聚灿光电：10月15日接受机构调研，重庆德睿恒丰资产管理有限公司、太平洋资产管理有限责任公司等多家机构参与

来源：证星公司调研

2025-10-15 22:34:23

证券之星消息，2025年10月15日聚灿光电（300708）发布公告称公司于2025年10月15日接受机构调研，重庆德睿恒丰资产管理有限公司、太平洋资产管理有限责任公司、时代周报、深圳泽兴资产管理有限公司、上银基金管理有限公司、上海证券有限责任公司、上海途灵资产管理有限公司、上海朴拓投资管理有限公司、上海方物私募基金管理有限公司、上海东方证券资产管理有限公司、上海东方证券创新投资有限公司、长江证券(上海)资产管理有限公司、上海大墉资产管理有限公司、平安基金管理有限公司、诺安基金管理有限公司、摩根士丹利基金管理(中国)有限公司、华夏财富创新投资管理有限公司、华泰证券(上海)资产管理有限公司、国新投资有限公司、国泰海通证券股份有限公司、国寿安保基金管理有限公司、广东正圆私募基金管理有限公司、长城基金管理有限公司、光大证券股份有限公司、福建辰盛资产管理有限公司、东兴基金管理有限公司、东海基金管理有限责任公司、创金合信基金管理有限公司、博远基金管理有限公司、博时基金管理有限公司、北京致顺投资管理有限公司、北京神农投资管理股份有限公司、北京国际信托有限公司、圆信永丰基金管理有限公司、进门财经、Pleiad、ATLANTIS INVESTMENT MANAGEMENT LIMITED、循远资产管理(上海)有限公司、玄元私募基金投资管理(广东)有限公司、兴银理财有限责任公司、新华基金管理股份有限公司、先锋基金管理有限公司参与。

具体内容如下：
问：前三季度经营情况
答：前三季度，公司实现营业收入 249,947.68万元，同比增长 23.59%；实现归属于上市公司股东的净利润 17,302.03万元，同比增长 8.43%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 16,871.21 万元，同比增长 11.89%，实现经营活动产生的现金流量净额 55,256.25万元，同比增长 9.84%。以上数据均创同期历史新高。

问：公司前三季度实现营业收入 99亿元（同比+59%）、归母净利润 73亿元（同比+43%），为何前三季度净利润增速不及营收增速？
答：前三季度净利润增速不及营收增速主要原因有以下三点①第二季度受国际贸易对等关税影响，公司产品价格阶段性承压；②红黄光项目处于试产向批量量产过渡阶段，研发投入加大及前期生产成本大额支出集中，短期内对利润形成压力；③股权激励增加费用、银行降息导致利息收入减少。若剔除上述阶段性因素，公司核心业务盈利能力仍保持稳健向好态势，未来项目持续建设放量、产品结构优化提升，公司基本盘将维持良性增长，第二增长曲线进一步夯实。

问：红黄光项目进展及意义
答：红黄光项目 2025年 1月通线，目前单月产量已突破 5万片，个别工序突破 8万片，通过设备持续调试投入使用，各工序产能协调提升，项目推进顺利，营收增量明显。
红黄光项目整体符合预期进度。红黄光的生产，比蓝绿光新增键合等工序，技术难度加大，工艺更为复杂，其用途主要为显示屏，质量的要求非常高，本身制程、研发周期和客户验证时间相对较长。
红黄光项目的建设，从通线到小批量量产仅用时两个月，实现了通线即量产、量产即销售，创下行业领先的建设速度，比预期还要好。而且红黄光产品良率表现非常优秀，可比行业头部企业甚至有所超越，公司产品生产专注于高附加值的Mini 倒装及车灯、植物照明等高端细分应用领域，对产品的性能要求更高，而当前部分产品已经通过客户验证并批量出货。
红黄光项目的顺利实施，叠加原本蓝绿光芯片的协同优势，公司成功实现由单色系向全色系芯片供应商的战略转型，产品矩阵全面覆盖照明、背光、显示三大核心应用领域，打开了公司快速发展的新空间。

问：红黄光芯片良率如何？
答：对于不同企业，良率因技术水平、产品类型、生产工艺等因素有所不同。公司采用的方式较为严苛，目前主要红黄光芯片的良率 80%左右，在较短的时间内达到了业内较高水平。公司将持续优化生产工艺与生产流程，持续提升良率和产品性能。

问：存货增长原因
答：报告期内，存货增长主要受项目持续推进、产品结构调整及贵金属价格等因素影响。①红黄光项目推进红黄光项目顺利投产并处于产能快速爬坡期，受项目量产备货影响，存货规模有所增长，其中红黄光项目相关备货占比约 80%。②产品结构调整公司持续优化产品结构，Mini LED、银镜等高端产品占比不断提升，该类产品生产制程较长，长期占用铺底流动资金，推高了存货水平。③贵金属价格影响其他业务中的贵金属价格上涨，客观拉高了存货金额。当前存货增长是公司战略落地与业务发展的正常体现，红黄光项目的顺利推进将进一步增强公司在高端产品领域的供给能力，为未来业绩提供有力支撑。

问：公司在Micro LED技术领域有何布局？
答：公司已在Micro LED技术领域投入了一定的研发资源，但是投入规模相对有限。公司布局主要分为两方面一是自主开展部分前瞻性技术研究，积累核心人才和技术储备；二是更多侧重于与客户开展协同合作，目前已实现部分合作产品的开发，并进入验证阶段。未来，通过前瞻积累与合作客户共同开展研发，公司能够在技术路线逐渐明朗、市场真正启动时，更快地捕捉终端需求并实现快速切入。

问：公司对第四季度的业绩表现有何预测，全年业绩展望如何？
答：报告期内，公司持续优化产品结构，高端产品如Mini LED、银镜倒装等大幅增量，产品销售价格摆脱对等关税影响较上季度出现升，量价齐升，整体表现优于市场预期。在此基础上，伴随供需关系持续改善，公司对第四季度整体持有谨慎乐观的态度。整体来看，随着红黄光项目产能陆续释放，配套蓝绿光协同销售及产品结构优化调整，全年营业收入及净利润有望创历史新高。
未来，公司将继续聚力深耕主业，扎实推进精细管理，开拓客户巩固市场，提升运营效率效益。公司总结发展历程，并对未来展望可以用如下六句话进行概括精细化管理运营，全色系产品布局，简约专注基础牢，放眼长期前景广，盈利领先绩优股，质效兼具重报。
公司在经营管理和产品布局方面，始终坚持经营全流程的精细化管理模式，并进行前瞻性产业布局。通过精细化管理，运营效率不断提升，规模经济效应持续凸显。同时，随着全色系产品覆盖，彻底夯实业务第二增长曲线，市场地位进一步稳固。
公司坚持“聚焦资源，做强主业”的长期发展战略，避免盲目扩张，确保公司在稳健中求发展。同时，我们也着眼于长期发展，注重可持续增长，为未来的市场变化做好充分准备。在盈利能力方面，公司一直保持着行业领先地位。我们不仅追求业绩的增长，更注重“质效兼具重报”，连续八年每年进行分红或转股，优化资本结构、提升股东持股价值、释放积极市场信号，确保在高质量发展的同时，为股东和投资者创造长期价值。
未来，公司将继续坚守这些理念，推动公司在高质量发展的道路上不断前行，为社会创造更多价值。

聚灿光电（300708）主营业务：全色系化合物光电半导体材料的研发、生产和销售业务。

聚灿光电2025年三季报显示，公司主营收入24.99亿元，同比上升23.59%；归母净利润1.73亿元，同比上升8.43%；扣非净利润1.69亿元，同比上升11.89%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入9.05亿元，同比上升31.5%；单季度归母净利润5605.14万元，同比上升20.58%；单季度扣非净利润5495.96万元，同比上升20.61%；负债率46.26%，投资收益-76.56万元，财务费用-2399.69万元，毛利率13.36%。

该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级3家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为10.71。

以下是详细的盈利预测信息：