每周股票复盘：海尔生物（688139）非存储新产业全年增速21.25%

截至2025年5月23日收盘，海尔生物（688139）报收于31.34元，较上周的31.31元上涨0.1%。本周，海尔生物5月23日盘中最高价报31.94元。5月22日盘中最低价报31.06元。海尔生物当前最新总市值99.65亿元，在医疗器械板块市值排名31/126，在两市A股市值排名1548/5148。

本周关注点

• 机构调研要点：公司非存储新产业全年增速21.25%，占主营业务收入比重提升至45.47%
• 机构调研要点：2025年第一季度净利润下滑主要因持续进行中长期战略投入
• 机构调研要点：公司并购上海元析切入分析仪器赛道，手握70多项核心专利

机构调研要点

公司对分析仪器业务的规划是为用户提供场景解决方案，分析仪器作为实验室必要的一环在公司完整的规划中。根据当前市场环境变化，国产替代尤其是分析仪器已经从一个选项转变为必选项。海尔生物将从完整的产品矩阵和整体解决方案维度为用户提供服务。2024年，公司成功收购了上海元析仪器，正式切入分析仪器赛道。在紫外分光光度计、样品前处理、水质检测这些领域有核心技术优势，手握70多项核心专利。收购完成后，元析仪器在研发端持续产出Q8双单色器双光束分光光度计和水质检测自动化方案，并获得2024年上海市科技小巨人的称号，技术和产品的竞争力不断增强。

公司目前的非存储新产业整体情况如下：2024年全年来看，公司非存储新产业全年增速21.25%，占主营业务收入比重进一步提升至45.47%，较去年提升7.93个百分点，用药自动化、实验室耗材、数字化公卫、采浆耗材等业务延续高增长态势。具体来看，海尔血技在2024年实现了收入增长14%，其增速为行业平均水平的1.3倍；金卫信收入增幅达到了47%；智慧药房（用药自动化）收入增幅接近翻番；液氮板块收入增长了近20%。

国内市场不同渠道的需求情况如下：医院方面，随着全球人口老龄化和新型医疗技术的应用，以及国家推进分级诊疗和公共卫生体系建设，加上智能化升级趋势，国内市场的需求将不断释放；科研方面，随着“两重两新”的实施，重点领域的安全能力建设、重点国家实验室建设等需求凸显；药企端的用户需求也正在朝着高端、场景、安全等方向发展，此外新兴疗法的蓬勃发展也是公司看到的用户机会。

2025年第一季度，公司归母净利润和扣非归母净利润则有所下滑，主要系公司持续进行中长期战略投入所致。公司持续加强对新技术、新产品的研发投入，引入专业人才强化技术平台，深化产学研共创加速成果转化；不断加强全球市场组织体系建设夯实直面用户的能力、加大品牌营销推广力度，有力支持了市场竞争力的提升，招采数据通显示公司生物安全柜产品一季度市占率已提升至国内第二品牌。上述投入虽然对短期利润产生一定影响，但组织能力的提升和产业布局的落地为公司中长期发展奠定了坚实基础。

中长期来看，公司组织能力的提升很好的支撑了业务发展布局落地，持续发展动能不断得到强化。公司所处的生命科学和医疗创新赛道具有“大市场，小细分，多产品，多应用”的特点，因此公司也形成了“强势产业持续夯实引领、新产业多品类加速协同发展、未来产业积极探索布局”的发展梯次。在强势低温产业上，公司稳步扩大市场竞争力并持续创新引领。根据公开数据，2024年前三季度公司超低温产品、深低温液氮罐、恒温医用冷藏箱市场占有率稳居国内第一；海外2024年超低温、低温、恒温等产品双位数增长。在此基础上，公司深度融合自动化等技术，2024年推出“生命方舟系列”“无极系列”“超能系列”等数智样本库方案，其中“生命方舟”为全球首创的第四代生物样本库，超绿技术（超级节能技术）创下全球领先能耗新纪录，为强势业务的持续稳健发展提供源源不断的动力。

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