紫光股份：新华三1-9月净利润同比增长14.75%

证券之星消息，紫光股份(000938)11月20日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。

投资者： 在公司净利润连续三年下滑（2024年净利润较三年前缩水近50%），且2025年三季度归母净利润仍下降11.24% 的情况下，于董事长2024年的薪酬却高达823万元。您能否解释，这份薪酬与公司持续走低的盈利能力有何匹配之处？
紫光股份董秘：您好，公司核心子公司新华三1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。

投资者：公司营收在增长，但毛利率从2022年的19.8%下滑至2025年三季度的13.72%。这是否暴露出公司产品竞争力不足或议价能力下降？管理层采取了哪些具体措施来扭转这一趋势，而非仅仅压缩费用？
紫光股份董秘：您好，公司核心子公司新华三1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。三季度毛利率环比下降主要受收入结构变化影响。由于互联网行业整体需求持续增加，互联网定制化服务器发货量大幅增加，且相关收入在三季度集中确认，推动公司整体收入和毛利额增长，但定制化服务器毛利率较低，影响公司整体毛利率水平。尽管交换机业务也实现快速增长，但服务器收入体量更大，对毛利率影响更为明显。公司将持续发挥“算力X联接”的协同优势，加强技术创新、优化业务结构、加强海外市场开拓等方式来不断提升运营效率，从而改善毛利水平。

投资者：公司以极高溢价收购新华三，但其被收购后净利润连续下滑（2022-2024年分别为37.32亿元、34.11亿元和28.06亿元）。这笔收购的战略价值究竟体现在哪里？高额商誉是否存在巨大的减值风险？
紫光股份董秘：您好，公司核心子公司新华三1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。公司的商誉主要为2016年收购新华三51%控股权时形成的。新华三近年来经营情况良好，同时公司按照企业会计准则对商誉进行确认与计量，每年会按照相关要求对商誉进行减值测试，经测试认定公司收购新华三产生的商誉资产未发生减值。

投资者：在公司负债高企、现金流吃紧（2024年现金及现金等价物同比“腰斩”）的背景下，急于推进港股IPO，是否主要为了缓解沉重的财务压力，而非其所宣称的“深化全球化战略”？
紫光股份董秘：您好，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请于香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，是基于深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，进一步提高公司资本实力，提升公司国际化品牌形象的战略考虑。

投资者：截至2025年三季报，公司应收账款占最新年报归母净利润比高达903.68%。面对如此巨大的回款风险和潜在的坏账损失，管理层有何具体的催收和风控计划？
紫光股份董秘：您好，公司的应收账款规模相对合理。公司2025年前三季度营业收入同比增长31.41%，而应收账款仅较年初增长2.7%，应收账款回款风险整体可控。公司高度重视现金流管理，通过建立完善的客户信用管理体系，持续加强内部管理，有效管控应收账款的回款风险。

投资者：利润持续下滑、负债高企、员工离职率上升，这些现象共同指向公司健康状况堪忧。在于董事长的领导下，公司的核心竞争优势是在增强还是在不断流失？ 请您给出一个让投资者信服的理由。
紫光股份董秘：您好，公司核心子公司新华三1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。公司一直致力于不断提升主营业务核心竞争力，持续提升经营管理效率，推动公司内在价值的持续增长。公司以“算力x联接”战略为内核驱动，把握技术趋势，聚焦行业应用，抢抓市场机会，进一步夯实“云—网—安—算—存—端”全栈业务布局，强化智算技术创新和大模型行业应用探索，并将通过优化业务结构、加强海外市场开拓等方式来不断提升整体盈利水平。

投资者：在当前港股市场相对低迷的时期，公司仍坚持推进H股上市。此次融资是否因为公司资金链已非常紧张？募集资金能否有效解决财务困境，还是会进一步稀释现有股东的权益？
紫光股份董秘：您好，公司拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请于香港联合交易所有限公司主板挂牌上市，是基于深化公司全球化战略布局，加快海外业务发展，进一步提高公司资本实力，提升公司国际化品牌形象的战略考虑。

投资者：公司为收购新华三30%股权举债约90亿元，由此产生的巨额财务费用严重侵蚀了利润。管理层在策划此次并购时，是否低估了融资成本对盈利能力的长期伤害？面对当前“举债并购难买增长”的窘境，有何具体补救措施？
紫光股份董秘：您好，公司核心子公司新华三2025年1-9月实现营业收入596.23亿元，同比增长48.07%；净利润25.29亿元，同比增长14.75%，收入和净利润均实现较大增长。公司及新华三将持续发挥“算力X联接”的协同优势，加强技术创新、优化业务结构、加强海外市场开拓等方式来不断提高运营效率，从而提升毛利水平；同时公司将通过与银行合作置换高息贷款等方式，尽量降低资金成本，推动公司营业收入和盈利水平提升。

投资者：本次交易引入多家投资者共同收购新华三10%的股权，而非由紫光国际全额收购。公司应具体说明选择信华智联、中信金融资产等作为共同投资者的战略意图，以及这些投资者将为新华三带来哪些具体的**技术、市场或管理资源。
紫光股份董秘：您好，基于外部投资者认可公司核心子公司新华三集团有限公司（以下简称“新华三”）的未来发展前景，以及H3C Holdings Limited（以下简称“HPE开曼”）的出售期权和紫光国际信息技术有限公司（以下简称“紫光国际”）的购买期权即将进入行权期，经各方协商，2025年11月17日，紫光国际与北京信华智联股权投资有限公司、中国中信金融资产管理股份有限公司、北京长石智华股权投资有限公司、深圳招华信通一期私募股权投资基金合伙企业（有限合伙）分别与HPE开曼签署《SHARE PURCHASE AGREEMENT》（《股份购买协议》），收购HPE开曼持有的新华三合计10%股份。

投资者：在本次交易中，紫光国际自身仅增持新华三1.80%的股权。公司应阐述这一特定比例的增持，除了将持股比例提升至82.80%外，对于增强控制权、提升合并报表效益有何具体意义。
紫光股份董秘：您好，通过本次交易，公司将进一步增强对新华三的控制权，有利于进一步提高新华三的经营管理效率，提升业务协同效应。同时，引入外部投资者将有利于优化新华三股权结构及公司治理结构，有利于借助外部股东资源优势进一步助力企业高质量发展。

投资者：本次交易定价为735.99美元/股，公司公告称这与前期收购价格一致。请公司补充披露近期可比交易的定价，或由第三方评估机构出具的估值报告，以进一步佐证本次交易定价的公允性。
紫光股份董秘：您好，本次交易是由交易各方市场化协商确定。本次交易价格与紫光国际于2024年与HPE开曼和IzarHolding Co.签署的《经修订和重述的卖出期权行权股份购买协议》约定的收购新华三30%股份交易的交易定价以及《后续安排协议》中约定的期权行权价格均保持一致，感谢您的关注。

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