金价回调压力增大 更多财政刺激措施预期短期打压市场避险

　　周二(3月10日)欧洲时段盘中，现货金价维持在两日低位震荡，在本周初大幅跳空高开之后，金价延续回落调整的走势。由于疫情对全球经济的冲击，各国政府有望推出更多财政刺激措施，而这在短期内可能对市场的风险偏好情绪构成提振，从而推动金价短期回落调整的走势。不过各国央行的宽松刺激措施仍然有望中期继续推升金价维持多头趋势。

　　特朗普承诺采取“重大”措施支撑美国经济，风险偏好重燃

　　美国总统特朗普周一表示，他将采取“重大”措施，以保护经济免受疫情蔓延的影响，并将在周二与国会共和党人讨论削减工资税的问题。

　　特朗普表示：“我们将讨论可能的工资税削减或救济，实质性救济，非常实质性的救济，这是一个很大的数字。”特朗普没有提供细节，但补充称将于当地时间周二举行新闻发布会。

　　美国副总统彭斯也表示，政府正在与国会协商，向工人提供带薪病假，民主党已经在努力推进这一想法。

　　此前白宫高级经济顾问库德洛等人已提议对受疫情影响严重的行业或地区实行特定的税收抵免、贷款或直接补贴。

　　另据媒体报道，白宫将在今天下午晚些时候举行会议，讨论经济刺激计划。会议将包括财政部长姆钦和经济团队。

　　参议院财政委员会主席查克-葛雷斯利正在研究税收减免以减轻疫情的影响，葛雷斯利的一位发言人说，“在我们继续评估经济影响的同时，葛雷斯利正在探索有针对性的减税措施的可能性，这些措施能够及时有效地应对病毒，随着我们对特定行业和整体经济的影响有了更多的了解，委员会管辖范围内的几个方案正在被考虑。”

　　此前，高盛的David Mericle说，政府和美联储或将需要立即采取货币和财政刺激措施，以控制近期动荡的市场。

　　与此同时，特朗普接连发布社交媒体，试图安抚市场情绪，并将市场的混乱表现归咎于“沙特与俄罗斯的争端、假新闻”，淡化疫情对美国的影响。

　　日本推免息贷款救中小企业，推升市场风险偏好

　　日本方面，自疫情在日本蔓延以来，已有中小企业受疫情冲击宣布破产。为此，日本政府对中小企业的援助迫在眉睫。

　　针对因疫情收入急剧下降的中小企业，日本政府将提供免息贷款，贷款的资金由政府全资拥有的日本财务公司和其他愿意加入的金融机构及企业财团共同支持。

　　据报道，目前已经有15家银行为主的金融机构和8家大型企业财团承诺加入免息贷款债权人的行列，贷款额度方面应该不会太吝啬。

　　至于享受无息贷款需要的条件，目前尚没有公布具体细则，但有安倍政府的知情人士表示，不会划定特定行业，而是以中小企业营业额下降的幅度、现金流和债务情况作为审批标准，因为“几乎没有任何一个行业能在疫情影响中置身事外”。

　　2月中旬，安倍政府已就应对疫情扩大推出了第一轮紧急对策方案，主要涵盖对受疫情影响的中小企业予以资金扶持；支援供应链受损的企业，推进设备生产与投资；加大疫苗的研发与投入等，总计约153亿日元规模，主要来自2019年度的预算。考虑到旅游业受到的影响，日本政府当时还另外在日本政策金融公库等设置5000亿日元的紧急贷款与担保额度，支援中小企业。

　　2月底，日本商工会议所公布的调查结果显示，超6成中小企业称当前或未来的业务发展受到新冠肺炎疫情影响。对此，日本商工会议所建议日本政府应向中小企业提供援助措施，扩大面向中小企业的融资规模等。日本商工会议所会头三村明夫在20日举行的记者会上表示，当前日本疫情不断扩大，日本政府应准确掌握中小企业面临的实际情况，从资金等方面提供降低影响的对策。

　　欧盟为意大利开“绿灯”，批准财政刺激计划

　　3月8日欧盟委员会表示，在评估意大利对欧盟财政规定的执行情况时，将不计入意大利为抵抗疫情的经济影响而采取的财政激励措施。

　　意大利是欧洲地区疫情最为严重的国家，日前扩大了封锁区域。经济的负面拖累毋庸置疑，对于债务高企的意大利来说无疑是雪上加霜，而欧盟也“网开一面”，在财政刺激支出上，对意大利开启“绿灯”。

　　本月早些时候，意大利政府宣布规模达36亿欧元的刺激措施，以应对疫情造成的经济影响。

　　疫情对于经济的冲击显而易见，而且因为疫情还在扩散，其给经济带来的影响程度还无法预估。额外的支出将使意大利的预算赤字比其承诺的高出63.5亿欧元，相当于GDP的0.35%。

　　财政部长Roberto Gualtieri在致欧盟委员会的一封信中表示，额外的支出是一次性的，2020年意大利预算赤字占GDP的比重将从先前承诺的2.2%升至2.5%。

　　去年意大利曾因超过标准的支出计划与欧盟激烈争论，今年欧盟则为其开“绿灯”。欧盟委员会的高级经济官员批准了意大利支出计划，称在计算意大利的主要赤字指标时，不会考虑此类一次性激励措施。这也显示出，对于欧盟来说，控制疫情对于经济的影响是当务之急。

　　全球央行进一步放宽政策的预期中期支撑金价

　　此前G7央行及财长在联合声明中表示，将密切监视疫情的扩散及其对市场和经济状况的影响，“使用所有合适工具”对冲下行风险。

　　包括日本、意大利、新加坡、马来西亚、印尼、韩国等世界主要经济体也已经公布了财政支持或资产购买方案。显然，全球各大央行的协同宽松即将到来。

　　瑞银财富管理预计，欧洲央行即将出台针对流动性的措施，可能包括大规模定向长期再融资操作(TLTRO)、放宽抵押品要求，甚至加大当前的资产购买计划。该机构称，“尽管欧央行可能降息10个基点至-0.6%，但相对美联储的宽松举措，此降幅可能是徒然的。”

　　更受投资者关注的则是美联储是否会在18日进一步宽松引发期待。根据芝加哥商业交易所的利率观察工具Fed Watch，市场预期美国再减息75及100个基点的概率分别约86%及14%。

　　此外，市场预期美联储年底前降息100个基点的概率已经达到100%，瑞银财富管理分析称，从国债收益曲线来看，不排除央行重启量宽政策。由于当地信贷新发行市场最近几近停顿，银行及央行成为企业寻求资金的主要渠道。

　　分析指出，虽然全球疫情疫情终将消失，但疫情次生的风险在不断释放。股市价格泡沫破灭或导致私人部门资产负债表衰退，极端情况下可能引致一场债务危机。

　　分析认为，全球需求前景悲观，原油暴跌加剧中东和俄罗斯经济和财政负担，威胁到美国页岩革 命的心脏地带。资本市场流动性危机可能演化成一场金融危机。而这一切又会加剧市场恐慌，促使局面失控。

　　分析指出，因此当前全球央行及财长亟需联合救市，稳定市场预期，避免系统性危机爆发。