宏鑫科技（301539）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宏鑫科技（301539）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入5.01亿元，同比上升6.63%，归母净利润2832.1万元，同比上升57.11%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.54亿元，同比上升2.54%，第二季度归母净利润1814.54万元，同比上升256.78%。本报告期宏鑫科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达429.09%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.96%，同比减5.95%，净利率5.65%，同比增47.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计2079.36万元，三费占营收比4.15%，同比减35.53%，每股净资产5.4元，同比增8.64%，每股经营性现金流-0.08元，同比减218.24%，每股收益0.19元，同比增26.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-30.88%,原因:本期上辇厂区和泰国厂区在建工程、固定资产等长期资产购置支出较上期大幅增加。
2. 存货变动幅度为49.78%,原因:原材料铝棒增加以及毛坯增加。
3. 在建工程变动幅度为15.48%,原因:上辇厂区及泰国厂区建设。
4. 合同负债变动幅度为94.3%,原因:预收货款的增加。
5. 长期借款变动幅度为476.47%,原因:本期公司新增银行长期借款来支持泰国厂区大规模建设及投产运营。
6. 其他应收款变动幅度为7.09%,原因:期末应收暂付款增加。
7. 其他流动资产变动幅度为59.17%,原因:待抵扣增值税及预缴税款增加。
8. 无形资产变动幅度为-2.27%,原因:本期无形资产摊销。
9. 长期待摊费用变动幅度为19.47%,原因:本期模具增加。
10. 其他非流动资产变动幅度为269.28%,原因:上辇厂区及泰国厂区建设导致预付工程设备等长期资产款项增加。
11. 应交税费变动幅度为-94.49%,原因:待抵扣增值税及预缴税款增加。
12. 一年内到期的非流动负债变动幅度为28.14%,原因:一年内到期的长期借款增加。
13. 长期应付款变动幅度为-66.06%,原因:按合同约定支付融资租赁款项。
14. 管理费用变动幅度为-39.32%,原因:上期公司在4月上市后支付上市相关费用及员工上市奖励。
15. 财务费用变动幅度为-82.42%,原因:汇兑收益增加。
16. 所得税费用变动幅度为58.29%,原因:本期利润总额增加。
17. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-218.24%,原因:泰国子公司经营活动产生的现金流量净额为-4,345.43万元。
18. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.27%,原因:本期上辇厂区及泰国厂区建设，导致购建在建工程、固定资产等长期资产支出较上期增加8,017.83万元。
19. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-57.83%,原因:银行借款。
20. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-141.96%,原因:上期收到首发募集资金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.49%，资本回报率一般。去年的净利率为4.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为17.71%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.49%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.77%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.08%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达429.09%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：在开拓的客户有哪些？
答：目前公司与国内某航天科技有限公司签订定点开发协议进展顺利，后续签订采购订单会及时予以公告。一台飞行器需求 12 个壳体部件6 个定子、4 个刚性桨以及 2 个折叠桨。这些零部件是飞行器制造中不可或缺的重要组成部分，它们的质量和性能直接影响着整个飞行器的安全性和稳定性。
公司坚持创新驱动、高质量发展，在锻造技术领域不断推出轻量化与安全性并重的高质量产品。公司在壳体制造过程中采用锻造工艺，生产的零部件强度更大、质量更轻，可塑性更强。这一工艺优势将有助于确保飞行器在复杂工况下的稳定运行，同时满足客户对高性能零部件的需求。

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