农夫山泉十年上市辅导戛然而止 钟睒睒逐鹿A股故事未结束

　　有人辞官归故里， 有人星夜赶科场。对于IPO这件事，总有一些“淡定派”不为所动。比如，娃哈哈、老干妈等……

　　近日，中信证券对农夫山泉终止上市辅导的消息，为期十年的上市辅导，就此画上了休止符。

　　尽管农夫山泉一直声称“没有上市计划”，但并不代表创始人钟睒睒不想踏足资本市场。

　　记者注意到，钟睒睒旗下的北京万泰生物股份公司于2018年11月16日二度递交招股书，曝光了这位隐形富豪的家底和股权版图，亦透露了农夫山泉的利润数据。

　　为何老是只有雷声不见雨点？

　　浙江证监局信息显示，2018年12月29日，农夫山泉与中信证券签署了上市辅导协议的终止协议。

　　在此之前，有关农夫山泉上市的消息不绝于耳。

　　最近的一次是2018年8月。当时，公司董秘回应称：“农夫山泉没有上市计划。”他还表示：“农夫山泉十年前开始参加辅导，每次都要报，到现在为止都是例行辅导。公司目前现金流充裕，并没有上市计划。”

　　从上市辅导终止的消息看，农夫山泉似乎的确不想上市。但如董秘所言，农夫山泉真的是因“不差钱”而不想上市？

　　兄弟公司万泰生物2018年11月的预披露招股说明书，透露了农夫山泉的财务数据。

　　据载，农夫山泉2017年度未经审计的净利润为33.7亿元，2018年上半年净利润达20.24亿元。截至2017年末，公司总资产164.8亿元，净资产111.4亿元；截至2018年6月30日，总资产192.2亿元，净资产131.9亿元，由此计算负债率约32%。

　　其实，2016年6月，万泰生物就曾递交过招股申报材料。彼时资料显示，2014年、2015年，农夫山泉合并报表经审计的净利润分别为13.6亿元、15.2亿元，截至2014、2015年末，总资产分别为92亿元、110亿元，净资产依次是48.5亿元、60亿元。

　　尽管中间缺了2016年度的财务数据，但两组数据足以显示，农夫山泉这几年业绩大幅增长，应该是真的不差钱！

　　买来的公司积极冲刺A股

　　正所谓“有心栽花花不开，无心插柳柳成荫”。

　　钟睒睒旗下核心资产农夫山泉暂无缘资本市场，但他半路收购的万泰生物，正阔步行进在IPO的路上。

　　证监会网站信息显示，万泰生物已两次预披露招股说明书。

　　万泰生物主营诊断试剂及疫苗产品，2016年版招股书显示，2013年—2015年，万泰生物营业收入分别约为5亿元、6亿元、6.8亿元，净利润依次是9623万元、1.15亿元、1.25亿元。2018版招股书显示，2016年、2017年、2018年上半年，公司实现营业收入分别为8.4亿元、9.5亿元、4.5亿元，净利润分别是1.31亿元、1.5亿元、1.01亿元。

　　做饮料的钟睒睒“跨界”生物医药源自一笔收购。

　　成立于1991年的万泰生物最早是中外合资企业，后被港资企业收购。十年之后的2001年9月，钟睒睒得知香港公司有意转让万泰生物股权，便通过旗下养生堂有限公司以1710万元购得万泰生物95%股权。2007年末，变更为股份有限公司。

　　目前，钟睒睒直接持有和通过养生堂间接持有的万泰生物股权，合计达到83.5578%。

　　“独狼”钟睒睒的养生堂版图

　　尽管拥有高调而响亮的品牌，但浙商钟睒睒素来低调，从未登陆过各类富豪榜。

　　这位种过蘑菇、卖过窗帘、当过记者的65岁营销奇才，被业界称为“独狼”。

　　据说，“农夫山泉有点甜”“我们不生产水，我们只是大自然的搬运工”等耳熟能详的广告词，均出自钟睒睒本人之手。

　　特立独行的钟睒睒，2000年怼过纯净水厂家，2009年“砒霜门”事件中怼过海口工商局，也怼过媒体及其他同行。

　　商界人士对记者表示，农夫山泉的成功跟钟睒睒的性格密不可分，一旦上市，治理结构及股东分歧恐将影响到钟的权威，这或许是农夫山泉不上市的另一因素。

　　钟睒睒“养生堂家族”的股权架构，也显露出“一股独大”的特征。

　　万泰生物招股书呈现的信息显示，养生堂有限公司是核心的控股型平台公司，钟睒睒个人持股98.38%，并通过其全资控股的杭州友福持有1.62%股权，系100%控股。养生堂有限公司2017年末总资产24.28亿元，净资产22.34亿元，净利润2.4亿元。

　　公开资料显示，养生堂的业务板块覆盖饮料饮用水、休闲食品、内服美容品、健康养生品以及处方药等领域，钟睒睒对旗下公司的持股都很集中。

　　如前所述，钟睒睒合计持有万泰生物83.5578%的股权。农夫山泉方面，大股东养生堂有限公司持股65.52%，钟睒睒个人持股13.99%，合计持股比例达79.51%。这两家核心公司的股东成员中，没有任何一家投资机构。

　　据披露，养生堂有限公司旗下共有70多家公司，除了农夫山泉、万泰生物外，1993年成立的养生堂药业有限公司也较有分量，该公司2017年未经审计的净利润约2亿元，截至2017年末总资产约10亿元。

　　有意思的是，从未在A股江湖现身的养生堂，2018年首度“出镜”。

　　恒逸石化2018年三季报显示，养生堂有限公司成为新进的第八大股东，持有2218万股，占总股本的0.96%，推算投入资金约3.5亿元。这或许可视作养生堂探路资本市场的信号。