天宇股份：10月30日接受机构调研，长江证券(上海)资产管理有限公司、广发证券股份有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2025年10月30日天宇股份（300702）发布公告称公司于2025年10月30日接受机构调研，长江证券(上海)资产管理有限公司、广发证券股份有限公司、中融汇信期货有限公司、国泰君安、华创证券有限责任公司、华创证券研究所、华泰证券(上海)资产管理有限公司、国信证券、中信资管、南方基金管理股份有限公司、招商总部_研究发展中心_战略研究部、中国人寿养老保险股份有限公司、亚太财产保险有限公司、上海钦沐资产管理合伙企业(有限合伙)、湘财基金管理有限公司、上海盘京投资管理中心(有限合伙)、平安证券、中泰证券股份有限公司、平安证券股份有限公司、上海慎知资产管理合伙企业(有限合伙)、中金公司、信达澳亚基金管理有限公司、创金合信基金管理有限公司、中信建投、西部证券股份有限公司、青榕资产、中泰证券研究所、明亚基金管理有限责任公司、天风证券研究所、长盛基金管理有限公司、翊安(上海)投资有限公司、上海镛泉资产管理有限公司、中邮证券、平安基金管理有限公司、天治基金管理有限公司、兴业基金管理有限公司、金信基金管理有限公司、申万菱信基金管理有限公司、光大证券股份有限公司参与。

具体内容如下：
问：公司 CDMO新客户开拓情况？
答：公司 CDMO 新客户的合作项目根据客户自身的研发与生产计划协同推进。项目的最终规模与落地时间，主要取决于客户项目的整体进度，目前合作顺利。

问：公司对国内制剂 2026 年展望及制剂业务的员工激励和绩效考核周期？
答：2025年制剂收入 2.9亿元，进入了明确的成长期，展望 2026年，公司的制剂业务将迈入一个关键的收获期。一方面，公司前期布局的多个制剂产品进入放量阶段；另一方面，通过集采、零售及线上渠道的协同发展与矩阵构建，市场覆盖与渗透能力将得到显著增强。基于此，公司有充分的信心，制剂业务将继续作为公司强劲的增长引擎，驱动业绩持续快速增长。
在制剂业务端，公司每年会制定明确的 KPI目标，并将其按层级落实、按季度和月份进行分解。制剂业务激励政策清晰，业务人员的收入与业绩直接挂钩，目标导向较为明确。

问：资本开支计划产能折旧摊销？
答：资本开支方面，新的制剂生产线正按规划有序建设中。该产线预计将于 2025年之后方可达到预定可使用状态。因此，在 2025年及以前，此项资本开支不会新增相关的折旧与摊销费用。

问：非沙坦原料药毛利率水平？沙坦原料药毛利率水平？
答：公司 2025 年 1-9 月整体销售毛利率达到 39.14%，同比增长 3.67个百分点。这一提升是上述非沙坦原料药的规模放量、成本优化，以及制剂业务销量增长共同作用的结果。

　　1、非沙坦原料药毛利率：呈现稳步上升趋势。这主要得益于其中多个核心品种（如孟鲁司特钠、西格列汀等）在规范市场陆续进入商业化放量阶段，规模效应逐步显现。同时，公司持续的工艺技术优化和生产效率提升，有效降低了单位制造成本，共同推动了该业务板块毛利率的改善。问：沙坦原料药毛利率：保持稳定。该业务作为公司的成熟业务，虽然受市场激烈竞争，价格呈下降趋势，但依托公司的规模优势和技术优势，目前毛利率水平维持在相对稳定的区间。公司对未来资产减值计及研发费用率预期？
答：关于资产减值计提，公司一贯秉持审慎性原则，并已建立规范的测试流程。公司将在报告期末，根据资产的实际情况和市场环境，严格履行减值测试程序。目前相关工作尚未完成，因此具体金额暂未确定，敬请广大投资者以公司正式公告为准。公司的研发投入在过去几年处于战略投入期，年度支出稳定在 2.5亿元左右，其中制剂研发是主要构成。目前，核心制剂项目的投入高峰期已过，整体研发支出将保持稳定。未来，随着营业收入规模的持续增长，预期研发费用率将呈现逐步下降的趋势。

问：原研企业合作的产品类别和进度，主要客户的介绍？
答：自 2020年公司确立并执行聚焦高端市场、服务全球原研企业的战略以来，相关布局已取得扎实成效。截至目前，公司已成功与包括诺华、赛诺菲、三共及默克在内的多家国际领先原研企业建立战略合作，并在 8个仿制药原料药品种上实现供应，同时在 CDMO项目的合作深度与广度上持续拓展。
为支撑该战略，公司持续强化海外业务团队的专业能力与技术服务水平，为深化客户合作奠定了坚实基础。前三季度，公司来自规范市场的原料药收入占比已达 78%，其规模与占比均呈现稳步提升态势。与这些优质客户的长期稳定合作，不仅为公司带来了持续可靠的盈利贡献，也显著增强了公司业务发展的韧性与抗风险能力。

天宇股份（300702）主营业务：化学原料药及中间体的研发、注册、生产和销售。

天宇股份2025年三季报显示，前三季度公司主营收入22.87亿元，同比上升18.36%；归母净利润2.21亿元，同比上升159.57%；扣非净利润2.1亿元，同比上升130.13%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入7.2亿元，同比上升7.91%；单季度归母净利润7142.11万元，同比上升123.9%；单季度扣非净利润6881.97万元，同比上升141.18%；负债率43.32%，投资收益-18.24万元，财务费用2428.62万元，毛利率39.14%。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为38.08。

以下是详细的盈利预测信息：

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