汉嘉设计：天风证券、新华资产等多家机构于10月23日调研我司

证券之星消息，2025年10月27日汉嘉设计（300746）发布公告称天风证券胡冰清、新华资产黄彦博、勇兴证券刘荆 蔡涵倩、万家基金束金伟于2025年10月23日调研我司。

具体内容如下：
　　本次投资者关系活动的主要内容如下：问：无人清扫车行业的核心壁垒是什么？
答：行业核心壁垒包括一是无人清扫车需实现清扫干净和无人化稳定运行；二是理解传统作业公司运作模式、人机协同、任务调度等行业 know-how，以及推动从传统作业向无人化、少人化作业的转变，这涉及对不同场景、作业标段需求的动态系统调度能力。

问：环卫行业无人化设备在清扫干净方面有哪些技术难点？
答：环卫无人化设备清扫干净的技术难点包括不同路段场景差异大（如先人扫/机扫/全部机扫的选择，吹扫、洗扫、冲扫等作业方式适配）、复杂环境处理（落叶、果子掉落、临时障碍物等细分场景）、作业系统转型（从人为主转向机器为主的调度，实现降本增效），以及将传统环卫经验转化为机器可理解的算法（动态自主选择作业方式），同时需上装机构设计与作业需求配合。

问：环卫机器人业务今年 5-2 亿、明年 4-5 亿、2027 年 10 亿的收入目标公司能否完成？是否仅包含纯设备销售？
答：公司基于多方面因素综合估算得出该目标一是宏观政策推动，国家层面积极推动机器人场景落地；二是地方政府意愿提升，新标杆项目明确要求搭载一定比例的无人化设备，客户需求显著上升；三是样板项目落地促进作业模式成熟，推动作业模式从概念走向实际应用，无人化率提升趋势明显。同时，结合公司手头订单、市场布局及宏观市场渗透率提升等因素，预计能够实现 2027年环卫机器人板块营收 10亿元的目标。收入目标包含设备、调度系统、软件等整体解决方案，而非仅纯设备销售，目前看完成今年目标没有太大问题。

问：与政府合作项目中，地方财政状况对现金流有何影响？公司如何应对？
答：地方财政状况存在地区差异，公司在挑选项目和客户时会比较谨慎，优先选择优质项目以保障现金流，坚持稳健运营策略，注重企业营收、净利润及经营现金流的健康状况。

问：不同地区项目体量差异较大的原因是什么？例如厦门项目与成都武侯项目的差异？
答：项目体量差异主要源于服务面积不同，成都武侯项目保洁面积为 161万平方米，厦门项目保洁面积为 22万平方米，面积相差约 7-8倍。此外，项目内容细节也存在差异，如江浙地区项目可能包含园林绿化、水域清洁等，而部分地区项目则不包含这些内容，具体取决于标段的细节规定。

问：公司的系统是否运用运筹学模型计算，具体包含哪些内容，是否有专门的软件平台？
答：公司系统不仅运用运筹学模型，还涵盖地图数据采集、设施分布、车辆路线安排、排班、多趟作业计划以及机器人与人工、大型机械的协同等复杂计算问题。公司有专门的软件平台，由 I团队负责运筹规划、视觉 I模型等研发。该系统已有良好技术基础，因公司原有环卫管理平台业务积累了大量地方数据，模型相对成熟，可在运营项目上直接复用。

问：公司海外业务的整体进展、新加坡项目情况及未来订单放量预期如何？
答：公司海外业务目前处于前期探索期，以试点项目为主。新加坡项目试点效果良好，客户反馈积极，新加坡发展部部长曾现场考察并给予不错评价，且对方近期派工程师前来培训。此外，在其他部分地区也有非常早期的进展，但尚未进入明确化细节阶段。海外业务是综合业务，包含数字化平台和机器人等，不同地区需求与国内存在差异，目前仍在摸索中。从试点转向实际订单和业务需要时间，节奏相对国内较慢，客户兴趣浓厚，但订单放量还需时间。

问：公司在香港和澳大利亚的业务进展情况如何？
答：香港有垃圾收分类相关项目落地，会配套智能硬件、智能设备，包括自动收、自动分拣等一系列智能化设备。澳大利亚业务进展相对较慢，目前有一些数字化平台的合作。

问：公司未来的商业模式是否会从技术领先转向渠道生意？
答：公司最终定位是科技导向的公司，提供包括云端大脑、调度、数据、模型及动态作业方案在内的一整套服务，而非仅卖车。公司会直接拿标段，也会与地区和全国市场领先的运营服务商开展合作并成为其核心方案供应商。公司会做一定量的项目以验证场景落地和推动技术发展，最终目标是通过少量项目反向输出模式，赋能前端运营公司，让其负责运营，公司专注于行业真正的核心价值。

汉嘉设计（300746）主营业务：市政公用事业及环境保护工程的设计、光伏氢能等新能源设计、燃气热力设计、城市规划和建筑及相关专业的工程设计,EPC总承包及全过程咨询等其他业务。

汉嘉设计2025年中报显示，公司主营收入6.33亿元，同比上升2.29%；归母净利润1502.73万元，同比上升303.94%；扣非净利润1578.37万元，同比上升952.68%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入3.41亿元，同比下降19.59%；单季度归母净利润479.67万元，同比上升326.47%；单季度扣非净利润432.7万元，同比上升835.09%；负债率72.03%，投资收益106.55万元，财务费用1230.08万元，毛利率32.29%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。

以下是详细的盈利预测信息：

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