每周股票复盘：中天火箭（003009）2024年营收增长与应收账款管理

截至2025年5月23日收盘，中天火箭（003009）报收于36.96元，较上周的37.05元下跌0.24%。本周，中天火箭5月20日盘中最高价报40.47元。5月23日盘中最低价报36.88元。中天火箭当前最新总市值57.43亿元，在航天装备板块市值排名6/8，在两市A股市值排名2537/5148。

本周关注点

• 机构调研要点：2024年军用小型固体火箭业务营业收入同比增长50.43%
• 公司公告汇总：中天火箭主体信用等级维持AA，评级展望稳定，“天箭转债”信用等级维持AA+

机构调研要点

2024年军用小型固体火箭业务营业收入同比增长50.43%，主要因为公司小型制导火箭相关系列化产品推向市场，形成经济效益，同时，公司围绕新客户、新市场的开拓成果初见成效，促进军用小型固体火箭业务保持增长。

2024年应收账款和合同资产前五大公司占期末余额合计数的比例为55.34%，主要为军品客户及人影办等。公司正积极探索人工影响天气业务领域多场景化应用，与“一带一路”国家就增雨防雹火箭业务开展了交流。

2024年资产负债率为47%，同比保持稳定。目前债务结构符合公司发展规模和资金需求，暂无发行绿色公司债计划。

2024年研发投入6941万元，研发费用率7.51%，公司暂未涉及探空火箭重复使用技术和智能人影作业系统业务。

公司暂不涉及欧盟《新电池法》相关业务，暂无建立全生命周期碳足迹核算体系计划。

公司整体应收账款坏账风险较小，暂不考虑引入金融工具加速回款。

2024年公司为应对市场竞争，通过参加行业展会等措施加大市场开拓力度，销售费用有所上升；管理费用对比去年同期上涨属于正常波动；财务费用上升主要原因为募集资金按计划支出、利息收入降低，同时计提可转债利息费用。

2024年增长最快的业务板块是军用小型固体火箭业务，该业务营业收入同比增长50.43%，主要因为公司小型制导火箭相关系列化产品推向市场，形成经济效益，同时，公司围绕新客户、新市场的开拓成果初见成效，促进军用小型固体火箭业务保持增长。

公司在生产经营中积极践行ESG管理理念，成立了ESG工作小组，按照公司ESG战略制定ESG年度工作计划并有序推进ESG相关工作。

公司在制定分红方案时，除了考虑盈利状况外，还重点考虑公司的未来发展战略和资金需求。同时公司积极探索一年多几次分红模式，2024年已实施半年度分红。

2024年，公司积极推进工艺技术改进，通过降本增效措施持续提升产品质量，降低产品生产成本，在市场拓展方面，公司围绕过去积累的良好产品市场口碑，主要头部客户份额保持稳定；报告期内，公司利用公司长期以来在炭/炭热场材料领域的技术积累，积极推进碳陶刹车盘等材料类新产品的开发。

鉴于“天箭转债”发行上市时间较短，距离6年的存续届满期尚远，公司管理层综合考虑公司的基本情况、股价走势、市场环境等多重因素，以及对公司的长期发展潜力与内在价值的信心，为维护全体投资者的利益，截至目前，公司尚未向下修正“天箭转债”转股价格。

目前公司人影产品已实现少量出口，未来，公司将积极围绕国家“一带一路”战略，加强对外沟通，拓展国际交流平台和渠道。

公司主要股东持股情况稳定，公司上市前9家股东仍然持有公司股份，并均保持在公司前十大股东的地位。

人影业务作为公司的主营业务之一，2024年该板块业务收入占公司营业收入的30.47%，公司人影业务市场占有率多年来保持行业第一位置。

公司去年业绩下滑主要受光伏行业产能过剩，炭/炭热场材料市场竞争加剧进而造成全行业亏损的影响，公司人影火箭业务整体稳健，小型制导火箭业务增长明显，公司内部建立了市场化的激励约束机制，绩效收入和经营业绩实现强关联，后续公司将进一步降本增效，持续加大研发投入，加快新技术新产品的迭代升级，积极开拓新的市场领域，努力提升上市公司经营业绩，更好的回报广大投资者。

公司公告汇总

陕西中天火箭技术股份有限公司公开发行可转换公司债券第三次临时受托管理事务报告（2025年度），由中金公司编制。报告内容基于公司提供的资料。本次债券发行规模为49,500万元，发行数量4,950,000张，每张面值100元，期限6年，自2022年8月22日至2028年8月21日。债券利率逐年递增，分别为0.2%、0.3%、0.4%、1.5%、1.8%、2.0%。每年付息一次，计息起始日为发行首日。转股期自2023年2月27日起至2028年8月21日止，初始转股价格为53.11元/股，当前转股价格为52.94元/股。信用评级为AA+，由东方金诚国际信用评估有限公司评定，担保方为航天四院。

东方金诚国际信用评估有限公司对陕西中天火箭技术股份有限公司及“天箭转债”的信用状况进行了跟踪评级。此次跟踪评级维持公司主体信用等级为AA，评级展望为稳定，同时维持“天箭转债”的信用等级为AA+。公司在小型固体火箭总体设计、高性能材料、测控等多个核心领域仍保持技术领先，增雨防雹火箭国内市场占有率仍保持第一，军用小型固体火箭订单增加，业务收入和毛利润保持增长。然而，炭/炭热场材料业务出现亏损，智能计重系统业务毛利率下降，导致公司营业利润率下滑。应收账款仍对资金形成一定占用。控股股东航天动力技术研究院为“天箭转债”提供全额无条件且不可撤销连带责任保证担保，具有较强增信作用。公司获得航天科技财务有限责任公司2.75亿元授信，预计未来航天四院对公司支持意愿仍很强。综合分析，东方金诚维持中天火箭主体信用等级为AA，评级展望为稳定，维持“天箭转债”的信用等级为AA+。

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