打新逻辑悄然生变！如何靠打新继续赚钱？

　　近期两市IPO数量减少已成定局。

　　回想开年之前，还有不少港股老司机信誓旦旦地表示，对今年港股、A股的IPO市场均预期乐观。但时势总不由人，受当下情况的影响，IPO进程或多或少受到了阻滞。

　　A股市场的消息面出的要早那么一些。2月2日，良品铺子曾对媒体表示，公司申购和挂牌将如期举行，但关于敲钟仪式，需要等证监会通知。2月3日，证监会下发通知，将涉及IPO、再融资、并购重组的一些回复期限要求予以延缓处理。

　　港股方面，虽未见正式通知，但今日也涌现出了不少相关消息。

　　据港媒报道，信永中和香 港管理合伙人卢华基表示，预计大约至少有30%的上市申请将受到影响。据其了解，一些原本计划来港上市的中概股公司也纷纷推迟了上市计划，进行中的IPO则可能要延长时间表，而一些刚准备开始IPO的公司则推迟到第二季度甚至下半年。

　　另据媒体报道，受当下情况影响，国内人脸识别公司旷视科技原本计划在本月初招股，如今要暂缓上市申请；还有在美上市的中概股欲效仿阿里回流香 港作二次上市的公司如京东、百度，本有意于今年首季回港上市，但因在目前仍不明朗阶段，故可能会押后回归的计划。

　　上述种种迹象或意味，近期两市IPO数量减少已成定局。而打新投资受到巨大冲击，对港股打新者的影响尤为显著。

　　去年的香 港新股市场再次创下夺目佳绩，总计161只新股成功上市，融资总额达到自2010年以来的另一高峰。受阿里巴巴、百威亚太助力，港交所轻松蝉联“全球新股集资王”宝座。

　　故于港股打新者而言，2019年是丰收的一年，尤其是下半年10月份开始，大肉股频频出现，甚至给人一种能捡钱的错觉。如今市场情绪低落，自然很多打新者投资预期会受到压制。

　　我们再深入聚焦一些来看这个问题。2003年SARS期间，市场对负面情绪的反应直到7月中旬才结束。所，我们也以7个月作为一个时间区间来讨论本次IPO市场放缓对港股打新者的影响。

　　先看2019年。2019年前7个月的港股市场，整体来看，2019年前7个月合计上市93只新股，其中1、2月份分别有11只、9只个股上市。

　　2019年的1月有6只新股破发，进入2月破发率大幅降低，除猫眼娱乐之外，整体表现优于今年同期的打新市场。

　　今年1月份的新股IPO虽然踊跃，共有22家公司在港股市场挂牌上市，较上年同期的13家增加了9家，同比增长69.2%。但肉股没盼来几个，仍然是一波破发潮，从首日交易涨跌幅来看，22只新股录得8涨2平12跌，平均破发率54%，破发率几乎与去年同期相当。

　　但进入2月，IPO市场却急速降温，并未有新股实现上市，至今仅有3只新股计划上市(其中，富石仍在招股期，另外两者招股期已经结束)，分别为大喜屋集团控股、富石金融控股、澳达控股。与去年同期可谓是两番景象了。

　　那么疑问来了，港股打新的盛宴还怎么继续？新股投资者应何去何从？

　　我们认为正是新股市场种种环境趋势的转变，或开始迫使打新者更加聚焦及重点转向剩下不多的IPO新股，或者是近半年内已上市的次新股了。

　　上文已提2月新股上市极少，在这个背景下，1月底启动招股计划的富石金融(2263.)迎来意外的“大爆发”。据悉，其首日国际配售即获机构游资疯狂超额认购，游资机构国际配售拿不到货的情况下，涌入公开配售和散户们疯抢筹码，第一天公开配售数据显示已经大幅度超额认购27倍！

　　可事实上，香 港市场近两年来上市的本土券商股，首日表现多不佳，创升控股、申万宏源(H)、力高的母公司LFG投资的首日表现分别为-45.56%、-11.85%、-36.31%。按招股价上限计算，富石金融的上市前总市值与创升控股、力高的母公司LFG投资的上市前总市值相近。

　　且从基本面来看，该公司附属佳富达证券被分类为C类香 港交易所参与者，在625名香 港交易所参与者中排名第151位，综合实力不强，总体营收、净利的总体规模也较小，公司的成长性确实也算一般。对比基本面，或许还是“时点”支撑力更大一些。

　　最后，我们再一次复盘次新股市场情况，整体趋势与前两日趋同，次新股普涨局面维持，今日近三月上市的65只次新股，超三成个股下跌，捷隆控股、BENG SOON MACH两家涨近20%。

　　由此，我们看到，IPO数量的减少确实影响到了打新人群的惯性“规划”，而在这一趋势下，近期港股打新逻辑或也悄然发生了一些变化。

　　押注寥寥新股还是从次新股中“寻宝”？到底打新的出路要到哪里找，定论仍难下，留待各位新股投资者结合自身情况深入考量。

　　最后还是要提醒一句的是，在打新的路上，短期逻辑虽可能是成立的，但最终新股打新的长期投资逻辑还是需要回归基本面。正如昨天的观点，“躲坑”容易，“不踏空”才难。有时候能“躲坑”，或许是不惹事，看不明白的远远离开就好，但是能“不踏空”，靠的都是真本事、真功夫，长期来说，绝非运气使然。

　　这里面或许有些市场辩证法的意思，躲开了风险，并不代表能赚到钱，身处市场中，需要不断发现机会，把握住不确定性，尽量在少冒风险或者冒合理风险的基础上持续取得复合增长的回报，这才是每个投资者身处市场所面临的“必修课”。如果只是为了在市场使劲地折腾自己，实在太不值得了。