.56亿元，同比下降15.06%；归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比下降8.58%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8557.25万元，同比下降12.73%；基本每股收益0.55元。

　　2020年1-9月营业收入为6.56亿元，其中主营业务收入为6.55亿元,占营业收入99.93%；其他业务收入为45.28万元，占营业收入0.07%。

　　分产品来看，巴比食品的营业收入中食品类收入占比超88%，包装及辅料、服务费收入的占比分别为7%、4%。分渠道来看，特许加盟销售的占比超8成，而直营门店的销售收入仅为1.3%。

　　另外，分区域来看，巴比食品的销售区域多位华东地区，占比近92%，而华南、华北地区的营收占比为6.65%、1.29%。巴比食品此前表示，公司将继续深耕长三角市场，快速拓展珠三角、京津冀市场，提升扩建产能，逐步将业务向全国拓展。

　　天风证券指出，巴比食品Q3净利同比+7.9%，团餐业务占比提升，盈利能力稳步增强。毛利率略有下降。今年前三季度的毛利率为31.87%，同比-0.85pct。季度来看，第三季度的毛利率为32.33%，同比-0.64pct。

　　不过，作为消费者放心、加盟商首选的早餐品牌，供应链体系完善，商业模式可复制，品牌效应有溢价，并且生产能力有进一步扩容的空间。看好巴比食品的扩容提速，业绩有望保持高速增长。

　　光大证券指出，巴比食品卡位优质赛道，期待加速扩张。品类兼具早餐+冻品两大属性，较大的市场容量决定了公司所处优质行业赛道。从竞争格局来看，公司在同类型早餐连锁业态中处于领先地位，存量门店规模验证其管理能力与供应链组织能力。期待公司明确战略定位，加速未来门店扩张节奏。