A股迎反弹 机构：底部区域信号进一步确认 重点关注三个方向

　　刚过去的3月，沪指整体下跌4.5%，深成指跌9.28%，创业板指跌9.64%。4月首日，A股小幅收跌，2日迎来反弹，截至今日收盘，沪指涨1.69%报2780.64点，深成指涨2.28%报10179.2点，创业板指涨2.8%报1916.95点。

　　3月以来，A股受外围惊扰而风声鹤唳。“流动性危机”、“全球大衰退”等预期依次发酵，不少投资者对海外及A股都极度悲观。

　　展望4月，国盛证券指出，随着海外波动缓和、内部对冲加码，市场将逐步走出底部、迎来修复：

　　1、G20全球联手“抗疫”，海外空前力度的财政、货币政策对冲加速落地，恐慌有所缓解、风险偏好开始修复。G20特别峰会强调强化国际协作联手“抗疫”的同时，宣布将启动总价值5万亿美元的经济计划。其中 美国2万亿经济刺激法案更急速通过。海外连续不断的货币政策极限宽松和财政刺激加码之下，市场已从此前“暴跌模式”中逐步走出，恐慌情绪进一步缓解。对应到金融市场，当前VIX指数、美元指数从高位大幅回落，市场资金回流权益，同时债券市场的资金出逃也显著缓解。这一系列信号都标志着全球恐慌性恐慌有所缓和、风险偏好从危机模式逐步修复。

　　2、内部政策对冲将持续加码。G20特别峰会上，习近平主席明确表示“各国应该联手加大宏观政策对冲力度，防止世界经济陷入衰退”并“实施有力有效的财政和货币政策，维护全球金融市场稳定”，显示决策层已将海外疫情冲击导致全球性衰退、以及国内疫情长尾效应纳入政策考量。3月27日政治局会议进一步强调要“加大宏观政策对冲力度，有效扩大内需”、“确保实现决胜全面建成小康社会”，并释放“适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行”等积极信号。4月，随着一季度数据出炉及后续两会召开，国内政策对冲也将持续加码，继而推动A股市场走出底部、迎来修复。

　　该机构建议重点关注三个方向：

　　1、内需驱动、需求将回暖、外资流出冲击缓解的消费板块，如食品饮料、医药等。一方面，消费板块受疫情影响最为严重。随着国内疫情逐渐解除，日常生产生活回到正轨，消费需求也将迎来修复。另一方面，消费板块由内需驱动，受全球经济衰退的影响较小。此外，前期消费板块受外资流出冲击，后续也将逐步缓解，本周外资已重回流入。

　　2、政策对冲的方向，如地产、基建、汽车等。逆周期调节进一步加码，扩大内需、财政信贷放松成为政策对冲重要方向。地产、基建、汽车、家电等板块有望受益。

　　3、科技成长仍是中长期主线。首先，经历本轮调整，科技成长此前的超涨已消化的较为充分，无论仓位结构或相对估值均显著优化。后续随着风险偏好修复、政策宽松加码，科技成长也将迎来新一轮向上。从微观结构看，“新基建”、半导体大基金二期等也给5G、半导体等人气板块提供新的催化。