五洲医疗（301234）：2024年业绩下滑，应收账款高企，第四季度表现分化

近期五洲医疗（301234）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

五洲医疗（301234）在2024年的年报数据显示，公司全年营业总收入为4.77亿元，同比下降10.54%；归母净利润为3996.98万元，同比下降33.68%；扣非净利润为3553.85万元，同比下降35.43%。尽管全年业绩出现下滑，但公司在第四季度的表现有所分化，第四季度营业总收入为1.35亿元，同比上升13.28%，而归母净利润为563.45万元，同比下降9.4%，扣非净利润为845.27万元，同比上升235.49%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：17.8%，同比下降16.48%。
• 净利率：8.37%，同比下降25.86%。
• 每股收益：0.59元，同比下降33.68%。
• 每股净资产：11.21元，同比增长1.71%。
• 每股经营性现金流：1.31元，同比增长8.7%。

成本与费用

• 销售费用、管理费用、财务费用总计2404.83万元，三费占营收比为5.04%，同比下降1.29%。

资产与负债

• 货币资金：1.56亿元，同比下降42.62%。
• 应收账款：1.08亿元，同比增长16.76%，占归母净利润的比例高达270.79%。
• 有息负债：56.6万元，同比增长122.21%。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自注射器、医用穿刺针、输液输血器和其他产品。其中，注射器收入为2.04亿元，占主营收入的42.66%，毛利率为18.99%；医用穿刺针收入为1.53亿元，占主营收入的31.99%，毛利率为23.24%；输液输血器收入为6878.21万元，占主营收入的14.41%，毛利率为5.78%；其他产品收入为5224.93万元，占主营收入的10.94%，毛利率为13.07%。

从地区分布来看，公司收入主要来源于境外市场，境外收入为4.63亿元，占主营收入的96.88%，毛利率为17.84%；境内收入为1490.36万元，占主营收入的3.12%，毛利率为16.51%。

财务变动原因分析

• 其他收益：变动幅度为98.27%，主要原因是本期直接计入当期损益的政府补助较多。
• 投资收益：变动幅度为-49.31%，主要原因是2024年度理财收益较少。
• 公允价值变动收益：变动幅度为166.78%，主要原因是投资的银行理财产生的公允价值变动。
• 信用减值损失：变动幅度为43.16%，主要原因是应收账款坏账损失变动。
• 营业外收入：变动幅度为-95.89%，主要原因是本期无计入营业外收入的政府补助款项。
• 所得税费用：变动幅度为-39.24%，主要原因是本期利润总额较低。

发展前景与风险

公司未来将继续专注于一次性使用无菌输注类医用耗材领域，加大研发投入，提升核心竞争力，拓展国内外市场。然而，公司面临的主要风险包括市场竞争加剧、原材料价格波动、产品质量控制、外销收入占比高、汇率波动、客户流失和人员流失等问题。针对这些风险，公司将采取多种措施，如加强与行业头部客户的合作、通过期货市场对冲原材料价格波动风险、优化库存管理、完善质量管理体系、提高内销比例、利用金融工具管理汇率风险、积极开发新客户以及加大对人才引进和培养的投入。

总结

五洲医疗在2024年的整体业绩表现不佳，尤其是营业总收入和净利润均出现较大幅度下滑。虽然第四季度的营业总收入有所回升，但归母净利润仍处于下降趋势。公司应收账款较高，占归母净利润的比例达到270.79%，需关注其回收情况。未来，公司需在提升盈利能力、优化成本结构、加强应收账款管理等方面做出更多努力，以应对市场竞争和外部环境的变化。

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