早间机构策略：节前调整是上车机会 业绩驱动力对A股影响将逐步上升

　　国泰君安指出，不要让恐慌情绪遮蔽当前宝贵的赔率和胜率，珍惜每次回调机会，建议持股过节。一方面是欧美的复苏预期再次下调带来的冲击，另一方面是打新破发带来的打新基金撤出的预期影响，我们与市场交流下来，恐慌情绪较大。但是我们认为，不要让恐慌情绪遮蔽当前的胜率和赔率机会。风险事件带来的下跌往往都是较好的买入机会。盈利上行趋势已基本确立，核心在于居民部门和企业部门修复的承接。总结来看，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击，我们应当珍惜震荡之中的每次回调机会，布局十月金秋。

　　中原证券指出，9月创业板交投热情一度高涨，低价股表现突出；但随后由于美股科技股领跌，导致全球股市震荡，A股缩量调整。随着估值结构性修复空间收窄，业绩驱动力对A股影响将逐步上升；食品饮料、医药、TMT等板块将获得以库存周期分化为代表的业绩分化的机会，即10月行情有望回归主线。建议10月继续保持仓位在5-6成中性水平，短线继续关注估值已经接近调整到位利空已经部分消化的主线板块，如券商、食品饮料、医药、电子、通信和计算机等，以及受益于季节性景气度的地产、餐饮旅游、汽车、家电和建筑等板块，以及与国内经济循环相关的5G、国产芯片、光刻机和军工等板块，长线继续建议关注金融、贵金属、消费蓝筹和优质成长股等。

　　东北策略指出，慢牛格局未变，节前调整是上车机会。目前来看，A股节前可能继续由避险情绪主导，但基本面和慢牛逻辑未有变化，因此正因为节前提前反映避险需求，所以调整就是上车机会，“十一”期间持股的收益风险比较高。第一，节前市场继续受分母端偏弱预期压制，主要是宏微观资金面预期边际趋紧；同时海外疫情二次爆发、长假之前获利了结的避险情绪较强。第二，我们一直强调的慢牛核心逻辑未改，外资、国内机构及居民存款等长期资金入市都在进行中。第三，节前的调整给了较好的上车机会，鉴于海外难有显著影响A股基本面的风险发生，更多是对风险偏好的影响，而且目前海外疫情、美国大选等因素对风险偏好的影响已体现在节前的市场调整中，因此节前调整是上车机会。配置方面，建议均衡配置，关注调整充分的科技和消费主线中的个股，以及受益于“十四五”规划和海外需求提升的行业。

　　国盛证券指出，上周市场呈现单边大幅调整态势，上证跌幅逾3%，周五最低跌至3208点，创7月份底以来新低；创业板指稍强，全周跌2.14%。量能连续两周萎缩，两市单日成交和一周日均成交齐创下半年新低，日均成交较前周减少11%。海外疫情有二次爆发风险，全球市场避险情绪升温，对A股做多情绪形成压制，当然国庆中秋长假因素也是其主要因素之一，流动性逻辑边际弱化，以及市场对蚂蚁即将上市带来的流动性虹吸效应的担忧；抱团板块筹码继续松动；恒大、中芯国际等事件的扰动也催化市场的悲观情绪。从历史回测数据看，节后有望获得超额收益回补，节前市场中的抗跌品种，有望成为节后关注的重要方向。关注低估值、顺周期板块。

　　中信证券指出，外围扰动因素的风险释放已比较充分；流动性预期在短期紊乱后，将重新凝聚宽松共识；四季度的多重利好将逐步落定，市场将进入业绩改善和增量资金驱动的模式；9月下旬是市场情绪的低点，也是四季度行情的起点。配置上，建议强化对顺周期和高弹性品种的配置，继续聚焦3条主线：受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济预期修复的周期板块；受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。另外，可以开始配置调整已基本到位的科技龙头。同时，布局可能受益于“十四五”规划的主线。