世运电路：9月16日接受机构调研，中信证券、太和致运等多家机构参与

证券之星消息，2025年9月18日世运电路（603920）发布公告称公司于2025年9月16日接受机构调研，中信证券、太和致运、华福证券、深圳市二进制资产管理、深圳市路演时代、宏利基金、光大证券、启铼(海南)私募、上海普行资产、海南涌瑞私募、深圳民沣证券、上海聂丰私募、前海钰锦投资、广州春晖、正谊资产、广东泓屹资产、武汉美阳投资、西部证券、广东正圆、易同投资、西格玛资产、巨子私募、江苏瑞华、深圳前海博普资产、远望角投资、云杉常青基金、南传私募、宝新投资参与。

具体内容如下：
问：“芯创智载”新一代PCB产品的价格与传统PCB产品价格相比，是否有所升？有什么技术优势？其应用领域有哪些？预计投产时间？目标客户有哪些？
答：“芯创智载”新一代PCB产品由于其技术含量高、工艺复杂，价格相比传统PCB产品有显著提升。芯片内嵌技术有三大核心优势（1）消除键合线，减小机械应力失效，显著提升芯片互连技术的可靠性；（2）通过消除键合线并采用超短连接路径，电感可降至1nH以下，进一步降低开关损耗和电压过冲，大幅改善电气性能；（3）通过内嵌的方式，不仅减少了封装体占用的空间、降低了封装成本，还一定程度提升了电气性能和散热效果。采用嵌埋工艺将功率芯片直接嵌入到PCB板内，通过创新的制程工艺实现器件与PCB的一体化，优化芯片与电路板的信号传广东世运电路科技股份有限公司投资者关系活动记录表输路径与散热性能，提高系统功效和可靠性。“芯创智载”新一代PCB产品在新能源汽车、数据中心、高功率通信设备、人形机器人、储能、航空航天等领域具有广阔的应用前景。该项目预计2026年中开始投产。目标客户主要是人工智能、新能源汽车、人形机器人、低空飞行器、I智能眼镜等新兴领域的客户。

问：“芯创智载”新一代PCB产品的定价是怎么样的？决定产品的定价因素是什么？
答：“芯创智载”新一代PCB产品目前还没有明确的定价。其定价的决定因素有原材料的成本、工艺复杂度、技术规格要求、市场供需关系等。

问：对T客户的供货，未来会不会使用“芯创智载”新一代PCB产品替代？
答：公司与T客户有长期紧密的合作关系，公司是T客户的核心供应商，为其提供汽车、储能、算力、机器人等全产业链配套供应。而“芯创智载”新一代PCB产品具有显著的技术优势，其采用嵌埋工艺将功率芯片直接嵌入PCB板内，能优化信号传输路径与散热性能，提高系统功效和可靠性，在新能源汽车、人形机器人等领域具有广阔的应用前景。T客户在新能源汽车和人形机器人等领域不断发展，这些领域的发展对PCB产品的性能和规格提出了更高要求。随着“芯创智载”产品投产以及技术优势的展现，未来在对特斯拉的供货中，也有可能会使用该产品来满足特斯拉相关产品的需求，从而实现对部分原有产品的替代。

问：公司与T客户的人形机器人是否有合作，目前合作的情况如何？
答：T客户是公司非常重要的客户，公司与T客户有着长期紧密的合作关系。在人形机器人业务方面，T客户在持续迭代推进产品，公司也持续配合客户开发，后续随着人形机器人量产预计公司将同步实现增长。T客户作为公司重要的客户，在新能源汽车、自动驾驶、储能、人形机器人等广东世运电路科技股份有限公司投资者关系活动记录表领域发展全球领先。预计长期来看，公司的订单仍会保持增长。未来T客户新产品持续推出，无人驾驶开始试运行，人工智能和人形机器人业务方面继续配合客户技术升级迭代，产能逐步释放，这些领域对公司PCB的需求都会持续增长。

问：公司的财务状况如何？
答：2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为4.28亿元，同比增长约30%。这一数据表明公司核心业务具备强大的现金创造能力，能为公司日常运营、研发投入、市场拓展等各方面发展提供坚实的资金保障，确保公司在业务推进过程中，有充足的资金流维持稳健运作。在2024年，公司成功通过定向增发募集资金，使得新项目能够按计划顺利推进，有助于公司扩大产能、优化产品结构、提升技术水平，为公司在未来市场竞争中抢占先机。今年以来，公司积极布局对外投资，合理配置资金。通过一系列谨慎且富有前瞻性的投资举措，已经为公司带来了良好收益，进一步增厚了公司利润，提升了公司的综合竞争力与市场价值。

问：新豪国际减持是出于什么考虑？
答：新豪国际在完成此次计划内的减持后，仍持有公司约17%的股份，继续稳居第二大股东，与第一大股东的持股比例差距约6%，公司核心股东结构更加稳定，股权集中，更有利于保持公司战略方向的一致性与长期决策的稳定性。公司创始人在未来三年会继续在公司担任总经理，负责公司的日常经营与战略执行。新豪国际此次减持所得资金中，部分将投向与公司有协同效应的产业领域，为公司未来业务拓展、技术升级提供支持。因此本次减持确保公司战略延续性与执行力，为公司持续稳健发展奠定坚实基础；这不仅体现了股东对公司长期价值的持续认可，也有助于打造更加完善、竞争力更强的产业链布局。

世运电路（603920）主营业务：各类印制电路板(PCB)的研发、生产与销售。

世运电路2025年中报显示，公司主营收入25.79亿元，同比上升7.64%；归母净利润3.84亿元，同比上升26.89%；扣非净利润3.57亿元，同比上升19.55%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入13.61亿元，同比上升4.55%；单季度归母净利润2.04亿元，同比上升5.23%；单季度扣非净利润1.86亿元，同比下降2.0%；负债率25.2%，投资收益2100.24万元，财务费用-4047.37万元，毛利率22.72%。

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级11家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为46.45。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4.48亿，融资余额增加；融券净流入80.38万，融券余额增加。

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