江河集团（601886）2024年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期江河集团（601886）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入224.06亿元，同比上升6.93%，归母净利润6.38亿元，同比下降5.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入69.84亿元，同比上升2.12%，第四季度归母净利润2.05亿元，同比下降24.99%。本报告期江河集团公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1926.84%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利7.6亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率16.04%，同比减6.28%，净利率3.44%，同比减2.85%，销售费用、管理费用、财务费用总计16.4亿元，三费占营收比7.32%，同比减0.69%，每股净资产6.49元，同比增4.09%，每股经营性现金流1.44元，同比增88.79%，每股收益0.56元，同比减5.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为88.79%,原因:本期工程回款同比大幅增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-49.0%,原因:公司上期收到转让子公司股权款金额较大。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-306.48%,原因:本期新增银行贷款减少和分红支出增加。
4. 交易性金融资产变动幅度为32.96%,原因:本期公司金融资产浮盈。
5. 应收款项融资变动幅度为-33.9%,原因:期末计入应收款项融资的银行承兑汇票减少。
6. 预付款项变动幅度为32.0%,原因:承达集团下属子公司预付供应商款项增加。
7. 债权投资变动幅度为-100.0%,原因:公司持有债券到期赎回。
8. 固定资产变动幅度为40.69%,原因:广州和济南基建工程本期转固。
9. 商誉变动幅度为-30.71%,原因:本期计提商誉减值准备。
10. 长期应付款变动幅度为-97.65%,原因:公司本期归还融资租赁借款。
11. 预计负债变动幅度为158.44%,原因:公司本期对已判决案件计提预计支出。
12. 投资收益变动幅度为-30.36%,原因:本期对联营企业投资收益同比减少。
13. 公允价值变动收益变动幅度为198.25%,原因:本期金融资产浮盈。
14. 资产减值损失变动幅度为-41.26%,原因:本期计提房产减值准备增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.62%，资本回报率一般。去年的净利率为3.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额26.74亿元，累计分红总额27.08亿元，分红融资比为1.01。公司预估股息率6.22%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.41%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1926.84%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在6.5亿元，每股收益均值在0.57元。

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