周大生：4月29日接受机构调研，中金公司、招商证券等多家机构参与

来源：证星公司调研

2026-04-30 19:04:02

证券之星消息，2026年4月30日周大生（002867）发布公告称公司于2026年4月29日接受机构调研，中金公司华思怡万艺澎杨润渤、招商证券王雪玉、国盛证券王佳伟、兴业证券张彬鸿、华西证券王璐许光辉、摩根士丹利凌珈瑜、华福证券李天阳、国联民生张倩解慧新、财通商社杨澜、东证国际资管Kathy、长江证券李锦张彦淳、高盛证券阮昕宇戴婉菁 MichelleCheng、承珞投资白召然、方正证券廖捷、中信建投基金栾江伟、中信资管周雨山、东北证券宋心竹易丁依、天风证券孙海洋李璇何富丽、国信证券柳旭、Jefferies裴晶珏 AnneLing、中泰证券张骥袁锐、安信基金张明郭陈杰、中信建投证券叶乐张舒怡黄杨璐、开源证券黄泽鹏姚响、建信养老曹静怡、创金合信基金张小郭、沣沛投资李爽、东兴基金高坤、光大证券朱洁宇姜浩、广发基金刘娜、华宝基金毛文博、华创证券方逸涵、华泰证券惠普施迤涵、东吴证券吴劲草、景顺长城基金王雨星、勤远投资魏雅雯、南方基金鲍宇晨、申万菱信黄书瀚、西部证券吴岑、圆信永丰蒲启迪、长江养老郭晶、中金资管王凯、方圆基金费春生、广发证券陈又铭包晗、中信证券徐晓芳、格林基金刘思敏、国投证券资管刘亚洲、恒安标准人寿保险有限公司李元玮、华泰资管王曦、前海开源基金毕建强、上海勤辰私募基金生名扬、天治基金王娟、上海证券自营邵锐、先锋基金孙卫党、烜鼎资产陈腾曦、申万宏源赵令伊黄书瀚、中信期货魏巍、野村东方国际证券张影秋朱承哲、国泰海通蔡昕妤、信达证券骆峥、中邮证券李鑫鑫刘馨怡参与。

具体内容如下：
问：公司全年业绩增长指引是多少？
答：公司坚持“稳加盟、强自营、扩电商、育创新”的战略方向，以产品创新、渠道优化、品牌矩阵为核心驱动力，秉承稳健、谨慎的原则，经公司管理团队研究讨论，编制了公司 2026 年度财务预算方案，2026 年度公司营业收入预计同比增长 5~15%，净利润预计同比增长5~15%。

问：我们在 2025年度和 2026年一季度都看到了自营（线下）的优秀的表现，公司对自营未来规划是什么？
答：公司过去两年多围绕结构调整对自营业务开展多维度优化，2026年Q1开始逐步体现调整效果（1）渠道结构调整对经营效果不佳的直营门店进行关停并转，提升头部商业、省级标杆商业的入驻率，渠道质量显著提高。
（2）产品结构调整自营率先提升一口价黄金占比、非黄产品等高毛利率产品占比，带动盈利水平改善。
（3）人员结构调整对全国直营门店区域负责人进行优胜劣汰和人才引进，优化团队能力。
（4）品牌矩阵调整自营门店同时运营多品牌，其中国家宝藏品牌店效和收益最高，其次为经典品牌，转珠阁仍处于模式探索阶段，品牌矩阵对自营门店的盈利结构带来显著提升。
（5）自营线下业务已提升至集团战略高度，未来将作为加盟门店的运营样板，率先建立品牌终端标准 SOP，向加盟体系输出。

问：公司对高端品牌周大生×国家宝藏的规划如何？
答：（1）品牌定位与组织架构2025年已明确“国宝文脉臻藏金品”的高端定位，聚焦服务高净值人群；2026年 3月已完成独立团队架构搭建，品牌、产品、营销、运营全链条独立运作，未来省级办事处也将单独设立，保障高端化发展自由度。
（2）店型规划与目标
红标店现有已开业门店均属于红标店范畴，未来总规模维持在100余家，将持续优化门店结构，撤转不符合定位的门店，对保留门店进行位置、产品、形象、SOP升级，目标单店年销售达到 3000万以上。
黑金店更高端店型，预计 2026年下半年开设首家，未来总规模控制在 10家左右，仅入驻国内 TOP级商业体，目标单店年销售以 1亿元为门槛，打造全新高端形象，抢占高端黄金市场份额。
（3）核心竞争策略
产品方面深度挖掘文化属性，强化工艺与设计，打造高辨识度的差异化产品。
高端渠道方面重点卡位全国 TOP20商业体的核心位置，提升渠道话语权。高端 SOP搭建匹配高端品牌的销售服务流程与消费体验，对标行业高端友商标准。

问：电商业务也是一如既往表现稳健，公司未来如何规划电商业务？
答：电商未来的增长将从三个维度打卡
渠道维度在京东、抖音、快手、视频号等主流平台仍有较大渗透空间，同时拓展更多合作模式。
品类维度黄金、玉石翡翠、饰品三大品类均有增量空间，同时将布局投资金条、文化金条产品线，原有产品分类从 5种细化为 11种，挖掘细分品类机会。
品牌维度现有以主品牌运营为主，未来周大生×国家宝藏、周大生经典、转珠阁等子品牌将陆续上线电商渠道，通过品牌矩阵覆盖更多客群。
2026年将完成电商组织架构升级，支撑多品牌、多品类、全线上渠道的突破式发展，未来还有很大成长空间。

问：加盟业务这两年在高金价影响下比较承压，公司对加盟业务的未来规划是怎样的？
答：（1）品牌使用费的调整2026年 4月公司上调了克重黄金品牌使用费，从 12元/克提升至 24元/克，其他品类收费保持不变，调整后收费标准仍处于同层级品牌偏低水平；本次提费核心用于加大对加盟商的零售赋能投入，加速推动加盟体系零售转型。
（2）战略方向从过去的网点规模扩张转向“质量优先、店效提升”，通过提高单店销售和收益实现整体增长，最终目标是店效提升幅度超过门店数量减少幅度，保障加盟业务整体增长。
（3）落地措施
①核心以货品“畅销”为中心，搭建从设计研发、生产制造到终端销售、营销的全链路闭环，同时整合形成统一的终端运营 SOP标准，向加盟商输出。
②解决客流问题，打通公域、私域、线上线下引流体系，引流动作与货品策略绑定。
③组织架构下沉将原有 20余个区域办事处下沉为 87个片区，每个片区由 6人组成“六边形特战队”（含省代、省办、加盟商代表，及培训、辅导、样板相关人员），落实片区独立核算责任制，通过样板店带动普通门店提升。
④加盟商管理采取“一带三”模式，用 25%的优质门店带动 70%的普通门店提升。

问：公司一二线的布局策略是怎么样的？
答：采取品牌矩阵分层打法
（1）以国家宝藏为先锋，率先入驻全国 TOP200高端商业体，抢占高端市场。
（2）周大生经典品牌定位介于国家宝藏和主品牌之间，以非遗时尚、经典传承为核心，走中高端路线。
（3）周大生主品牌（综合店）同步进行全面升级，承接前两个品牌带来的品牌势能。
（4）布局原则加盟商传统优势、配合度高的一二线城市仍保留给加盟商布局；自营原有强势区域加密布局，整体提升自营业务占比。
（5）自营将先行落地“货改”、线上线下引流、SOP与营运体系提升三大举措（对应“人货场”优化），打造示范店和示范区后再向加盟体系复制推广。

问：公司 2025年年报看到黄金镶嵌也有不错的增长，接下来公司对于金镶钻品类的规划是怎样的？
答：钻石是公司传统优势业务，采购渠道优势及钻石研发团队能力突出。2026 年将成立专门部门推进该产品线发展（1）产品端突破原有小钻边缘修饰的设计思路，加大中等钻、大钻的核心位置镶嵌应用，提升产品溢价、贵重度和差异化特色。（2）同时消化现有钻石库存，最大化发挥原有钻石业务的优势。

问：公司如何看待金价波动及税改政策对经营的影响？
答：金价是对黄金珠宝行业经营影响最大的变量。2026 年金价继续大幅上涨对行业的边际影响降低；2025 年 11 月黄金税改政策落地后，终端适应速度快于预期，零售价加税传导后，从自营数据看，销量仍保持上升，预计税改的影响将逐步被市场消化。

问：公司整体战略方向
答：构建“双曲线”发展战略第一曲线激活周大生主品牌、周大生经典品牌的增长动能，延长成熟品牌生命周期。第二曲线重点打造周大生×国家宝藏品牌，作为高端化突破的核心抓手。
接待过程中，公司严格按照《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况。