三利谱（002876）2024年盈利能力显著提升但需关注现金流与债务风险

近期三利谱（002876）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

三利谱（002876）在2024年的年报中展示了强劲的增长势头。截至报告期末，公司营业总收入达到25.9亿元，同比上升25.25%；归母净利润为6809.11万元，同比上升59.07%；扣非净利润为7591.36万元，同比上升128.77%。第四季度的表现尤为突出，营业总收入为7.16亿元，同比上升35.51%；归母净利润为335.21万元，同比上升121.51%；扣非净利润为251.07万元，同比上升128.84%。

盈利能力分析

三利谱的盈利能力在2024年显著提升。毛利率为17.29%，同比增加了16.78%；净利率为2.64%，同比增加了27.14%。这表明公司在成本控制和运营效率方面取得了显著进展。具体来看，TFT偏光片作为公司的主要产品，贡献了96.17%的主营收入，毛利率为16.98%；黑白偏光片的毛利率更高，达到了23.23%。

费用分析

尽管收入和利润大幅增长，但公司的费用也有所增加。销售费用、管理费用、财务费用总计1.39亿元，三费占营收比为5.35%，同比增加了11.57%。其中，销售费用变动幅度为75.89%，主要原因是销售规模增加，市场人员工资福利及市场宣传推广费增加；管理费用变动幅度为42.53%，主要原因是管理人员工资福利及折旧摊销增加；财务费用变动幅度为11.31%，主要原因是利息支出增加。

现金流与债务状况

公司现金流状况值得关注。货币资金为3.36亿元，同比减少了2.33%；应收账款为8.26亿元，同比增加了28.45%；有息负债为21.78亿元，同比增加了78.95%。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-73.92%，主要原因是公司莆田偏光片生产线及合肥偏光片生产基地二期工程投入增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为161.36%，主要原因是银行借款增加。

风险提示

虽然公司在2024年实现了收入和利润的双增长，但也面临着一些风险。首先，产品单一风险较为突出，偏光片营业收入占比高达99.38%，公司抵抗行业及下游波动的能力较弱。其次，原材料供应集中及价格波动风险依然存在，主要原材料PVA膜和TAC膜主要从日本采购，供应地和供应商集中。最后，主营业务毛利率下降风险不容忽视，2022年至2024年，公司主营业务毛利率分别为21.31%、14.78%、17.18%。

总结

三利谱（002876）在2024年表现出色，盈利能力显著提升，但在现金流管理和债务控制方面仍需加强。公司应继续优化产品结构，降低原材料供应风险，提升抗风险能力，以确保可持续发展。

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