新洋丰：4月17日召开分析师会议，华创证券、华福证券等多家机构参与

证券之星消息，2025年4月18日新洋丰（000902）发布公告称公司于2025年4月17日召开分析师会议，华创证券杨晖 郑轶、华福证券林浩睿 黄涵静、东兴证券刘宇卓、申万宏源证券李绍程、鹏华基金范晶伟、长江证券自营肖旭芳、德邦证券潘云鹤、国君海通证券钱伟伦、汇丰前海证券茹艺 黄倩、长江证券孙国铭、西部证券景高琦、中金公司候一林、西南证券黄寅斌、国金证券杨翼荥、国盛证券王素芳、上海证券自营肖行健、山西证券王金源、国投证券冯永坤、博时基金冯圣阳 陈鹏扬 陈柯夫、易方达基金鲍昀骁、中国人寿资产赵文龙、民生加银基金李由、中信证券孙臣兴、泓德基金余乐、建信基金吴昂达、睿璞投资赵宇滨 廖振华、汇丰晋信基金韦钰、第一创业证券郭军、东方证券陈思远、深圳东方港湾投资张万霖、环懿投资杨伟、上海敦颐资产钱鑫、拾贝投资郑晖、财通证券郑惠文 柳婧舒、兴证全球基金徐留明 吴钊华、金科投资荣富志、宁银理财姚爽、新华资产季文华、建信保险资产班培琪、中广云投资马遥、太平养老保险姬静远、华泰证券(上海)资产陈辛、国泰基金王艺蓉、太平基金夏文奇、国海证券李娟廷、朱雀基金刘丛丛、海通证券资产刘彬、万金基金陈佳昀、农银人寿保险王鹏、华商基金余丹妮、深圳市杉树资产袁斌、长信基金吴晖、浙商证券刘梓晔、招商证券曹承安、首创证券甄理、国信证券闵晓平 薛聪参与。

具体内容如下：
问：请介绍一下公司 2024 年的经营情况。
答：2024年公司实现营收 155.63 亿元，同比增长 3.07%；实现归母净利润 13.15 亿，同比增长 8.99%。产品销量方面，磷肥、普通复合肥和新型复合肥分别实现销量 112.90 万吨、297.71 万吨与 138.00万吨。2024年公司复合肥销量合计为 435.71万吨，较 2023年的 400.83万吨有明显增长，也是近 4 年以来增速最快的一年。毛利率方面，普通复合肥和新型复合肥的毛利率也比 2024年增加了 1.31和 1.74个百分点。原材料暴涨暴跌结束后，复合肥将到正常轨道，量利齐升得到了验证。

问：新型肥销量为何增速更快？
答：去年公司新型复合肥销量 138.00 万吨，同比增长 22.93%，常规复合肥销量 297.71万吨，同比增长 3.17%。首先，新型肥料处于渗透率提高阶段，充分受益于国内对优质果蔬需求的消费升级；其次，新型肥料的消费群体多数为种植大户等规模种植群体，他们对种植的投入产出比计算更加科学，重视农业服务和种植指导，会倾向于选择品牌农资。第三，公司也给予了新型肥料更多销售资源和销售激励。即使在前两年原材料暴涨暴跌的负面影响下，新型肥仍实现销售增长。

问：磷肥和复合肥的毛利率是否还有进一步修复空间？
答：目前磷矿石价格还处于历史最高位，公司的盈利环境没有恢复到最优的位置，比如价格敏感度偏低的新型肥料，2018 年毛利率在23-25%，现在受磷矿影响压制在 21%。未来几年，随着磷矿产出增加，产业链盈利将重新分配，复合肥尤其是价格敏感度高的普通复合肥毛利率有很大提升空间，若磷矿价格下降，复合肥和磷酸一铵毛利率有望到 2017-2018年水平。

问：西北地区是新兴经济作物产区，公司在这一区域是如何布局的？
答：公司近两年在西北大区连续投建三个基地甘肃金昌基地、新疆昌吉基地和阿克苏基地。
复合肥生产线的建设周期比较短，连续在西北经济作物密集种植区配套建设生产基地后，公司对当地的供应能力和知名度都将大幅提升。复合肥有销售半径，当地设厂可降低运输成本、提高销量。西北大区未来营收占比肯定会持续提升，依托新疆、甘肃的经济作物种植，西北市场有望成为重要增长来源。

问：近两年复合肥市场动荡，是否有中小复合肥企业退出？
答：近年来复合肥上游原材料波动频繁且剧烈、环保要求不断趋严、规模化种植户品牌意识增强、头部企业的一体化程度加深，落后中小产能被迫让出市场，在成本、技术、品牌、服务和经销商资源等方面具备优势的头部企业销售增速上升，公司市占率提升空间大。

问：2024 年公司经营性现金流量下降是原因是什么？
答：虽然公司全年经营性现金流净额有下滑，但应收账款依旧很少，说明公司并不是受制于收款困难等原因。现金流量的差距主要是受销售节奏差异的影响，2023年四季度原材料价格上涨，下游经销商备货积极，而 2024年四季度原材料价格下跌，尤其是尿素跌得多，因此经销商不敢备货。2024 年末存货金额比 2023 年同期多了 8 亿，一季度这些存货就会销售出去。

问：除了目前在建的项目，公司后续的资本开支还有哪些？
答：未来的资本开支项目夷陵项目和莲花山矿，这个我们都已经公告过。除这两个之外，暂时没有其他开支计划。

新洋丰（000902）主营业务：复合肥(常规复合肥和新型复合肥)、磷肥(主要是磷酸一铵)、磷酸铁、磷石膏产品的研发、生产和销售。

新洋丰2024年年报显示，公司主营收入155.63亿元，同比上升3.07%；归母净利润13.15亿元，同比上升8.99%；扣非净利润12.41亿元，同比上升6.75%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入31.96亿元，同比下降0.56%；单季度归母净利润2.02亿元，同比下降6.52%；单季度扣非净利润1.7亿元，同比下降12.35%；负债率39.67%，投资收益1910.29万元，财务费用3891.19万元，毛利率15.64%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1510.88万，融资余额增加；融券净流出37.62万，融券余额减少。

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