海通发展（603162）2024年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期海通发展（603162）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入36.59亿元，同比上升114.55%，归母净利润5.49亿元，同比上升196.7%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.72亿元，同比上升88.39%，第四季度归母净利润1.39亿元，同比上升311.86%。本报告期海通发展盈利能力上升，毛利率同比增幅24.25%，净利率同比增幅38.29%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利4.93亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率18.16%，同比增24.25%，净利率15.01%，同比增38.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.46亿元，三费占营收比3.99%，同比增0.31%，每股净资产4.49元，同比减24.04%，每股经营性现金流1.11元，同比增239.99%，每股收益0.6元，同比增185.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为-81.81%,原因:公司赎回用于现金管理的募集资金用于船舶购置，用于现金管理的资金减少。
2. 应收款项变动幅度为93.71%,原因:本期外租船业务增加，报告期末已完成航次执行、但尚未完成回款的程租业务增加。
3. 应收款项融资的变动原因:本报告期收入增加对应收到的银行承兑汇票增加。
4. 其他应收款变动幅度为34.62%,原因:本期运营的境外航区船舶增加并主要用于执行期租业务，期租业务船舶应收交船燃油款增加。
5. 其他流动资产变动幅度为-37.19%,原因:本期增值税留抵额减少。
6. 固定资产变动幅度为85.98%,原因:本期扩大运力规模，新购二手干散货船舶并投入运营。
7. 无形资产变动幅度为112.01%,原因:上年度信息化软件投入开发，本期验收投入使用。
8. 长期待摊费用变动幅度为34.25%,原因:本期增加长期软件服务费，摊销费用增加。
9. 递延所得税资产变动幅度为-42.41%,原因:本期根据同一税收征管部门对同一纳税主体征收的所得税相关的递延所得税资产与递延所得税负债按抵销后的净额列示。
10. 短期借款的变动原因:本期增加现金储备及优化融资结构。
11. 应付账款变动幅度为41.32%,原因:本期船队规模及外租船业务量扩大，未结算的船舶租赁款、船舶燃油款及物料备件等款项增加。
12. 预收款项变动幅度为211.18%,原因:本期业务规模扩大，期租业务预收船舶租金增加。
13. 合同负债变动幅度为-46.13%,原因:本期期末在执行航次合同程租业务预收款项减少。
14. 应付职工薪酬变动幅度为52.46%,原因:本期船队规模与业务规模扩大，人员规模相应增长，应付薪酬随之增加。
15. 应交税费变动幅度为1780.17%,原因:本期四季度境内市场运价回升，本年利润增加，计提第四季度税费增加。
16. 其他应付款变动幅度为283.15%,原因:本期宣告2024年前三季度利润分配方案，拟派发现金红利增加。
17. 一年内到期的非流动负债变动幅度为54.54%,原因:本期公司以自有干散货船舶作为转让标的及租赁物，与融资租赁公司开展售后回租业务，融资负债增加。
18. 其他流动负债变动幅度为40.64%,原因:本期境内程租航次待转销的销项税额增加。
19. 长期借款的变动原因:本期公司以1艘干散货船舶作为抵押物标的，与中信银行开展并购贷款业务。
20. 租赁负债变动幅度为-54.72%,原因:本期超过1年期的租赁船舶数量减少。
21. 长期应付款变动幅度为3347.2%,原因:本期公司以自有干散货船舶作为转让标的及租赁物，与融资租赁公司开展售后回租业务。
22. 递延所得税负债变动幅度为-100.0%,原因:本期应纳税暂时性差异减少以及根据同一税收征管部门对同一纳税主体征收的所得税相关的递延所得税负债与递延所得税资产按抵销后的净额列示。
23. 股本变动幅度为49.14%,原因:本期公司派发红股，以资本公积转增股本及实施2024年股票期权与限制性股票激励计划。
24. 库存股的变动原因:本期公司因公司股权激励授予限制性普通股相应增加已授予但尚未解锁的库存股。
25. 其他综合收益变动幅度为52.37%,原因:本期汇率波动，产生外币报表折算差额。
26. 未分配利润变动幅度为26.89%,原因:本期全球航运市场景气度回升，公司境外航区船队规模扩大，本年利润增加。
27. 营业收入变动幅度为114.55%,原因:2024年国际远洋干散货航运市场前三季度表现较为强劲，报告期波罗的海干散货指数（BDI）均值同比上升27.36%。公司顺应市场变化趋势，适时扩大控制运力规模，全年新购17艘干散货船舶投入运营，优化全球航线布局，通过信息化投入实现精细化管理，提高运营效率，强化公司创收能力。另一方面系公司积极开展外租船业务，本报告期外租船舶运输业务增多。
28. 营业成本变动幅度为105.64%,原因:公司顺应市场变化趋势，适时购置干散货船舶扩大运力规模，营运成本和修船成本同比增长，另一方面系由于公司积极拓展外租船舶运输业务，外租船舶成本同比增长。
29. 销售费用变动幅度为125.45%,原因:公司本期船队规模扩大，销售人员增长，同时受国际市场运价波动的影响，公司境外航区业务合同金额上升，支付航运经纪商的经纪佣金及销售人员的绩效薪酬相应上涨。
30. 财务费用变动幅度为1061.44%,原因:前一年度公司对暂时闲置的募集资金及自有资金开展现金管理取得较多利息收入，随着本年度公司使用募集资金及自有资金购置船舶扩充运力，用于现金管理的资金规模同比出现较大幅度下降；同时，本年度公司与银行及金融租赁机构新增开展部分并购贷款和售后回租业务，利息支出金额同比亦有所增加。
31. 其他收益变动幅度为-88.58%,原因:上年同期公司完成首发上市，收到当地政府上市奖励。
32. 公允价值变动收益变动幅度为-89.08%,原因:本报告期公司开展现金管理的规模下降，购买的交易性金融产品减少，收益金额随之下降。
33. 信用减值损失变动幅度为114.6%,原因:本期应收款项收回，信用减值损失转回。
34. 资产处置收益变动幅度为19787065.45%,原因:本报告期公司处置一艘船龄较长的船舶取得了一定收益。
35. 营业外收入变动幅度为3951.36%,原因:本报告期子公司存货盘盈，同时，本年度收到历年船舶事故保险理赔款。
36. 营业外支出变动幅度为-95.52%,原因:对外捐赠同比上年减少。
37. 所得税费用变动幅度为711.88%,原因:报告期内利润增加。
38. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为407.05%,原因:本期境外市场运价同比上涨，主营航运业务营业收入同比增长，带动经营性现金流入增加。
39. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-18.3%,原因:报告期新购船舶等事项使得投资活动现金流出增加。
40. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-66.59%,原因:上期公司完成首次公开发行股票并于上海证券交易所上市，募集资金流入。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.49%，资本回报率强。去年的净利率为15.01%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额15.38亿元，累计分红总额2.21亿元，分红融资比为0.14。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为86.36%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.54亿元，每股收益均值在0.93元。

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