曼恩斯特（301325）2025年三季报简析：净利润同比下降155.28%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期曼恩斯特（301325）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入9.47亿元，同比下降8.05%，归母净利润-3546.66万元，同比下降155.28%。按单季度数据看，第三季度营业总收入3.87亿元，同比下降43.11%，第三季度归母净利润-1195.32万元，同比下降52.33%。本报告期曼恩斯特三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达30.62%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率25.37%，同比减6.72%，净利率-2.9%，同比减159.0%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.77亿元，三费占营收比18.73%，同比增37.83%，每股净资产19.68元，同比减3.42%，每股经营性现金流-3.48元，同比减13.46%，每股收益-0.25元，同比减155.56%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.02%，资本回报率不强。去年的净利率为1.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为44.78%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.02%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为99.56%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-2.68%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1862.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.01亿元，每股收益均值在0.7元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：三季度公司整体业绩变化？
答：虽然前三季度公司收入同比有所下滑，但从单季度看，第三季度收入环比增速显著，除能源系统类确收项目增加，涂布应用类业务收入环比也有明显增长。
成本费用端，公司前三季度毛利率相比上半年变化不大，但各项费用仍在持续增加，期间费用同比增加超 30%，其中研发投入增加超 50%，主要用于新业务的开发资源投入；第三季度公司利润亏损幅度环比有所收窄（具体数据查阅已披露报告）。

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