水羊股份：10月30日召开业绩说明会，爱建证券、东吴证券等多家机构参与

来源：证星公司调研

2025-10-30 20:57:29

证券之星消息，2025年10月30日水羊股份（300740）发布公告称公司于2025年10月30日召开业绩说明会，爱建证券、东吴证券、敦和资管、方正证券、工银瑞信基金、光大证券、光大证券资管、广发证券、国联民生证券、国盛证券、国泰海通证券、安信基金、国泰基金、海通国际、湖南长心私募、华福证券、华泰保兴基金、华泰证券、华泰证券资管、华鑫证券、金鹰基金、泾谷私募、北京禧悦私募、开源证券、力嘉企业咨询、罗爵资管、名禹资管、南方基金、浦银国际控股、浦赢建和资管、前海华杉投资、清善企业咨询、上海榜样投资、北京养元投资、上海云门投资、上海卓铸私募、尚诚资管、申万宏源研究、深圳慧利资管、深圳兴亿投资、四叶草资管、同泰基金、微明恒远私募、西部利得基金、财通证券、新华基金、信达澳亚基金、信仁集團、兴业证券、兴证证券资管、雪石资管、煜德投资、长安基金、长江证券、长青藤资管、创富兆业金融、长信基金、中财招商投资、中国国际金融中国基金报、中国平安保险、中信建投证券、中信期货、中胤信弘投资、FareBus Cap、LMR Partners、Quartet Capital、大湾区基金、东北证券、东方财富证券参与。

具体内容如下：
问：在这个内卷的市场上，三季度其实 EDB 还是取得了非常稳健的增长的,在目前流量压力下，未来怎么考量费用投放与品牌增长的，利润率水平是否有压力，公司的投放策略是怎样的？
答：①高奢品牌因其独特的品牌定位属性，需更加注重品牌长期资产的打造。今年以来更多转向以内容种草型渠道以及平销型渠道为主，从更长期的角度评估与平衡费用投放与业绩增长的关系，以实现品牌在未来更长时间内的持续、稳健的高质量增长。②在销售策略和打法上，不依赖大流量降价促销的商业模式，而是依靠打造好品牌故事、做好产品研发，以及做好包括用户管理、经营客户忠诚度等方面来推动品牌发展。③从去年开始在可选范围内选更有确定性的盈利生意，目前来看，EDB 品牌平销型渠道以及线下渠道都实现了良好的增长。④高奢品牌在体量小的前期，供应链成本高，研发费用占比高，因为开拓市场而导致市场费用投入比例相对较高等问题。阶段性高投入会短期影响品牌的利润率水平，但这种基于长期发展的品牌建设投入，才是未来承托业绩长期发展的重要基础。

问：PA 三季度各平台增长情况，如何展望全年及明年的增长趋势？
答：今年三季度，P 的整体收入增速保持在较高水平，渠道间呈现结构性变化，其原因为①在品牌发展初期，以抖音为主，在外部环境变化下，品牌转向以自营平台为主，以更自主的方式运营，今年三季度以来，P 在天猫、京东等平销型平台均实现了高速增长。②P 在去年超高速增长的基数下，今年仍保持较高增速，且渠道结构进一步优化。③展望明年的发展目前品牌正在加紧产品研发和升级工作，明年开启 PDRN 的产品全面上市计划，夯实“PDRN 鼻祖”标签，推出更多系列产品，以期推动品牌的持续快速增长。

问：今年是 RV 收购后的第一个完整年度，想请教一下 RV 三季度调整情况如何，以及后续的规划，公司认为RV什么节点会有收入利润的增长贡献？
答：海外方面，①品牌端RV 品牌正在系统的推进品牌升级，品牌创始人Dr.Brown 亲自指导并领衔研发团队正在全面推进相关升级工作。②产品端品牌核心产品获得高端杂志及权威媒体高度认可。③渠道端线下主要进行了零售商深度协同、门店运营策略升级及渠道网络扩容等调整，通过定制化方案实现业绩突破。开展 Bs 专项培训，提升终端销售转化。并且加速渠道拓展，完善区域覆盖网络，通过新渠道、新客户贡献增量业务。线上电商平台有序布局，持续拓圈。④市场活动加大市场投入，建立北美及英国地区整合媒体/达人矩阵。国内市场方面，稳步做好品牌产品沉淀，持续推进产品大贸备案，三季度完成多款产品的备案。如果进展顺利，品牌明年会在中国做更多推广，也可以期待后续的业绩释放。

问：目前主要品牌双 11 各个平台的进度及达成情况
答：首先，我们依然强调，高奢品牌不会过多依赖大促。我们将始终坚定的维护高奢品牌资产，因此，即便是大促期间，也不会妥协于损伤品牌资产的机制。今年市场中的高奢高端品牌整体表现是好于美妆大盘的，这也从一定程度反应品牌力、产品力依然是消费者最看重的要素。从今年双十一截至到目前的结果看，总体是符合公司预期的，EDB、P、RV 品牌在各平台都呈现出不错的增速，展现了高端品牌的品牌力。

问：今年 EDB 品牌增速表现亮眼，后续如何通过渠道建设和产品策略来强化品牌力？
答：①渠道建设层面线上更多归到平销型平台，通过持续种草及品牌投入持续进行长期投入。线下加速线下布局，已启动三年中国 50 店计划，预计在 2027 年全国开出 50 家带 SP 的实体门店，为顾客提供更好的品牌体验。今年年底含 POP UP 在内，预计将有 20 家左右实现开业，同步有多家已签约和装修中店铺。②产品端二代 rich 面霜 8 月 15 日在深圳万象城首发上线，三季度结合套组形式给到消费者体验，并结合小红书种草持续放大心智，目前市场反馈良好，将持续聚焦小红书等渠道放大推广目前，EDB 现在已经形成以超面、防晒、超级 CP 为核心头部，面霜、臻金线为核心腰部的产品矩阵，接下来会加强面霜与新臻金的推广覆盖品牌核心人群，还会陆续上线满足消费者优雅生活方式的比如身体护理、香氛等多个品类产品。期待更丰富的产品线能够支撑品牌更长期的发展。

问：四季度及明年费用如何考量？
答：一般来说，为预热双十一，公司的销售和市场费用会有一些前置，Q3作为销售淡季，所以销售费比有所提升。目前公司高端品牌处于关键发展阶段，为提升品牌势能，四季度及明年将保持正常的投放节奏。重点仍在于日常销售渠道的稳定运营与品牌长期建设，根据市场大环境的变化动态把握整个市场费用的投入。同时，公司坚持研发、产品、人才的长线投入推动高端高奢品牌的长期健康发展。

问：公司已经拥有了多个高端品牌和全面的品牌矩阵，未来我们如何在PA、RV 这些品牌上复刻 EDB 的成功经验？
答：过去几年，公司一直在探索高端化的发展路径，目前已经初步形成了自己独特的方法论和管理模型，希望逐步将高端品牌管理的能力复制到 PRV 上。①首先，坚定的维护高奢高端品牌的品牌资产，夯实品牌的鲜明标签与定位，深化品牌心智；②持续完善品牌产品体系，注重用户体验，产品力不断迭代；③结合品牌的高端属性，做精准核心用户的渗透，尤其做好用户管理，强化用户触点，让用户享受到高端品牌的优质服务；④同时坚持全渠道建设，注重平销渠道与线下渠道建设。经验与方法论的复用，关键在组织体系建设与高奢人才储备上，公司已在这方面也做了很多探索与实践。

水羊股份（300740）主营业务：各类型护肤品的研发、生产、销售。

水羊股份2025年三季报显示，前三季度公司主营收入34.09亿元，同比上升11.96%；归母净利润1.36亿元，同比上升44.01%；扣非净利润1.31亿元，同比上升21.56%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入9.09亿元，同比上升20.92%；单季度归母净利润1258.33万元，同比上升210.0%；单季度扣非净利润1035.11万元，同比上升188.93%；负债率50.62%，投资收益223.06万元，财务费用5891.93万元，毛利率66.0%。

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.0。

以下是详细的盈利预测信息：