每周股票复盘：雅戈尔（600177）一季度时尚板块净利润同比下降70%

截至2025年5月23日收盘，雅戈尔（600177）报收于7.43元，较上周的7.49元下跌0.8%。本周，雅戈尔5月19日盘中最高价报7.54元。5月23日盘中最低价报7.43元。雅戈尔当前最新总市值343.52亿元，在服装家纺板块市值排名2/60，在两市A股市值排名392/5148。

本周关注点

• 业绩披露要点：一季度时尚板块的净利润受成本、费用增加影响，同比下降70%
• 机构调研要点：HELLY HANSEN 品牌受益于户外、运动的高景气度，发展趋势良好
• 机构调研要点：2025 年的增持计划已经完成

机构调研要点

5月16日业绩说明会

交流内容主要如下：

问：行业以后的发展前景怎样？答：长期来看，时尚行业将得到良好的发展，但是消费降级带来压力。

问：公司本期盈利水平如何？答：公司一季度报已经发布，可以关注，谢谢！

问：你们行业本期整体业绩怎么样？你们跟其他公司比如何？答：长期来看，时尚行业将有良好的发展，但是消费降级给经济带来压力。

问：请李总，今年商务会馆开店有没有计划？答：今年将新开几家，敬请期待！

问：公司之后的盈利有什么增长点？答：公司正在努力打造商务会馆，并择机收购时尚品牌，有良好的发展基础。

问：李总，您好！我想了解一下 HELLY HANSEN 的经营情况？答：HELLY HNSEN 品牌受益于户外、运动的高景气度，发展趋势良好。

问：今年李总是否会继续增持？答：2025 年的增持计划已经完成。

问：财务总监您好！2025 年第一季度，公司服务业务的毛利率同比减少了 88 个百分点，主要有哪些因素影响？答：主要还是因为市场内卷，公司整体折扣率有所下降。

问：李总，想了解一下收购 BONPOINT 品牌的原因和未来规划？答：BONPOINT 是一个历史悠久且独一无二的法国奢侈童装品牌，标志着公司正式进入童装、国际与奢侈品领域，开启全球化布局。

问：李总，除了面积更大以外，商务会馆和普通店铺有什么区别？答：商务会馆除了主品牌雅戈尔外，还有 MYOR、HRT MRX、HNP 等多品牌，能够为消费者提供更多选择。同时，商务会馆更好地展示品牌形象，拓展消费群体，提升消费体验。

问：朱总，我看到一季度报告中到时尚板块的净利润受成本、费用增加的影响，同比下降 70%，具体是哪些成本和费用？是否会采取一些费用管控措施？答：主要是最近两年渠道拓展量比较大，装修、渠道优化等投入性费用增加，针对此情况，公司进一步加强预算管理，以及加强总对总商务合作。

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