华新环保（301265）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期华新环保（301265）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.17亿元，同比上升64.36%，归母净利润3827.11万元，同比上升71.96%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.76亿元，同比上升55.29%，第二季度归母净利润2734.74万元，同比上升22.06%。本报告期华新环保公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1394.53%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率20.57%，同比减9.61%，净利率8.95%，同比增5.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计3084.21万元，三费占营收比7.39%，同比减28.48%，每股净资产6.95元，同比增3.23%，每股经营性现金流-0.0元，同比增95.12%，每股收益0.13元，同比增80.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为64.36%,原因:报废机动车、危险废物及电子废弃物回收处置量增长。
2. 营业成本变动幅度为69.01%,原因:报废机动车、危险废物及电子废弃物回收处置量增长。
3. 财务费用变动幅度为101.47%,原因:利息收入下降。
4. 所得税费用变动幅度为135.62%,原因:报废机动车、危险废物及电子废弃物回收处置量增长。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为95.12%,原因:业务往来增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-113.78%,原因:基建项目投资增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为185.04%,原因:子公司吸收少数股东投资收到的现金增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.94%，资本回报率不强。去年的净利率为6.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.44%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1394.53%）

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