乐鑫科技：3月26日召开业绩说明会，投资者参与

来源：证星公司调研

2025-03-28 17:04:29

证券之星消息，2025年3月28日乐鑫科技（688018）发布公告称公司于2025年3月26日召开业绩说明会。

具体内容如下：
问：交流的主要及答复：
答：交流的主要问题及复
1 公司介绍
公司产品战略是“处理 + 连接”，芯片产品矩阵涵盖多种带有无线连接功能的处理器芯片 (SoC)。随着物联网发展，公司的软件技术边界也在不断扩张，因此公司目前已发展成为一家物联网技术生态型公司。公司拥有一系列核心自研技术，包括 Wi-Fi & Bluetooth LE & IEEE 802.15.4 协议栈、射频技术、RISC-V MCU 架构、I 算法、操作系统、工具链、IoT 软件开发框架、云服务等，实现软硬件研发闭环，致力于为用户提供创新且便捷易用的产品。
市场定位公司产品市场为泛 IoT 领域，广泛应用于智能家居、消费电子、工业自动化、能源管理、医疗健康、金融、农业等领域。
技术能力乐鑫作为一家物联网技术生态型公司，拥有全栈工程能力，包括芯片、硬件、操作系统、软件方案、I、云服务。
商业模式采用 2D2B（Developer to Business）模式，通过全球开发者生态带动 B 端客户，形成技术、生态、市场的良性循环。
2024年度业绩概览
1）营收增长全年累计营收 20.07 亿元，同比增长 40.04%；
2）净利润增长全年归母净利润 3.39 亿元，同比增长 149.54%；
3）毛利率稳定达成预设的维持 40% 以上的毛利率目标；随着我们产销量的增长，成本端进一步获得了规模优势。但目前成本端都已处于价格低位。半导体行业往往会下游各产业共振，未来如果产能逐步紧缺时成本端会涨价。因此建议仍然采用保守的毛利率预测。
4）费用控制
- 研发费用同比增长 21.45%，略超过年初计划的 20% 增长的目标，主要系研发费用中下半年的奖金支出较多；
- 管理费用占营收比重比上年同期下降 0.85 个百分点；
- 不包含特许权使用费的销售费用占营收比重比上年同期下降了 0.38 个百分点，公司继续有效控制了运营成本；
- 特许权使用费同比增长 25.26%, 低于营收增速。主要系由于 2021 年之前发布的产品系列都不仍同程度地需要缴纳特许权使用费，目前相关产品销售仍然在增长，带动了特许权使用费的增长。公司基于 RISC-V 开源指令集自研处理器的产品线收入逐步进入高速增长阶段，相关产品节省了 MCU 特许权使用费的支出。

问：2 答环节
答：2 问环节

问：Wi-Fi 7 标准产品从技术特点上是否仍适用于物联网市场，市场需求是否能达到预期？
答：Wi-Fi 7 在更高吞吐量、更低时延、多链路通信 (MLO) 等方面带来了显著提升，使其在 R/VR、高清音视频、工业自动化等领域具有潜在应用。但在典型的低功耗 IoT 设备中，Wi-Fi 7 的高带宽特性需求较弱，功耗和成本是关键考量因素。因此，短期内 Wi-Fi 7 更适用于高端智能家居、工业物联网和企业级应用，消费级 IoT 产品仍将以 Wi-Fi 6 甚至 Wi-Fi 4 方案为主。

问：目前乐鑫产品制程均为 40nm 工艺，而市场上主流路由器芯片大部分使用较为先进工艺制程，后续路由器产品在制程工艺上是否有特别的打算?
答：公司会根据成本、功耗及市场需求评估更先进的工艺制程。

问：技术上乐鑫现已支持研发 BLE 芯片和音视频解决方案，后续是否考虑进入无线音频及可穿戴设备市场，在低功耗特性上乐鑫产品在市场上的优势地位如何?
答：进一步关注无线音频和可穿戴设备市场，产品定义上会考虑在低功耗、多协议融合及高性价比方面构建优势。

问：这次增发目前有没有潜在的增发对象?
答：根据增发流程，需要上交所审核、问询及复、证监会同意注册后才会进行发行阶段，然后在发行阶段才会确定具体的发行对象。目前仅刚到预案阶段，离发行阶段尚有较长时间。

问：端侧和路由器产品目前公司已经在开展研发吗？预计产品何时能研发成功并进入市场?
答：根据已公告的定增预案，路由器项目的建设期为 3 年，端侧 Wi-Fi 7 项目建设期为 2 年。

问：现在移动运营商的采购都是 Wi-Fi 6，预计Wi-Fi 7 何时在国内开始大规模落地？
答：目前运营商仍以 Wi-Fi 6 为主流，Wi-Fi 7 在高端路由器、企业级 Wi-Fi 市场的应用正在增长。

问：Wi-Fi 7 与 Wi-Fi 6 相比，技术难点是在哪些地方？
答：Wi-Fi 7 相较 Wi-Fi 6 的主要技术挑战包括
MLO（多链路操作）需要优化多通道调度，提高多频段并发能力
320MHz 超宽信道需要优化频谱管理
4096-QM 调制对 RF 前端性能、信号处理要求更高
更复杂的 QoS 管理涉及多用户调度、低时延优化等

问：Wi-Fi?7 芯片是否选用先进制程？有能力保障吗？
答：公司会根据成本、功耗及市场需求评估更先进的工艺制程。我们也会同步招募更多有能力的研发人员来保障项目的成功。

问：发行期首日预计是哪一天？
答：目前处于预案阶段，离注册阶段尚有较长时间。等通过注册之后，会择机发行。

问：注意到乐鑫的大学设计竞赛中有很多有趣的创意，是否考虑投资优秀的学生团队？
答：您的建议非常好，是可以考虑的方向，我们将在接下来的竞赛活动中关注。

问：一季报的披露时间是什么时候？
答：因为再融资的部分流程事项必须在一季报披露之前完成，所以我们今年一季报的披露时间设定的会偏晚，大家不用猜测有其他原因。

问：2024 年年报显示存货增加迅速，是否预示着乐鑫当前继续保持高增长？
答：需求波动性增加下游客户更加分散，单一客户的需求预测难度加大，因此公司需要更高的库存来保证供货能力，避免缺货影响客户合作。
快速响应市场目标存货水平使公司能够更快响应突发订单，特别是在芯片行业，供应周期较长的情况下，这种策略有助于提高竞争力。

乐鑫科技（688018）主营业务：主要从事集成电路产品的研发设计和销售。

乐鑫科技2024年年报显示，公司主营收入20.07亿元，同比上升40.04%；归母净利润3.39亿元，同比上升149.13%；扣非净利润3.08亿元，同比上升182.77%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入5.47亿元，同比上升34.67%；单季度归母净利润8820.91万元，同比上升79.89%；单季度扣非净利润7729.45万元，同比上升90.02%；负债率17.74%，投资收益2104.21万元，财务费用-780.28万元，毛利率43.91%。

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级10家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为186.4。

以下是详细的盈利预测信息：