光韵达（300227）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期光韵达（300227）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入11.18亿元，同比上升4.23%，归母净利润-2736.66万元，同比下降148.17%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.35亿元，同比上升8.39%，第四季度归母净利润-5978.59万元，同比下降2511.69%。本报告期光韵达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达56.09%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利1.14亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.38%，同比减10.39%，净利率-3.23%，同比减172.8%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.04亿元，三费占营收比18.2%，同比减2.48%，每股净资产3.09元，同比减1.34%，每股经营性现金流0.17元，同比减3.88%，每股收益-0.06元，同比减148.37%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-8.84%,原因:报告期产品推广费及运输费同比有所下降。
2. 管理费用变动幅度为11.97%,原因:报告期内组织架构调整管理人员增加。
3. 财务费用变动幅度为1.06%,原因:报告期因银行贷款增加致使银行利息支出同比增加。
4. 研发费用变动幅度为9.28%,原因:报告期研发项目投入增加。
5. 经营活动现金流入小计变动幅度为9.48%,原因:报告期销售规模扩大，收入增加，同时回款有所增加。
6. 经营活动现金流出小计变动幅度为10.85%,原因:报告期因业务规模的扩大而导致购买商品、接受劳务增加。
7. 投资活动现金流入小计变动幅度为247.56%,原因:报告期处置上海光韵达数字医疗科技有限公司股权，及处置固定资产、无形资产及其他长期资产收回的资金同比增加。
8. 投资活动现金流出小计变动幅度为7.96%,原因:报告期投资支付的现金同比增加。
9. 筹资活动现金流入小计变动幅度为27.08%,原因:报告期长期银行贷款同比增加。
10. 筹资活动现金流出小计变动幅度为13.27%,原因:报告期偿还债务支付的现金同比增加。
11. 货币资金变动幅度为79.63%,原因:报告期内本公司货款回收较好，银行存款比年初增加。
12. 合同资产变动幅度为114.33%,原因:公司销售产生质保金增加。
13. 存货变动幅度为-4.09%,原因:计提存货跌价准备导致存货账面价值减少。
14. 长期股权投资变动幅度为-22.56%,原因:处理子公司股权。
15. 固定资产变动幅度为14.91%,原因:在建工程转固。
16. 在建工程变动幅度为-96.84%,原因:在建工程转固。
17. 合同负债变动幅度为71.32%,原因:报告期本公司及下属子公司按合同预收客户货款比年初增加。
18. 长期借款变动幅度为383.74%,原因:公司长期银行贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.23%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额11.54亿元，累计分红总额8081.28万元，分红融资比为0.07。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为58.08%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.86%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.56%）

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